关乎14亿人美好生活的赛道被轻视？大有可为！｜投资人说

嘉宾简介：加华资本创始合伙人 董事长 宋向前

瑞士日内瓦大学、美国明尼苏达大学博士，清华大学五道口金融学院EMBA，连续五年年度福布斯中国百强投资人。2007年创建加华资本，累计资产管理规模超过800亿元。

曾成功投资今麦郎、小菜园、东鹏饮料、小罐茶、奥瑞金、居然之家、美团、滴滴等多家知名消费服务企业。

一、消费赛道被投资圈嫌弃？并没有！消费仍大有可为

第一财经 高远：感谢宋总接受第一财经专访，在拉动经济增长的消费、投资和出口这三驾马车当中，消费的作用一直非常明显。这些年由于硬科技投资的流行，很多的投资机构似乎有些鄙视消费类投资，甚至有些过去投消费的机构也把自己的标注改成了科技投资者，我知道加华资本和您一直是有非常强的消费类投资的属性，我想知道您究竟笃定的是什么？

加华资本 宋向前：康德曾经说过一句话，人是目的，科技是手段。所有一切科技的发明和进步，最终要运用到消费者身上，让人们的生活水平更好。从中国的环境来讲，中国是全球最大的统一大市场，有14亿人，有巨大的衣食住行、基本民生需求，我们目前还没有那么大的能力能完全满足14亿人更美好的生活的愿望。

所以从长的经济发展周期来看，消费作为三驾马车中间最具有潜力、能力、韧性的构成部分，它将在未来中国经济的发展征程中间扮演越来越重要的作用。

所以大家会看到最终消费对GDP的贡献，包括我们讲内需市场对经济未来发展的动力和潜能的作用，以及现在我们消费对整个社会经济生活、市场主体、就业民生的关系，它凸显出来的地位是不言而喻的，所以我们是很笃定，我相信每个人都值得拥有更好的生活，中国人值得拥有更好的民族品牌，所以未来中国消费是大有可为，中国品牌也会有越来越好的发展机遇。

二、消费赛道投资的春天不远了

第一财经 高远：内需对于经济增长的拉动作用达到了111.4%，比上一年增长了25.3个百分点。在这样一个时点下，您认为投资机构对于消费赛道的考量是否需要有重新维度的观察才可以？

加华资本 宋向前：首先，毫无疑问消费是中国最有前景、最光明的一个赛道。在这过程中我们也会看到，其实还是有类似于像加华资本一样的机构，坚持长期来做中国品牌、中国消费领域投资，我们专注做刚需、高频、民生的具备基础设施能力、能创造消费福利和消费者剩余这样的大众便民的产品。

我相信中国经济、中国消费和中国民生需要更多的好的品牌出现。

第二，穿越周期是很重要的事情，要把时间拉长来看，中国消费的基础、支撑作用和经济增长的核心引擎作用愈加凸显，这种机遇需要更具有历史的眼光去捕捉，需要有非常强大的坚实的能力，不放弃这个行业未来的重要性，会被越来越多机构所认可。

我相信消费的春天不远了，会有越来越多机构重新拾起消费这个核心主赛道的投资，支持中国品牌的崛起，支持中国内需的拉动。

内需的拉动本质上是靠老百姓人均可支配收入和购买力的提升，而这个国民收入倍增计划需要有几十年一以贯之的实施，它才能彻底地使中国的内需和消费活跃起来，而且持久能够形成经济的核心的拉动能力，所以这是一个久久为功的事情。

三、达人直播带货并不是中国经济的全部

第一财经 高远：目前所有的消费类公司都想向带货达人的方向去转型。您认为实体经济和网络直播带货之间有没有一个最佳的模式，可以推动双方更好的发展和融合？

加华资本 宋向前：当然会有。首先，直播带货和现在达人经济其实作为注意力经济中间一个非常重要的表现方式，它取得了市场的非常大的关注，也在现阶段新的渠道的变革中间扮演了很重要的角色。但是不可否认的是，它只是现在新型通路的一种模式，它并不能代表中国经济发展的未来，也不能代表每一个品类、每一个品牌发展的全部。

第二，也不能偷换概念。我们不能认为注意力经济、流量经济、直播带货就代表了中国经济的全部，甚至像现在拼多多超过了阿里，就认为拼多多的模式、下沉世界、低欲望社会就是中国经济的全部。并不是这样，这可能只是现阶段所面临的一些挑战、一些暂时的困难以及时代的一些特征，但是这不能代表中国经济的全部。

我相信中国经济未来的发展还是会走向物美价廉，走向大众民生刚需，走向我们老百姓更美好的生活愿望和生产力不平衡不充分的矛盾得到有效疏解。

解决这些困难，产业必定要升级，实业才真正兴国。所以科技金融最终都是为实业服务，科技最终都是为消费、为人服务，道理是一样的。从这个角度上来讲，我个人是非常支持中国实业发展，支持中国消费发展，支持中国科技和消费的融合发展，也支持在这个过程中间不断的有新的渠道、新的品牌、新的科技应用的方式来为中国消费崛起来赋能。

记得有人说过一句话，传统消费都值得被重新做一次，但是我想请问一下，我们有几个人真正知道传统消费被重做一次，究竟意味着什么？又如何来做？这就需要中国企业家、中国的品牌拥有者、中国的创业者一代又一代人的努力，在产业互联网的基础上，真正根植消费者的终身价值，以人为基本需求，创造出一套属于我们自己的中国式的企业管理和文化，创造中国人自己拥有的品牌，为中国的百姓提供更好的产品和服务，做出足够的优质产品，物美又价廉。

四、“退款不退货”模式过度蔓延会扭曲供求关系

第一财经 高远：您刚才提到了拼多多模式，我们也知道目前像京东、淘宝也都在实行“退款不退货”模式，这样的模式是否会成为未来中国电商的主要模式？当中有没有风险？

加华资本 宋向前：我认为不会。这种方式当然也会有风险。仅退款的模式似乎满足了消费者终身价值，尊重客户，做了一些有益的探索。但假如仅仅是退款不退货，如果平台审核不够严，让仅退款不退货的情况在这个平台上蔓延，那其实也会扭曲供求关系、扭曲商品经济等价交换的基本原则，对商业其实也会产生一些不利的影响。

所以我认为这是一个社会的实践运动，我们要交给时间去寻找答案。同时它也是一个带有一定争议的产品，好的平台是能用好的，但如果平台本身的控制能力、审核机制以及在消费者和产品提供商之间的权利平衡不够公允的情况下，也会产生反杀性。所以大家会看到有些小店在拼多多上去进货的情况，这样对产业升级、对一些踏实做企业的人、对一些中小微商家，其实也造成了比较大的困扰和影响。

我相信这样的模式从某种角度上来讲是尊重消费者，但是往前多走一步，可能就是利用了人性的弱点来做生意，这样的话很容易给整个商业社会的环境秩序造成一定的干扰。

五、淄博 “尔滨” 繁花 中国城市走向可持续经营阶段

第一财经 高远：去年在消费领域当中有淄博烧烤，今年有了哈尔滨冰雪节等一度成为网络热搜。也有人认为中国地方的消费IP的时代已经到来了，但有一个问题，大家担心它是否能持续？从这个角度来讲，您是否可以给他们支一点招？

加华资本 宋向前：我觉得这是个好现象，说明中国随着城市化进程走到了尾声，中国城市的经营者、主政者都开始要考虑到城市的高质量发展和可持续经营的问题，走IP化、走场景化、走体验化。

淄博烧烤，哈尔滨冰雪节火爆，包括王家卫执导的上海《繁花》的火爆，说明城市的经营者都在认真地考虑如何有效地经营和管理一个城市，让城市更具生命力、让百姓对城市的特点、文化、生活更有同理心。

我认为中国的城市开始进入到城市经营的阶段，这也是城市化发展的必然，这是非常好的情况。我们倒不用担心它能否持续的问题，因为开始总比不开始好，经营总比不经营好。我们应该呼吁更多的淄博、哈尔滨和上海的出现，只有鼓励更多的城市投入到城市经营，赋能百姓生活，走进人间烟火中间去，那我相信中国的城市未来会变得更具魅力，更具人间烟火味。因为最大的政治就是民生，最大的满意度就是百姓生活的幸福。

六、没有比“让14亿人吃好一顿饭” 更大的生意

第一财经 高远：加华资本也是投了一家连锁餐饮品牌，已经累计在这个项目上投了5个亿，我发现这家企业的平均客单价是50到100块钱之间，在这个市场当中竞争非常激烈，很多企业也没有走得特别远，我想知道您怎么看这样的企业未来的增长趋势？

加华资本 宋向前：这个企业是大众便民餐饮中的领导者、是行业的龙头，我们不把它当做一个正餐来看，也不是坊间、媒体上看到的所谓的新徽菜，其实它徽菜元素已经非常少了，我们把这个公司定义为大众便民餐饮中间的领导者。

它的第一个特点就是客单价比较便宜，大概人均是六七十、七八十元的水平，在一个消费下沉、有效需求不足的情况下，我们奉行的目标是为普通百姓创造更好的消费体验，提供更好的消费场景，创造更好的满意度。

所以今年达到530多家门店营业，营收也已经超越了同行，未来我们肯定会在社区餐饮这个角度上继续下行，成为百姓食堂的一个有益的补充者，没有什么比让14亿人吃好一顿饭更大的生意了。

第一财经 高远：我帮投资者问一个问题，可能大家会认为现在所有的连锁企业其实大多是靠资本市场来赚钱，如果未来在全国迅速铺开之后，它更多的盈利也是靠资本市场来供血，这样可以保证它日常的经营，可以更加用心去做产品，可以这样去理解吗？

加华资本 宋向前：不对的，我们其实是干实业，所以我们不太关心资本市场的收益。我认为就是你事情做对了，经济成就是不言而喻的。

我们都是踏踏实实搞实业经营的，今天没有什么资本市场溢价，也不存在什么资本市场套利的机会。资本的有序扩张唯一的道路就是脚踏实地耕耘实业，耕耘中国消费者的终身价值，耕耘中国实业、耕耘中国品牌。只有这样的话才能赢得时间的复利价值，赢得未来的商业竞争，也才符合国家未来发展的总体需要。这才是高质量经济发展所应有的题中之义，也是建立现代化中国所必须要走的正确之道。

七、连锁咖啡品牌最大的竞争对手来自连锁餐饮？

第一财经 高远：您之前投的一个标的也是连锁的餐饮品牌老乡鸡，它现在刚开始要推出老乡茶咖的的服务，未来的中国的连锁咖啡品牌，它最大的竞争对手是否来自于像这种连锁餐饮品牌？是否也带来连锁餐饮品牌，需要在全时段运营方面做出更多创新的选择的思考？

加华资本 宋向前：对，这是一个好问题。饮食本来饮和食就不分家，所以大家会看到现在有各种业态的融合，咖啡店也开始卖烘培、卖饭卷、卖包子。

大家都知道我也投过巴比馒头、老乡鸡，中式快餐的头部企业。老乡鸡推出茶咖这样的产品，进入这个赛道也不奇怪，因为毕竟它有1000多家自营门店，一年要服务好几亿的中国百姓，为百姓提供产品和服务，满足他们的消费需求。所以它提供咖啡，甚至在深圳还提供过鸡尾酒、小酒吧，这是个有益的探索，一切都是围绕着用户的有效需求得到满足。从这个角度来讲，品牌应该这样做。

当然术业有专攻，我们毕竟是快餐企业，像很多咖啡连锁企业和咖啡产品型企业，它的主要的产品也是咖啡，而不是餐饮，在发展的道路上既有融合之道，也有独立发展之路。我个人还是强调专业化发展，术业专攻的情况下将心注入，你才能换得专业、专心、专注之后带来的专业程度，专业才能成就价值。

第一财经 高远：宋总其实并没有错过咖啡的赛道，您是用另外一种方式去参与了这一赛道。

加华资本 宋向前：对，不断的观察积累，那么我们要积累相关的认知去观察市场的表现，去洞察出来真正的消费需求，去理解更加完美的商业模式。星巴克过去它成功的历史，甚至只有它能够讲第三空间，我们简单去抄别人复制人家，其实在不同场景时空的背景下，其实条件各不相同，也很难被简单模仿。

第二，想超越人家，当然也需要在商业中间做更多的实践。所以我们虽然咖啡很热，年轻人很喜欢，我自己也是很喜欢喝咖啡，但是赛道中间还处于我们叫它刚刚导入期，竞争远未开始。赛道其实机会很大，现在不出手不代表以后没机会，我觉得准备好了才是最好的竞争策略。

免责声明：

本文所载内容仅供专业投资者参考使用。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文所载信息或所述意见并不构成对任何人的投资建议。

（摄像： 傅振东 侯天一）