黄金先跌后涨站稳3350美元，地缘冲突降温难改长期牛市趋势 （万亮）

**黄金与白银市场展望：避险情绪降温不改长期牛市，白银补涨空间打开**

本周黄金市场呈现先跌后涨的走势。伦敦现货黄金收于3350美元附近，沪金主力合约收于780元左右。前期黄金下跌主要受地缘政治冲突缓和及避险情绪降温影响，叠加全球风险偏好处于高位（如美股创历史新高）。不过，地区性冲突仅会短暂扰动贵金属节奏，不会改变其长期趋势。

**数据面支撑降息预期**

美国6月ADP就业人数减少3.3万人，远低于预期的增加9.5万人，创2023年3月以来最大降幅。若本周四非农数据同样疲软，将强化美联储降息预期，为贵金属提供支撑。此外，特朗普政府宣布对越南商品加征关税（出口美国商品增税20%，转口贸易增税40%），可能加剧全球贸易不确定性。

**长期逻辑未变**

黄金仍处于长期牛市，去美元化、利率全球化及各国央行持续购金的需求构成核心支撑。若美国劳动力市场进一步放缓或美联储转向宽松政策，将成为金价新催化剂。

**白银表现强劲，技术面突破**

白银本周涨幅显著，伦敦现货银收于36.6美元，沪银主力合约达8900元。在金银比高位背景下，投机资金推动补涨行情。技术上看，白银已突破前期阻力平台，上涨空间打开，未来弹性或优于黄金。

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**股指期货小幅攀升，经济复苏动能待增强**

本周股指期货延续“小步慢跑”式上涨，IH、IF、IC及中证1000主力合约分别收涨0.1%、0.6%、0.4%和0.4%。国内6月制造业PMI微升至49.7（前值49.5），显示复苏力度仍不足。

**政策利好化解产能过剩**

中央财经委员会会议强调建设全国统一大市场，整治低价无序竞争，推动落后产能退出，有助于改善行业盈利。受此影响，钢铁、新能源板块近期表现亮眼。

**市场特征符合牛市初期**

尽管缺乏明确主线，但板块轮动活跃，成交额维持在1.4万亿元左右，融资余额稳步增加，市场情绪温和回暖。当前指数下行风险有限，中长期波动中枢预计逐步上移，建议逢低配置并持有。

**总结**

贵金属短期受降息预期及央行购金支撑，白银补涨潜力更大；A股市场处于估值修复阶段，政策驱动下结构性机会突出，需摒弃熊市思维，关注经济复苏信号带来的加速上行机会。