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美国经济数据疲软叠加地缘风险，黄金短期避险需求激增 （明道雨）
第一财经2025-06-16 15:39:58
责编：顾洁
**贵金属冲高回落 避险需求支撑短期走势**
周一商品期货市场表现分化，贵金属期货呈现冲高回落态势。沪金最高触及800元/克，随后回调至792元/克附近，跌幅约1%，但整体仍延续上涨趋势。东海期货宏观研究员明道宇分析称，当前贵金属的强势走势受多重因素支撑。
**美联储降息预期升温**
从基本面来看，美国经济受关税政策影响明显放缓，5月通胀数据（CPI和PPI）虽有所反弹，但幅度低于市场预期，强化了市场对美联储年内降息的押注。目前市场预计美联储可能在9月和12月各降息一次。此外，美国初请失业金人数连续三周超过24万人，显示就业市场走弱。经济放缓、通胀不及预期及就业疲软共同打压美元指数和美债收益率，为贵金属提供支撑。
**地缘风险推升避险情绪**
中东局势紧张成为短期市场焦点。以色列与地区冲突升级加剧了能源市场和避险资产的波动，推动黄金等贵金属需求。此外，尽管中美贸易谈判取得原则性框架进展，但美国对部分钢制产品加征关税的消息仍带来不确定性，进一步提振避险情绪。
**股指低开高走 中小盘表现亮眼**
国内股指期货周一低开高走，中小盘股表现突出，中证500和中证1000指数涨幅居前。游戏、原油相关板块受益于地缘风险带来的油价上涨，而贵金属、机场等板块则承压。经济数据显示，国内消费同比增长6.4%，出口保持强劲，抵消了投资和工业生产的下滑，为股市提供支撑。
**后市关注点**
后续市场需重点关注三方面：一是中东地缘风险的演变；二是中美贸易谈判进展；三是国内增量政策的落地情况。若避险需求持续或经济政策发力，贵金属和股指可能维持偏
贵金属市场分化：白银本周飙升而黄金持稳，中美经贸磋商释放缓和信号（万亮）
近期贵金属市场呈现分化走势，黄金价格波动较小，伦敦现货黄金维持在3370美元附近，沪金主力合约约785元，较上周小幅上涨；而白银表现强劲，伦敦现货白银涨至36.5美元，沪银主力合约达8840元。中美经贸磋商首次会议未取得重大突破但局势未恶化。美国经济数据显示劳动力市场温和降温，5月非农就业新增13.9万人低于前值但高于预期，通胀数据低于预期强化了美联储降息预期。中国连续7个月增持黄金，各国央行购金行为支撑金价。中东地缘政治紧张局势升温但对市场影响或有限。长期来看，去美元化和地缘不确定性支撑黄金走势，多单可继续持有但短期涨幅或有限。白银受益于高金银比及投机资金推动出现补涨行情，弹性显著。整体而言，贵金属市场仍处于长期上行趋势中。
商品期货市场涨多跌少：工业硅领涨超2%，棕榈油领跌逾2%（郁泓佳）
今日商品期货市场整体呈现涨多跌少的局面。分板块来看，黑色系、有色金属及能源板块多数品种上涨，而化工和农产品板块则涨跌互现。工业硅领涨，涨幅超2%，主要受新疆头部企业复产推动供应增加，但6月仍可能小幅累库；技术性反弹叠加宏观情绪波动支撑短线行情。碳酸锂同样反弹，但下游补库与上游去库未能持续，中间环节贸易商心态转积极，海外澳矿报价下跌放缓，产量环比增7%，空头动力有所减弱。棕榈油领跌超2%，国内表现疲软，MPOB报告显示产量、出口及进口均超预期，虽库存增幅低于预期，但季节性增产周期下供应压力仍存。 股指期货方面，周三各合约全线飘红，IF主力合约领涨超1%。近月合约贴水标的指数，但盘中价差年率显示贴水修复走强。
黑色系涨跌互现：热卷走势弱于螺纹钢，海外需求拖累板材系价格 （金韬）
今天商品期货市场整体呈现涨跌互现的格局。螺纹钢2510合约小幅上涨0.07%，维持在2980元/吨附近震荡，多空双方观点分歧：多头认为去库速度良好且产量下降对价格有支撑，而空头则担忧海外贸易摩擦、原料成本坍塌及季节性淡季因素可能带来库存累积压力。热卷走势相对较弱，因高炉供应减产较慢及海外出口影响主要集中在板材系。 铁矿石2509合约微跌0.57%，围绕700元/吨震荡，受钢厂补库意愿不足、库存高位及发运旺季预期压制，但铁水高位和贴水结构限制了下跌空间。焦煤焦炭表现较强，涨幅约0.8%-0.9%，市场认为前期大幅下跌后下行空间有限，但反弹动能仍受制于基本面。 股指期货方面，F加减指数下跌0.6%，均线指标显示短期或维持3750-3900区间震荡，需等待宏观政策或贸易谈判等指引方向。整体来看，黑色系短期或延续震荡格局，操作上建议谨慎对待反弹行情。
中美贸易谈判取得进展 避险情绪降温致黄金承压回调（明道雨）
近期期货市场表现分化，贵金属板块中沪金回调较明显（午盘跌1.59%至770.20元/克），而沪银延续涨势（收涨0.69%至8814元/千克），净营比出现修复性下修。宏观面来看，美国5月ISM制造业PMI跌破荣枯线至49.9，褐皮书显示经济活动放缓，但非农就业数据超预期（新增13.9万）显示就业市场仍有韧性，推动美元和美债收益率反弹压制贵金属。贸易政策方面，中美高层通话及多边谈判释放积极信号，削弱避险情绪。 股指期货延续反弹，中小盘表现突出（中证500/1000分别涨0.75%/0.99%），生物医药、稀土等板块领涨。国内5月经济数据改善，叠加新能源汽车下乡、服务消费季等政策刺激，以及中央汇金和外资机构集体看多（摩根大通、高盛等），共同提振市场风险偏好。当前市场聚焦中美贸易进展及国内政策力度，短期股指维持震荡上行趋势，但需注意上证3400点压力位。后续需密切关注贸易谈判进程及政策落地情况。
中美贸易关系改善预期提振大豆期货市场，豆二合约午盘收涨1.66%（贾晖）
今日农产品期货市场表现涨多跌少，主要上涨品种包括豆二、豆粕和菜粕，其中豆二9月合约收涨1.66%至3609元/吨，豆粕和菜粕9月主力合约分别收涨1.52%和1.45%。中美通话后美豆出口预期改善，推动美豆价格上涨近1%，提振国内豆类价格。中国进口美豆量2024年预计为2213万吨，若中美贸易关系改善，将有助于解决美豆出口难题。然而，国内大豆集中到港，6-7月进口月均超1000万吨，库存压力大，且美豆种植顺利，未来降雨良好，预计近期反弹空间有限。菜粕方面，全球菜籽减产导致国际菜籽价格强势，对国内9月菜粕合约形成支撑。下跌品种包括鸡蛋、菜籽油和棕榈油，跌幅均在0.5%以内，主要受季节性供应增加和消费淡季影响。股指方面，四大股指小幅收跌，无明显行情。