大盘突然跳水，有的资金已经趁热下了车……

8月27日，市场午后跳水回落，沪指、深成指双双跌超1%。截至收盘，沪指跌1.76%，深成指跌1.43%，创业板指跌0.69%。沪深两市全天成交额3.17万亿，较上个交易日放量4865亿。盘面上，市场热点集中在算力和芯片方向，个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌。

 

下午13:38分，国产AI芯片龙头企业寒武纪股价盘中最高触及1464.98元，超越贵州茅台，成为A股“新股王”。8月26日晚间，“寒王”寒武纪发布半年报，2025年上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；实现净利润10.38亿元，同比扭亏。

 

近期，高盛发布研报，进一步上调寒武纪目标价50%至1835元，主要原因包括中国云计算资本支出提高、芯片平台多样化、寒武纪研发投入增大等。高盛提到，中国信息通信研究院宣布包括寒武纪在内的8家公司通过了DeepSeek适配测试，再次印证了对寒武纪强大研发能力的积极看法。

 

市场为何下跌？大部分观点认为这是正常的获利回吐，无损大盘上升趋势。自6月下旬市场触底反弹以来，主要指数累积涨幅较大，尤其是人工智能、半导体、保险等板块涨幅惊人，积累了丰厚的浮动盈利。部分资金选择在当前位置兑现收益，对大盘形成一定抛压。

 

这种获利回吐不仅体现在个股层面，也显著影响到了公募基金市场。数据显示，主动权益类基金在二季度遭遇净赎回1076亿份，环比激增56%。一位资深基金经理坦言，很多基金净值终于回到1元水面以上时，基民往往会选择赎回。这背后是投资者对过去长期亏损记忆的回避心理，行为金融学称之为“损失厌恶”。

 

某大型券商渠道人士进一步指出，“从历史经验看，市场反弹初期常伴随基金赎回量的上升。投资者心态往往是从怀疑到确信的渐进过程。很多人因恐惧再次下跌而选择退出，却可能错过后续行情，最终又在市场高位时重新追入。”这一行为模式在一定程度上放大了市场的波动。

 

尽管市场出现宽幅调整，但多家机构分析认为，支撑市场向好的核心逻辑并未改变：宏观经济政策持续发力，房地产风险逐步化解，活跃资本市场的定调依然明确。同时以人工智能、国产替代为代表的新经济主线显示出极强的景气度与资金凝聚力。寒武纪的强势与算力板块的活跃也表明，市场并不缺乏做多线索，只是在快速上涨后需要通过震荡消化浮筹、重构动能。

 

申万宏源策略近日发表了题为《慢下来，会更远、更高、更好》的报告。报告指出，9月初前后市场势必会出现视角转换，之前市场更多关注短期动量，而之后中期视角、性价比关注回归。这可能放大市场波动。但9-10月之间即便有调整，也不是大波段，且具体调整节点很难预判，择时调整是低胜率低赔率的。牛市正在成为市场共识，但牛市逻辑推演尚无法做到严丝合缝，全面牛市还需要积极因素的进一步累积。把握好节奏，等待牛市的基本面基础更坚实，主线板块线索更清晰，可能更有利于行稳致远。