站上14年高位，工业需求正为它重新定价

9月2日早盘，现货黄金一举冲上3500美元关口，最高达到3508.7美元/盎司，日内涨幅一度超过0.8%。此后价格略有回落，在3480美元上方交投。这已是国际金价连续六个交易日上涨。

 

从月度表现来看，整个8月国际金价累计涨幅超过5%，创下今年4月以来的最佳单月表现。从年度涨幅来看，今年以来金价累计涨幅大约在35%。

 

分析人士指出，美联储9月降息预期的持续发酵，是此次贵金属价格强势上扬的关键推手。随着美联储议息会议（美国东部时间9月16日至17日举行）临近，市场对“9月启动降息”的预期愈加强烈。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，当前交易员认为美联储9月降息25个基点的概率已攀升至89.7%，而维持利率不变的概率仅为10.3%，降息几乎成为市场共识。

 

展望后市，机构普遍认为，黄金具备进一步上行的空间。

 

诺安基金认为，当前美国经济韧性明显，关税、降息或为通胀增加上行压力。至年末的降息幅度预期有修正可能，或增加市场波动从而增加避险需求。央行增持、美元资产再配置需求的中长期逻辑会持续支撑金价走势。

 

还有分析认为，随着美联储独立性动摇风险凸显和赤字率上行将进一步侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势加剧。新兴市场央行黄金储备占比显著低于全球平均水平，各市场参与方都更有动力持续增加黄金资产的配置。

 

国泰基金认为黄金的避险属性和货币属性分别支撑其短期和中长期走势。但考虑到当前金价处于历史高位，追高风险较大，或可在价格回调到合理水平时逢低分批布局。但需警惕市场提前交易降息预期，“靴子落地”后可能带来的反转。

 

比黄金涨得更多的是白银。9月1日，白银价格突破40美元/盎司关键关口，为2011年以来首次，年内累计涨幅超过40%。

 

中国外汇投资研究院研究总监李钢表示，此轮黄金的上涨更多是美联储货币宽松预期升温和风险对冲共振，而白银的异军突起，折射出新的全球资源竞争格局，即在新能源转型和地缘政治紧张下，白银被重新定义为“能源金属”与“战略矿产”。

 

数据显示，全球白银总实物需求的50%以上来自电子、太阳能电池板和电动汽车等工业应用，近期全球制造业PMI向好的表现也是白银价格的推动力之一。因此，白银投资者不能仅仅关注贵金属市场的表现，更要注意全球经济状况变化可能对其产生的影响。

 

此外，美国地质调查局于2025年8月提议将白银纳入关键矿产清单，旨在减少美国对进口矿产的依赖并扩大国内生产。中国外汇投资研究院研究总监李钢认为，过去白银价格在黄金的影响下运行，如今若其供应链受制于政策壁垒，价格将更大程度反映产业需求与国家安全溢价。“投资者若还用传统贵金属思维看待白银，可能会严重低估它的战略地位。”

 

随着白银价格走高，社交平台上关于白银投资的话题引发网友关注。根据白银协会的报告，自2025年初以来，白银实物投资增长了34%，而黄金和比特币的实物投资分别增长了28%和18%。

 

资金也纷纷涌入白银ETF，投资者对白银ETF的兴趣已达到了自2020年以来的最高水平。