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投资要过山海关!时机已经到来了丨投资人说

第一财经2023-06-03 10:58:14

作者:高远    责编:赵伟

联创资本创始合伙人、董事长韩宇泽表示,我们聚焦在新材料、新能源、高端制造和医疗器械,因为新能源汽车的兴起,整个行业发展的空间非常巨大、处在一个高速发展的过程中。
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联创资本 创始合伙人 董事长 韩宇泽

投中2019、2020、2021年度中国最佳创业投资人

作为中国最早的风投机构之一,联创资本24年间,实现管理基金规模逾400亿元,投资了300多家企业,其中96家已成功上市或被并购。公司创始人韩宇泽曾在工商银行、特变电工、邦联资产、证券之星等机构担任核心高管,拥有丰富的金融、企业管理和治理经验,在投融资、IPO、并购有多个成功案例,投资案例:国光电气(688776)、兰卫医学(301060)、大中矿业(001203)、百利科技(603959)、远大住工(02163)、 金风科技(002202)等。

受新能源正向影响 新材料赛道发展空间巨大

第一财经高远:感谢韩总接受第一财经专访,我们看到联创资本投资的像中科华联这样的企业,大概有十几年的历史了,这跟产业资本投资互联网企业非常不同,前者的周期又长,而且很少有爆发性增长的机会。投资这类标的的时候,您更看重哪个指标?

韩宇泽:我们一直坚持走或投我们擅长的一些行业。比如我们聚焦在新材料、新能源、高端制造和医疗器械,而中科华联这样的项目,它属于新材料,因为新能源汽车的兴起,整个行业发展的空间非常巨大、处在一个高速发展的过程中。那么中科华联它是解决了新能源汽车做电池的一个关键的核心的材料叫隔膜,高端隔膜原来都主要以进口为主,它现在其实已经实现产品量产,而且是高端的这种膜在国内供不应求,我觉得我们这样的投资是有价值、有意义的。

国产锂电隔膜发展空间巨大

第一财经高远:就锂电隔膜来说,它既关乎到动力电池的安全性结构、甚至是密度,就目前来看这个行业的这种国产化的产品,它的劣势跟优势分别是什么?

韩宇泽:高端的强化膜这方面,因为我们国产化的发展空间还很巨大,应当说国外的企业在这个行业它做的周期、时间比我们更长久一些,我相信再给予一定的时间,中国的企业会在这方面会取得更大的一些进步的。

锂钠结合两条腿走路 将是最优路径

第一财经高远:就当下来讲,整个动力电池领域当中有两个完全不同的路径,一个是锂电我们用的比较多,一个就是钠电,您更看好哪个路径发展的机会,还是看好两者结合的这种机会?

韩宇泽:将来是二者要结合,我们在新能源汽车的电池方面,在材料方面我们世界领先,今年如果新能源车的市占率如果突破40%的话,给整个行业的产业链的完善就带来了非常好的空间和机会。

但是我们会发现这里面也有一个困境或者是巨大的挑战,就是锂资源,我们国产化率仅仅满足6%,另94%要依赖海外的资源、甚至进口,这会成为我们在这个产业链上,我们说今年国家特别注重产业链、供应链的安全,这会出问题。

所以基于中国的钠资源很丰富,而且随着技术的更新,新的研发在钠资源很多的公司都已经在积极的布局了。我是认为很有可能中国会两条路线并行的这样一种模式。

大幅提升新能源使用占比至关重要

第一财经高远:我也看到一组数据说,如果我们国家在整个的沙漠地区来做光伏发电的话,整个的发电量会达到三峡工程的20倍。我很想知道您怎么来看待这样的一个数据?

韩宇泽:这代表市场更加看好新能源未来的发展空间。

我们进入了高质量发展周期,我们也向世界承诺2030年碳达峰,2060年碳中和,所以新能源的使用可能在未来的周期中国还会进一步加大这个配置。当然我们更主要还要看到很有可能接下来我们在能源的占比如氢能也会进一步得到发展。如果我们的新能源的占比没有大幅度提升,成本没有更好的下降的话,可能对氢能发展也会造成制约,因为我们的产出来的氢不是绿色的氢,当我们的新能源到一定占比的时候,我们的氢都是绿色的,我觉得中国的新能源会得到更好的发展。

投资人、产业人、企业家应该实现优势互补

第一财经高远:我也留意到您过去既有在上市公司工作的经历,也有在金融机构工作的经历。做了产业资本投资之后,您投的很多项目都跟实体经济结合得非常的紧密,在产业资本跟实体经济结合的时候,哪个障碍是最难克服的?

韩宇泽:从产业资本来讲,产业资本追求的一定是它的发展,甚至是它的规模效益,它讲究的是一个长周期的发展。资本有一点,从投资的开始,就是要讲究退出的,某种程度可能和一个企业、一个产业的中长期目标、甚至更长期的目标或许不一定是匹配的,这就是可能产业人、企业家和投资人的不同。

当然还有一点某种程度从投资的角度上讲,我觉得是应该是投资人和产业资本、产业人、企业家应该是一种很好的优势互补。企业家我认为更看重他对这个企业对这个行业的理解,他在行业里沉浸的时间、对技术的了解、未来的成长、以及竞争对手,可能比投资人看得更清晰一点;而投资人他可能角度更广泛一点。我们助推一家企业去、走向资本市场,这是投资人的优势,甚至他可能会在行业里发现竞争对手的长处,或者一些其他的比较优势来给我们扶持的这些企业给一点启示和帮助。

我觉得这是双方一个很好的互补,更重要的我是觉得投资到一个企业,我说“投资是共同去来拉车的,而不是说投进去就等着分红,或者是将来赚多少钱,实际上是共同来拉车的,要陪伴企业家跨越周期,跨越困境,最终资本一定会赚钱。”

但是我是觉得还有一点更重要的,无论是企业家还是投资人,初心非常重要。

“投资不过山海关”的观念是否已发生改变?

第一财经高远:我也看到您也担任了很多社会性的职务,比如说您还担任上海市新疆商会执行会长的职务,过去在整个的投资圈当中有这么一句话说是“投资不过山海关”,目前东北和西北这样一些过去不太受产业资本关注的地区来说,是否已经到了一个转变的机会?当下您觉得这个机会已经来了吗?

韩宇泽:当下的时机真的是到来了。人民币基金的模式、美元基金的运作模式,或者我们说科学的名称叫范式,已经发生改变了,投资人也得适应这种市场的变化,西部、东北它是一个新的投资价值洼地,因为这些年我们产业梯度的转移或者调整,甚至是一带一路的推进,西部、东北有些产业或者某些区域已经成了核心的节点,而不是一个相对边缘、落后的区域。

原来股权投资主要在江浙沪大湾区,你会发现这几年中东部地区、西部地区、东北地区都在快速的崛起,都纷纷设立政府型的引导基金来加大这方面的布局。但是不可否认西北、东北那里人才缺,而且发展相对来说在这方面相对落后、甚至滞后。他的观念、效率某种程度是和发达地区不能比,但是我认为投资就是在于因为我们选择了更好的一个投资的价值洼地,选到了中国未来一个成长的一个方向的话,就积极的去推进这方面的改变。

LP GP化 大厂涉足投资 产业资本如何突围?

第一财经高远:当下不但有LP GP化的这种倾向,很多的大厂包括一些大的龙头企业都在做产业资本的投资和布局。这对于单纯做投资的产业资本来讲,它的压力是什么?它是否要寻求差异化的竞争?

韩宇泽:这个问题非常好,这也是当下已慢慢的已有这种趋势,好像是逐渐在加大。 LP 的GP化,中国现在投资发展到今天,整个行业的压力、冲击还是挺大的,你看整个市场募资难、当然退出效果并不是有多理想,尤其是现在美元基金也面临了募资难和退出难两难的一个情况,实际上对市场实际上大家越来越谨慎了。

注册制推出来以后,虽然上市的节奏会快,但是如果在投资上不做科学、精准的把握的话,也会容易出问题,甚至上市破发甚至退不出来。产业资本,最好一定是和优秀管理人进行有机的结合,他借鉴管理人多年的丰富的经验,甚至是会有一个团队的组合,这对防范风险是非常重要的。

你比如说我们有些上市公司或者产业集团,它投资部仅仅就几个人,他来管一个基金,深入有限、这样走不长久。我是觉得希望两者很好的结合,或许是一个最佳的模式。我发现最近已经开始在转变,很多的政府引导基金已经开始在选择市场化的机构开始谈合作了。

免责声明:本文所载内容仅供专业投资者参考使用。市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本文所载信息或所述意见并不构成对任何人的投资建议。

(摄像:侯天一 顾伽奇 孙嘉)

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