贵金属期货短期承压调整，美联储降息预期与避险需求降温成主因 （明道雨）

**贵金属期货短期承压，股指期货延续涨势**

近日，贵金属市场出现明显调整，黄金和白银价格均呈现较大幅度的回落。东海期货宏观研究员明道宇指出，这一调整主要受到美国经济放缓、美联储政策预期以及全球风险偏好变化等多重因素影响。与此同时，国内股指期货表现强劲，沪深300、上证50等大盘指数持续上涨，中小盘指数也保持上行趋势。

### **贵金属短期承压，长期仍有支撑**

从基本面来看，美国经济近期显现放缓迹象，非农就业数据和失业金申请人数均有所弱化，消费端受关税影响出现疲软。这一背景下，市场对美联储降息的预期升温，美元指数在上周至本周初连续调整，尽管昨日小幅反弹，但仍对贵金属形成一定支撑。

然而，短期内的避险需求降温成为压制贵金属价格的主要因素。首先，中美双方宣布延长部分商品的关税豁免期限，降低了市场对贸易摩擦升级的担忧；其次，全球股市持续走高，风险偏好显著回升，资金从避险资产流出；此外，俄乌局势趋于缓和，进一步削弱了贵金属的避险吸引力。

中长期来看，随着美联储新一届领导层可能偏向鸽派，明年货币政策或进一步宽松，这将为贵金属提供潜在支撑。但短期内，市场情绪的变化仍可能导致贵金属价格波动加剧。

### **股指期货延续强势，周期板块领涨**

与贵金属市场不同，国内股指期货表现亮眼。今日沪深300、上证50等大盘指数涨幅居前，银行、农业等周期板块尤为突出，农业银行股价更是创下历史新高。明道宇分析认为，这一走势主要受益于中美关税延期的利好消息，缓解了市场对经济前景的担忧，同时提振了周期类行业的盈利预期。

此外，通胀预期的抬升也对股市形成支撑。政策层面可能在下半年着力推动通胀温和回升，从而改善企业利润水平，尤其是周期性行业。因此，股指期货整体维持上行趋势，短期内市场情绪