白银暴涨背后发生了什么

近期贵金属市场呈现集体走强态势。白银价格更是持续攀升。昨天沪银主力合约盘中一度突破了每千克9900元，刷新上市以来的新高。这一轮表现背后的原因是什么？白银投资应注意哪些方面？来听第一财经广播崔琦的介绍。

 

9月2日，伦敦银现货价格盘中最高触及40.848美元/盎司，创下2011年9月20日以来的新高。今年迄今为止涨幅已经达到了大约40%。而沪银期货主力合约年内累计涨幅也已超过30%。

对于这一轮白银价格的强劲上涨，卓创资讯分析师曹慧分析指出，从供需结构来看，目前工业用银占白银消费量6成左右，白银供需结构偏紧的情况依旧延续。

【工业领域应用的光伏、汽车、消费电子等市场也在不断扩张，那长期看呢，全球白银市场连续三年均呈现出供不应求的格局，矿山投入下降且需求持续增长，令其供应存在长期缺口。】

 

除了供需基本面外，金融属性也是推动白银价格上涨的重要因素。近期，美元指数走弱，叠加市场对美联储降息的预期升温，贵金属市场整体走强。9月初，美元指数触及近5周低点，而10年期美债收益率回落至4.35%，实际利率下行降低了持有白银的机会成本，促使资金加速流入贵金属市场。

与此同时，白银的避险需求也在增强。尊彩黄金研究院院长吴龙分析称，大量投资者涌入白银ETF，推高了投资需求；此外，美国政府将白银列入关键矿产名单，市场担忧未来可能面临关税限制，这一预期进一步支撑了银价。

国信期货首席分析师顾冯达则认为，近段时间白银表现强劲，主要受益于金银比回归的逻辑。5月至今，大宗商品与股票资产普遍走强，资金从避险资产转向风险资产成为白银走强的重要背景。

【年内贵金属市场的金银比一度达到过105的历史高位。随着过去4个月白银的震荡偏强，金银比已经逐步修复到85附近，降息周期与商品属性的共振，会使白银有更强的表现。】

 

那么，银价未来走势如何？顾冯达分析表示，白银短期走势面临双向波动压力，需警惕两大回调风险：若全球贸易摩擦出现缓和信号，可能会削弱避险溢价；此外，中东局势、美联储政策转向等因素也可能对银价产生影响。然而，从中长期来看，白银的上涨趋势尚未改变。光伏产业扩张令2025年白银供应缺口扩大至1.17亿盎司，形成基本面托底；“大而美”法案引发的债务货币化预期持续侵蚀美元信用，催化去美元化配置需求。

 

至于目前白银投资应注意哪些方面？顾冯达认为，当前白银投资热潮下，投资者可采取多元化配置工具：实物资产如投资银条、银元宝，直接持有抗信用风险资产，但需承担保管成本；金融衍生品如白银ETF流动性高、期货合约杠杆放大收益但风险陡增；间接投资渠道如白银矿企股票或贵金属主题基金。规避风险可以聚焦三个策略：一是分散持仓，结合黄金及其他资产控制单一品种敞口；二是技术防御，避免盲目追涨；三是动态跟踪宏观信号，包括中东局势突变、美联储政策转向、光伏装机增速放缓等潜在风险点。操作上可逢低布局多单，或买入看涨期权对冲波动。

 

在风险管理方面，投资者应严格仓位管理。单笔交易风险敞口应控制在本金3%以内，总仓位不宜超过资产总额的20%。针对杠杆交易，需预设5%价格回撤的追踪止损机制，及时平仓规避市场剧烈波动风险。当前白银波动率达黄金1.5倍，更需严守仓位纪律。同时，密切监控COMEX库存变化，通过多维度风控措施，在把握绿色转型红利的同时有效规避市场风险。