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黄金先跌后涨站稳3350美元,地缘冲突降温难改长期牛市趋势 (万亮)

第一财经2025-07-03 15:30:08

责编:顾洁

**总结:** 本周贵金属市场呈现先跌后涨的走势。黄金因前期地缘政治冲突缓和及避险情绪降温有所回落,但长期上涨趋势未改,美国劳动力市场数据疲软(如6月ADP就业大幅低于预期)可能强化美联储降息预期,为金价提供支撑。此外,央行持续购金及去美元化趋势仍是长期利好因素。白银表现更强,受益于高金银比和投机资金推动的补涨行情,技术面突破后上涨空间进一步打开。 股指期货方面,国内市场延续小步慢涨态势,政策端推动全国统一大市场建设,部分行业(如钢铁、新能源)表现突出。尽管经济复苏动能仍偏弱,但市场成交活跃且融资余额增加,情绪温和回暖,符合牛市初期特征。建议保持积极配置,关注后续宏观经济改善带来的上涨动能。

 

**黄金与白银市场展望:避险情绪降温不改长期牛市,白银补涨空间打开**

 

本周黄金市场呈现先跌后涨的走势。伦敦现货黄金收于3350美元附近,沪金主力合约收于780元左右。前期黄金下跌主要受地缘政治冲突缓和及避险情绪降温影响,叠加全球风险偏好处于高位(如美股创历史新高)。不过,地区性冲突仅会短暂扰动贵金属节奏,不会改变其长期趋势。

 

**数据面支撑降息预期**

美国6月ADP就业人数减少3.3万人,远低于预期的增加9.5万人,创2023年3月以来最大降幅。若本周四非农数据同样疲软,将强化美联储降息预期,为贵金属提供支撑。此外,特朗普政府宣布对越南商品加征关税(出口美国商品增税20%,转口贸易增税40%),可能加剧全球贸易不确定性。

 

**长期逻辑未变**

黄金仍处于长期牛市,去美元化、利率全球化及各国央行持续购金的需求构成核心支撑。若美国劳动力市场进一步放缓或美联储转向宽松政策,将成为金价新催化剂。

 

**白银表现强劲,技术面突破**

白银本周涨幅显著,伦敦现货银收于36.6美元,沪银主力合约达8900元。在金银比高位背景下,投机资金推动补涨行情。技术上看,白银已突破前期阻力平台,上涨空间打开,未来弹性或优于黄金。

 

---

 

**股指期货小幅攀升,经济复苏动能待增强**

 

本周股指期货延续“小步慢跑”式上涨,IH、IF、IC及中证1000主力合约分别收涨0.1%、0.6%、0.4%和0.4%。国内6月制造业PMI微升至49.7(前值49.5),显示复苏力度仍不足。

 

**政策利好化解产能过剩**

中央财经委员会会议强调建设全国统一大市场,整治低价无序竞争,推动落后产能退出,有助于改善行业盈利。受此影响,钢铁、新能源板块近期表现亮眼。

 

**市场特征符合牛市初期**

尽管缺乏明确主线,但板块轮动活跃,成交额维持在1.4万亿元左右,融资余额稳步增加,市场情绪温和回暖。当前指数下行风险有限,中长期波动中枢预计逐步上移,建议逢低配置并持有。

 

**总结**

贵金属短期受降息预期及央行购金支撑,白银补涨潜力更大;A股市场处于估值修复阶段,政策驱动下结构性机会突出,需摒弃熊市思维,关注经济复苏信号带来的加速上行机会。

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