恒指公司解读指数改革： 真实反映股票市场结构 | 大咖录

恒指公司早前对恒生指数进行了重大改革，目前改革仍在落实当中。日后外国公司将可以被纳入港股通，更多内地公司在香港市场挂牌，恒指公司如何反映市场变化？大行其道对话恒生指数公司董事兼指数总监黄伟雄。

第一财经：恒生指数是香港最早的股票市场指数之一，那么是从1969年就已经推出了，而且是被香港市场广泛引用。那么通常我们谈到香港市场的变化的时候，引用的就是恒生指数，那么当然我们最近看到恒生指数它的一些改革和扩容都是引起了市场的比较强的关注，最近恒生指数是公布了季度检讨的结果，但是成分股的组合没有变动，维持在76只，那么这也是2020年5月季度检讨以来，首次成分股的数目没有发生变化，目标是要达到100只成份股。所以大家可能就有一个疑问，究竟我们什么时候会看到100只的成分股？

黄伟雄：谢谢你的问题。在2021年我们做了一个市场咨询，在咨询中在我们看见香港市场的扩容，所以我们把恒生指数的成分股数目由当时的50只，目标增加至100只，另外为了让指数更好地反映香港市场行业的特性，我们改变了选股的方法。

以前我们可能比较注重一些市值跟成交，现在我们把香港的股票市场分成7个行业组别，我们在每一个行业组别都要选股，所以见到我们今天的选股方法是这样，由于恒生指数是香港最重要的股票市场指标，也有不少持份者，所以我们在选股方面要非常地小心。

我们所选的成分股必须在行业组别里有高的代表性，高交易性，具备蓝筹股的特征。所以我们加进成分股的时候会比较小心一点，至于说我们有没有时间表把成分股数目增加至100只。我看这个问题，我们要看香港市场的发展，看看有没有合适的成分股，我们才可以把它加进去，我们一定是非常地小心做这个事情。

第一财经：那么未来来说的话，恒生指数的改革还有哪些新方向？

黄伟雄：对，我们现在进行上一次改革的方向就是把当时50只成分股慢慢加至目标的100只，其实我们每一天也在留意市场的发展，看看有没有需要改善的地方，有没有地方可以做得更好，如果发现有的话我们一定会去做。

第一财经：刚刚谈到恒生指数的扩容和改革，那么其实还有另外一个非常重要的方向，就是推出新的指数，我们看到恒生指数公司是在去年8月宣布推出基于国企指数构建的恒生沪深港通中国企业指数，它是国指的一个延伸指数，所以为什么会推出这样的指数？究竟会有哪些构想？

黄伟雄：我们去年2月做了一个有关研究新的全面性中国指数的咨询，这个咨询收集意见以后，我们发觉市场对于高交易性的中国跨市场指数有着浓厚的兴趣，所以我们在去年8月推出恒生沪深港通中国企业指数，指数的构思是把两地市场的龙头企业放在一起，我们先把恒生中国企业指数可通过港股通买卖的公司放进去，然后加进34间内地A股的龙头企业，你可以看得出来组合非常特别。在香港一般来说是比较多金融业、资讯科技业的公司，这一类的A股是比较多消费跟工业的公司，我们可以看见这一个的组合，行业的分布是比较平均，对投资者来说是一个不错的选择。所以我们去年8月，鉴于恒生中国企业指数的成功，我们推出恒生沪深港通中国企业指数，希望可以提供多一个选择给投资者。另外我们比较注重指数的交易性，成分股的数目不可以太多，我刚才说了，因为（如果数目）太多，基金经理会比较困难，追踪产品的难度会比较高一点，所以成分股的数目固定在80只。

第一财经：那么这个指数到目前来说，市场的表现如何，市场对它的需求大不大？

黄伟雄：我们跟我们的客户研究中，那个指数的表现相当不错，在过去三年都跑赢纯港股的恒生中国企业指数，我们看见因为指数的组合比较均衡，有不同的行业，它可以捕捉两地市场的机遇，还发挥分散风险的作用，所以我们看这个指数是相当好的，特别是适合作为退休产品的基准。

第一财经：香港是作为一个国际金融中心，港交所是积极鼓励海外的机构来香港的上市，那么最近也跟随香港政府去开拓了沙特的市场，在香港上市的外国公司也即将符合港股通的资格，所以有可能会吸引更多的海外的公司来香港进行挂牌。那么我们知道恒生指数也是港股市场的一个指标，一直以来都是比较反映市场的变动的，所以对于我们说到的市场的变化，恒指公司未来还有哪些的考量？

黄伟雄：在我们的定义来说，香港现在有70间外国公司，其中6间是我们恒生综合指数的成分股，其余的市值成交都比较低一点。我们看见以现在的情况来说，那些外国公司的市值跟成交都比较低一点，对香港的影响我们觉得是有待观察。

不过我们也觉得当港股通开通以后，成分可能会很不一样，所以我们也会紧贴发展，看看有没有需要检讨我们的指数的定位跟编制方法。我觉得如果外国公司可以纳入港股通之后，我相信香港市场对外国公司的吸引性会更高。我希望可以引入更加好的公司在香港上市，也让我们香港的股票市场更加好。

第一财经：现在香港市场有越来越多的内地公司来上市，那么恒生指数的成分股还有包括权重来说，内地公司也是越来越高，那么您觉得恒指未来和A股的联动性是否会进一步地加强？

黄伟雄：对，我相信香港是背靠祖国，香港现在的股票市场也有很多内地的龙头企业来香港上市，你说香港的股票市场跟内地A股的联动性越来越多，我相信这是真的，这也是我们港股市场现在的特性，我们做指数的最重要的是反映整个市场，我相信这是一个好的地方，我们真实地反映现在香港股票市场的结构，我们期待更多更好的内地公司会进香港市场，可以有更好的表现。

第一财经：您预期未来内地公司在恒指中的占比会越来越高吗？

黄伟雄：我们指数的目标是反映市场的结构，我相信这是由市场来决定的。