“量子”成吸金大户 提前布局2030 ?丨投资人说

嘉宾简介：

中科院资本 董事 总经理 殷凯

具有丰富的科技孵化、创新服务及投资经验。参与了国仪量子、国科天讯、芯长征科技、中科致良、微纳传感、科贝生物、海创药业、华健未来、材华科技等数十家项目的投资和服务。

曾任职中国银行（香港）有限公司、中国财产再保险有限公司。

2023年度优秀LP机构影响力人物TOP 10、2023年度优秀GP机构影响力人物TOP 20、2023年度40 under 40最佳母基金青年投资人、2022-2023年度中国股权投资行业杰出青年投资人等称号。

中国科学技术大学博士研究生，全球金融风险管理师，香港大学硕士，中央财经大学本科。

一、国际资本追逐量子赛道 2030商业化落地？

第一财经：感谢您接受第一财经专访，我们看到最近关于量子传感器领域，很多个项目在国际上获得了一些大资本的加持，中科院资本也投了一家国仪量子的标的，它的商业应用有很多场景落地，目前量子传感器领域的投资处在什么样的发展阶段？

中科院资本殷凯：量子赛道里面分为量子通讯、量子计算、量子测量，也就是您刚刚提到的量子传感器。当时我们为什么关注到国仪量子这家企业，其实国盾量子、国科量子我们集团其实也都有涉及投资。国仪量子跟我本人也有一些直接的关系，现在的国仪量子董事长贺羽是90后，我们俩当时在科大住同一个宿舍，当时就听他在讲要做量子创业的方向。

我们觉得一方面他们切入的是底层的传感器的赛道，这一赛道是比较大的市场。现在物联网这个世界其实我们各个方面都需要用到。另外，当时他们成立这家公司的初衷切入的是科学仪器的大方向，这一领域做分子结构研究是需要的。原来的应用设备都是国外进口居多，而且价格非常高，国仪量子进入之后，至少在仪器的国产化方面走了很大一步。

第二、整个传感器产业化大致分为三个5年的阶段，现在我们正处于科学仪器的产业化的阶段。我们逐步正在往专用的设备领域在进入，您也可以看到我们在特高压电网、在特殊核磁设备，最近他们也跟医疗机构在杭州成立了一家关于心磁早筛的公司，通过量子传感器能够对心脏一些早期症状进行一些早筛。包括未来在能源领域，通过量子传感，在石油开采时，随着钻头往下勘探的过程中，实时来检测哪里有矿藏，能够找到最精准的石油勘探目标。可能下一个5年聚焦在专用的一些行业方向。

未来往普通的传感器方向走，预计要到2030年左右，也有报道说能够大规模的起量，能够实现To C领域，比如在手机上，在日常电子设备上，大规模推广量子传感器，大概是这么一个发展趋势。

二、量子传感器将深刻影响这些热赛道

第一财经：对我们也看到一组研报显示“到2030年，在量子传感器领域，规模将会增至100亿美元。”我们发现它其实有很多的应用场景，您刚才提到了比如说医疗、生命科学、新能源汽车业等领域，有这么多的应用场景，你们会把重点放在哪个领域当中？

中科院资本殷凯：目前医疗领域我们率先已经实现突破了。现在我们投资的核磁设备已经出来了，只不过现在成本还比较高，我们在往体检机构和早筛方向在用，这是一个比较重要的方向。

另外我们也非常关注锂电领域，因为通过量子传感器在锂电生产过程中，比如它有泄漏，量子传感器就能很精确地识别到，所以在锂电的检测方面我们也比较关注，因为这两个领域是能率先起量的市场。

三、磷酸锰铁锂将加速新能源车格局变化？

第一财经：随着新能源汽车普及，国际汽车行业格局正在发生深刻改变，中科院资本也投了一家公司中科致良，这家公司的产品是否会加剧新能源汽车格局的改变？

中科院资本殷凯：我觉得未来新能源车最大的成本一是电池，二是智能座舱。

我们投的中科致良这家公司专注在电池领域，我们也知道电池首先要做到更高密度更长的续航；其次要非常强调安全性，我们也看到新能源车有起火的事件，这其实对用户是非常不好的体验。

当时他（中科致良创始人）在材料领域研究了磷酸锰铁锂这种锂电正极材料，它比传统磷酸铁锂电池能做到能量密度更高，因为磷酸铁锂电池，市场上都用了很多年，最早的两轮车其实都是使用的这一技术，虽然重一些，但它安全性比较高。如何提升它的能量密度？磷酸锰铁锂这种锂电正极材料从今年开始已经验证了其赛道方向，比亚迪和其它较大的磷酸铁锂的电池厂商也都往这个方向铺资金和设备。

这一项目我们投的时候是非常早期的，是它第一轮的机构投资者，我们领投的这一项目。目前3000吨的产线已经正式运营，正在建万吨产线，围绕电池方面，我们布局的一些企业会对新能源车用户、车厂、让它们有更好的体验，我们也会做出正向的贡献。

四、哪种电池技术路线更优？

第一财经：目前在三元锂电池，磷酸铁锂电池和跟您提到添加了锰元素的磷酸铁锂电池相比，有没有一个从能量密度的排序，哪一个密度更强？

中科院资本殷凯：三元锂电池肯定是密度比较强，但缺点是它容易起火。磷酸铁锂是能量密度低，可以理解为续航里程短，但是它很安全。所以磷酸锰铁锂就切了中间的这么一个赛道。我们通过不断的调整参数，通过这几个元素的混搭能够实现更高的安全性、更高的能量密度，更长的续航这些目的。

第一财经：磷酸锰铁锂现在距离商用还有多远？

中科院资本殷凯：目前在两轮车已经有用户在用了。在整车厂、新能源四轮车领域，我们也正在跟电池厂测试。

五、可控核聚变商业化加速

第一财经：在风电、光伏电方面你们有没有布局？

中科院资本殷凯：如何让人类更持续更美好的生活下去，这是我个人投资的理念。所以在可持续发展这个方面，我觉得新能源的投资在任何时期，只要我们人类还在地球上生存，就永远会面临这个问题。

那么新能源回归到源头，就是太阳能。所以最近我们也在中科院合肥物质科学研究院有一个可控核聚变项目，就是人造小太阳，我们在推动它的商业化。未来比如我们真正能做到核聚变可控，能够商用，我们电能供应就可实现持续不断。在可控核聚变成功商业化之前，围绕如何把太阳能转化效率不断提升，也是我们考虑的很大的一个赛道。

我们知道有一种技术是光伏单晶硅，单晶硅的转化效率是有极限的，我们也在关注钙钛矿，包括钙钛矿叠层，能够把光伏的太阳能的转化效率进一步提高；其次在风电可再生领域，我们通过更大的叶片来实现，中国科学院也都有涉及这方面的技术。这些能源从太阳能转化为可再生能源之后输送到东南西北，又能在社会进行有机的流动，这些其实跟储能和氢能的发展也是有相关的。

所以我们储能的赛道也分为几个方向：中国科学院有空气压缩储能，也有反液流长时储能技术。另外作为储能介质的一个方向，我们也在开发钠离子电池，这三个方向我们也都在关注。储能完成后，如何输送又是另外一个迫切的话题。从新能源的角度，终极状态当然还是可控核聚变，而中间状态，我们通过如何高效的利用太阳能，比如通过氢能的技术等，做到整个社会能源的流动，所以我们会围绕这个链条在布局和梳理，寻找那些能够实现这些技术有更大商业化能力的技术团队。

六、投资要讲风险防控

第一财经：您是有金融的专业背景，同时也有科技的专业背景，也长期从事金融风险防控的工作。在您选择这些科技类的投资标的时，怎么去发挥您这些专业背景的作用？怎么来判断一个标的是否有潜在风险？

中科院资本殷凯：我大学的时候学的是精算，研究生主修风险管理方向。现在我们关注的是科技赛道，所以第一，我们对于技术的壁垒和持续的迭代比较关注；第二，整个团队搭配的完整性。我们有科学家专门负责技术，我们应该也有企业家来专门负责经营；第三，会关注整个公司内部治理；第四，整个产品的市场的推广和市场方面的风险。因为我们科学家往往关注的技术都比较前沿，还是必须要创造出日常百姓和用户能够使用的性价比较高的产品出来，这也是我们非常关注的风险之一。

七、投资要把握估值和退出的确定性

第一财经：您也有在大型企业做精算师的工作经历，这段经历让您在看这些标的的时候，有一种什么样特殊的眼光可以做到与众不同？判断产品或标的未来发展的方向和机会？

中科院资本殷凯：确实在央企的平台，在做投资过程中规范性以及流程的可靠性是非常好的基础，毕竟每个节点我们都要设置好相应的风险保障。第二、在精算方面，因为精算本身就是风险定价，跟投资的逻辑非常像。主要是投多少钱，未来能挣到多少回报，所以我个人会非常关注我们进入的价格，也就是我们所说的估值和未来确定性退出的策略和方向。因为基金都是拿了别人的钱去投资的，我们还是做好投资回报的这样的一个保障比较关键。

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