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黄金弱势震荡：美国就业强劲打压降息预期，白银走势强于黄金（万亮）
第一财经2025-07-10 15:34:40
责编：顾洁
**黄金弱势震荡，股指期货延续上涨趋势**
本周黄金市场呈现弱势震荡格局。伦敦现货黄金价格小幅下跌至3320美元/盎司，沪金主力合约则围绕770元/克附近波动。导致黄金近期表现疲软的主要原因是美国劳动力市场数据强于预期，削弱了市场对美联储降息的预期。数据显示，美国6月非农就业人数增加14.7万人，远超预期的10万人；失业率降至4.1%，低于预期的4.3%；工资增速为3.7%，略低于预期的3.9%。尽管市场对美国经济放缓存在担忧，但强劲的就业数据使得美联储7月降息概率下降，对黄金形成压制。
贸易局势方面，特朗普政府宣布将关税暂缓期延长至8月1日，此后将对14国进口产品加征关税，最高税率达40%（如日本、韩国为25%）。虽然特朗普强调不会再次延期，但市场普遍预期其最终可能妥协，因此贵金属市场对此反应平淡。此外，中国央行6月黄金储备环比增加7万盎司，达到7390万盎司，连续第8个月增持，表明央行购金行为仍将为贵金属提供长期支撑。
长期来看，黄金仍处于上升趋势中，去美元化和全球化的大逻辑未变。但短期内受美国就业数据强劲影响，黄金缺乏新的上涨动力。白银表现相对强势，伦敦现货白银报36.4美元/盎司，沪银主力合约在8900元附近。技术面显示白银维持多头走势，在高金银比下存在补涨需求，短期可能维持震荡，但长期逻辑依然向好。
**股指期货强势
农产品期货全线上涨：红枣、菜粕、豆粕领涨，天气与贸易因素成推手 （贾晖）
多晶硅期货强势上涨近6%，现货价格单日飙升3000元/吨 （郁泓佳）
今日期货市场整体呈现涨多跌少的格局。分板块来看，有色金属和贵金属表现偏弱，其他板块多数品种走强。多晶硅期货延续强势，涨幅近6%，主要受行业整合预期及现货价格持续上涨（N型复投料单日涨3000元/吨至39000元/吨）推动，市场关注4万元/吨关键阻力位。而沪铜领跌超1%，主因特朗普拟对铜征收50%关税的消息引发外盘剧烈波动（伦铜价差一度走扩至2400美元），后续需关注美国关税政策落地情况。股指期货方面主力合约窄幅震荡，各品种基差贴水有所修复。分析师提示需持续跟踪多晶硅限价政策预期及铜关税细则等变量对市场的影响。
A股震荡分化：沪指微涨0.21%深成指跌0.33%，两市成交额突破1.2万亿（贾晖）
上海股市今日收于3466.37点，涨幅0.21%，成交额5014亿元；深圳市场下跌0.33%，成交7546亿元，两市合计成交超1.2万亿元。期货市场中，农产品板块整体波动较小，涨幅多在1%以内。其中，鸡蛋、生猪和白糖表现较好。生猪价格因南方暴雨运输不畅及消费回暖走强，但7月下旬出栏量增加或限制涨幅。鸡蛋供应充足，可能限制反弹空间。白糖受国际原糖价格上涨影响高开，但随后回落。豆油、豆粕和花生则出现下跌，其中豆油跌幅较大，因国内供应充足。此外，四大股指午后跳水，300和50股指相对坚挺，500和1000股指表现较弱。
黄金先跌后涨站稳3350美元，地缘冲突降温难改长期牛市趋势 （万亮）
**总结：** 本周贵金属市场呈现先跌后涨的走势。黄金因前期地缘政治冲突缓和及避险情绪降温有所回落，但长期上涨趋势未改，美国劳动力市场数据疲软（如6月ADP就业大幅低于预期）可能强化美联储降息预期，为金价提供支撑。此外，央行持续购金及去美元化趋势仍是长期利好因素。白银表现更强，受益于高金银比和投机资金推动的补涨行情，技术面突破后上涨空间进一步打开。 股指期货方面，国内市场延续小步慢涨态势，政策端推动全国统一大市场建设，部分行业（如钢铁、新能源）表现突出。尽管经济复苏动能仍偏弱，但市场成交活跃且融资余额增加，情绪温和回暖，符合牛市初期特征。建议保持积极配置，关注后续宏观经济改善带来的上涨动能。
商品期货市场普涨：多晶硅涨停，工业硅、生猪涨幅居前 （郁泓佳）
今天期货市场整体呈现涨多跌少的态势。贵金属、黑色系和有色金属板块表现偏强，农产品板块则涨跌互现。涨幅居前的品种中，多晶硅涨停，涨幅达7%，主要受政策预期影响，尽管基本面仍显弱势；工业硅涨幅超过5%，供应端扰动和政策预期对其价格形成支撑；生猪期货涨幅超3%，现货价格上调，但中期供应压力仍存。股指期货方面，IF和IH合约相对较强，IC合约小幅下跌，主力合约均呈现贴水状态。市场整体受到"反内卷"政策主题的影响较为明显。