国际糖价创十二年新高 继续演义还是偃旗息鼓？丨风口调研.行研

今年以来糖价一路狂奔，国际原糖期货更是于近日站上28美分/磅，创下12年新高。那么2024年食糖牛市还会继续吗？而在食糖产业链条中，哪类企业更有利润提取权？中信建投期货研究所联席负责人田亚雄为您详细解读。

田亚雄

中信建投期货研究所联席负责人、首席研究员

团队荣获全国十大期货研发团队、2021年金研客中国最具影响力期货研究机构

个人多次荣获农产品期货网全国最佳农产品分析师、期货日报中国最佳农产品分析师

十年新高的国际糖价，为何明年一季度的30美分/磅将是它的滑铁卢？

田亚雄说，国际糖价进一步攀升的概率走弱，但不排除高位徘徊。从供给看，尽管在高利润驱动下未来食糖供给或富有弹性，但弹性受制于耕地面积、天气等因素，而与此同时，工业需求爆发，所以综合判断，明年一季度糖价或可达30-35美分/磅，但不会大涨，主因其已提前反映了预期，反而若现实情况与预期不符，高糖价将不可持续。

国内糖价特立独行还是依附海外，为何进一步上涨空间并不大？

田亚雄说，国际糖价不仅取决于基本面，甚至大宗商品趋势、地缘冲突、贸易壁垒等因素更为关键。而我国食糖年进口量维持在350万吨至600万吨，所以国内糖价必定会受到海外影响。但同时，我国食糖进口和调控政策在一定程度上会被平抑糖价，因此即便国际糖价涨至30美分/磅以上，国内糖价进一步上涨的空间也不大。

糖企业绩“冰火两重天”，取决于优先利润提取权

对于食糖相关企业“冰火两重天”的经营状况，田亚雄解释说，成本往往是由弱势群体承担，而收益则被强势群体挤占，这是商业链条里的“法则”。那么具体到农产品领域，两类企业具有优先的利润提取权：资本密集型的加工企业、物流组织能力比较强的大宗商品供应链服务商