中美会谈联合声明引爆市场情绪 股市如何演绎？丨财经夜行线

本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。当地时间5月12日上午9:00，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。消息一出，立刻推动市场短期乐观情绪，港股、美股期货、离岸人民币大涨；避险情绪消退，黄金等标的遭遇重挫。中美关税最新进展将如何影响全球市场？《财经夜行线》邀请摩根资产管理环球市场策略师朱超平一同解读。

第一财经：接下来我们来连线摩根资产管理环球市场策略师朱超平，晚上好，朱先生。

 

朱超平：观众们大家好。从今天早上中方开了一个新闻发布会之后，我们就在持续关注中美关税谈判的进展。早上的新闻发布会给了一个非常好的信号，显示出来关税谈判可能会取得一些超预期的、更加乐观的结果。但是到了下午3点发布的中美联合声明显示出来，中美关税谈判的结果进一步的超过市场之前的乐观预期，对于市场情绪、还有整个股市的走势都提供了进一步的支持，所以我们也看到市场的情绪得到了非常强的一个提振。因为A股市场已经在声明发布前收盘，但是在港股市场我们可以看到，相关的板块都有大量的资金的流入，然后股价的涨幅也是比较高的。

 

第一财经：那么明天 A股的大盘走势您觉得会有什么样的变化？情绪是否会延续呢？

 

朱超平：我们也认为明天A股应该会跟随今天港股这样一种节奏，延续它的上涨的行情。因为从今天A股本身的行情可以看出来，早上的新闻发布会超市场预期，投资者的情绪已经开始有一些升温了，那么下午的声明是大超预期，那么情绪可能升温的就会更加明显。我们在A股市场也会关注到，有一些行业可能是会受到支持的，比方说直接受到关税影响的这样一些跨国的制造业供应链，这样供应链上的一些主要的企业，其实在今天港股市场已经有了非常明显的表现。明天相信A股这部分也是可能是引领整个市场行情的一个板块。

 

第一财经：那么从中长期来看的话，A股的走势可能会有什么样的变化呢？

 

朱超平：从中长期来看的话，我们也相信A股市场可能是会延续一定程度的比较可持续的上行。因为一方面对于市场里面β最高、而且代表未来生产力增长趋势的，像先进制造业、科技板块，我们看到从去年的下半年开始，这样一些板块的供需周期已经出现了比较明显的改善。结合今年4月份结束的一季报发布的情况来看的话，我们也会看到类似的先进制造业的板块，像光伏、电子芯片、消费电子这样一些板块，他们的资本开支已经持续地在放缓，反映出来这个行业的一些内卷趋势是接近于尾声。同时的话，这些行业可能又面临到国内需求开始有所提振，带来的一个需求侧的一个反转。所以这样一些行业我相信可能在A股市场会带领整个中长期行情的一个延续。另外就是在一些偏防守或者偏红利的板块，我们看到投资者的关注度也是维持在比较高的一个热度之上，还会吸引到一个持续的资金的流入。这些板块相对而言也是给A股市场提供一个从底部向上的支持，所以我们对A股市场中长期的走势还是比较有信心的。

 

第一财经：那么中美经贸关系的缓和是否利好于外资的流入，港股市场的资金流可能会发生什么样的的变化？

 

朱超平：其实外资流入在港股市场已经发生了比较长的时间了。我们看到，从去年的9月份开始，政策的一个转向已经开始让海外的投资者关注中国的资产。在中国的资产里面A股和港股之间如果做一个对比，我们会发现港股的估值是比较便宜的。同时在港股市场上又有一些非常独特的标的，比方说像在人工智能芯片、新能源车，还有大的互联网企业平台，那么海外的投资者往往会把这样一些独特的标的作为中国新经济的一个代表来加以增持，来跟踪中国整个经济复苏和增长的一个节奏。那么到了今年，因为美国的关税政策带来了进一步的不确定性，海外的资金可能也会更加关注市场的流动性的情况，所以港股市场相对A股市场资金的跨境进出会更加方便一些，海外的资金还是在持续的进入到港股市场。那么到了今天，如果说关税方面出现进一步的缓和的话，我们相信海外的投资者对于港股市场的信心会得到进一步的提振，而且另外一方面，关税的风险逐渐解除，港股市场上市公司未来的盈利前景可能也会有进一步的一个支持，那么海外资金也会继续去关注未来的这样一种趋势。

 

第一财经：我们看到今天离岸人民币兑美元一度上涨超过了400点，之前的人民币就已经有升值的趋势了。中美联合声明发布之后，对于人民币汇率未来的走势，您如何预判呢？

 

朱超平：我们相信人民币可能还是有一定程度的升值的空间，当然这个中间也是取决于国内外货币政策他们未来的一个协调性。因为在关税的紧张局势升温之后的话，人民币一度是承受到一定的一个压力，主要还是由于国内的资金，他们对于人民币未来的预期走的比较弱一点。我们看到人民币的汇率有两个主要的指标可以去关注，一个是人民币对于一篮子的汇率指数，其实因为欧元日元相对美元都在升值，所以人民币对这个篮子一直处在一个贬值的状况，这个是对于中国的出口板块是有好处的，因为这个篮子货币它衡量了人民币在贸易体系中间的一个竞争力，那么它的相对的一些贬值是有利于我们稳定出口，但是另外一方面人民币相对于美元是维持到一个比较稳定的格局。当然在最近几天关税的风险缓和之后，人民币开始升值，我觉得也是有一定的一个帮助。海外的资金会对人民币计价的资产好，它的兴趣可以进一步的提升。因为人民币对美元的汇率，我们通常把它拿来去衡量资本市场资本价格的吸引力。那么如果这一块有一定的一个帮助的话，海外的资金可能会持续流入到人民币计价的资产里面，对于稳定国内的资产价格、提振国内的信心，特别是家庭从财富效应获得的一种消费的信心，还有企业投资的信心都会有比较强的一个帮助。

 

第一财经：我们再来看看黄金的价格，金价因为贸易摩擦的缓和以及印巴停火等等避险需求的消退，日内是跌幅超过了2%，那么哪个因素对于黄金的影响是更占据主导地位？对于投资者而言，在当前黄金价格波动比较大的情况下，该如何来调整黄金的投资策略呢？

 

朱超平：从长期来看的话，黄金作为一个储备资产，它的地位逐渐在上升，有可能会支持黄金的长期走势，短期来看的话市场情绪可能存在一个过热的可能性。行情过热的情况之下，它调整的压力也可能逐渐显现，那么这种调整的催化剂就来自于海外政策方面的一些变化，比方说在地缘政治角度，俄乌之间的冲突有可能接近于一个达成停战印巴的冲突，在短期的一个发酵之后，现在可能也会趋于平静，所以地缘政治风险对黄金资产的支持，短期可能逐渐要消失。另外就是美国的贸易政策，它对黄金的价格的这种支持可能也会出现一定程度的一个消退，所以短期我们还是需要去关注一下黄金价格存在一定程度的调整的可能性。那么从历史上来看的话，黄金的价格这种比较大幅度的波动都是一个非常常见的现象。作为投资者来讲的话，我们觉得采取这种低买高卖的行为，试图在黄金交易中间获取短线收益的这样一种操作，可能它的风险还是比较大的。如果对于黄金的长期趋势有一定程度的信心，采取一些小额定投的策略可能是比较合适的。