金牌行研：通感一体的5G-A投资路径，为何无线先行？丨风口调研·行研

嘉宾：李宏涛 华金证券通信行业首席分析师

十年通信实业和7年金融从业经验

2018、2021年wind金牌分析师

2020年金麒麟新锐分析师

2021年choice最佳分析师通信行业第一名

投资要点：

2024年全国5.5G基站投资预计达30亿元

“通感一体”将给天线、基带、射频、PCB板和滤波器带来巨大增量变化

功耗和发热问题给氮化镓等新材料带来投资机会

4G改变生活，5G改变社会，5G-A改变什么？

张言：最近大家热议的5G-A（5G-Advanced）相对于5G有哪些优势？

李宏涛：5G-A俗称5.5G，是5G向6G过渡的技术升级。相较5G的多连接、低时延、高带宽，5G-A在5G的基础上有三大突破：无源物联、通算智一体、空天一体。

全球最大5G-A网络将带来多大规模投资？

张言:基站要改建新建，相关的资本开支是多少？

李宏涛：一个5.5G基站需要增加大约700-800个振子，以支持5.5G的跟踪和控制功能。每个扇面的成本大约是10万元，三个扇面则为30万元。如果中移动计划建设41万个基站，总投资预计将达到15亿元。中移动大约占据50%的市场份额，电信和联通共建共享，也占50%。因此，预计2024年全国5.5G基站的投资规模将达到30亿元。

5G-A“通感一体”，谁在“感知”？

张言：中国移动计划到2025年实现通感一体网络等先进应用，这对硬件提出了哪些新的需求？

李宏涛：传统的5G基站只能提供大致的定位，也无法定位到高度和立体化移动。为了适应低空经济和商业航天等应用，我们需要毫米波技术，它能提供厘米级甚至分米级的精确定位。另外，通感一体将极大地增加连接的复杂性和数量，数据吞吐量也会大幅增加。因此，5.5G还提出通算智一体的概念，即结合算力和智能，也引入了空天一体的概念。天线、基带、射频、PCB板和滤波器这五个组件的增量和变化会比较大，它们对于实现精确感知至关重要。

5G-A投资，无线先行？

张言：在5G-A产业链中，哪些环节值得投资者特别关注？

李宏涛：这一领域的投资可以称为“无线先行”，关键的变化和增量主要集中在天线和基站。