4000点上方，百亿私募突然“封盘”

10月29日，知名百亿级私募宁泉资产宣布，自2025年10月30日起暂停接受旗下所有基金的新投资者首次申购申请，引发市场广泛关注。该决定正值上证指数站上4000点，市场情绪持续升温之际。市场人士分析，私募“封盘”大多是源于资金涌入节奏过快，或对市场预期趋于谨慎。

 

宁泉资产掌门人杨东，出生于1970年，毕业于复旦大学数理统计专业，高级工商管理硕士，是国内资管行业中为数不多曾在市场关键时点公开发声警示风险的基金经理，被业内誉为“良心基金经理”。

 

杨东的投资生涯始于兴业证券，1992年至2001年间，他带领公司自营部门实现连续十年盈利无一年亏损的佳绩。2003年，他参与创办兴全基金并担任总经理。2007年A股站上6000点高位时，杨东以公开信形式提醒投资者注意风险，并罕见地建议赎回，引发市场关注。2015年牛市上证指数突破4400点后，他再度预警泡沫风险，并指出杠杆资金可能加剧市场崩溃。2021年初，已“奔私”的杨东又对当时过热的新能源板块发出警示，并逐步退出相关持仓。

 

根据最新的上市公司三季报和机构月报，宁泉资产当前的持仓主要集中在房地产、基础化工、电力设备和公用事业等领域，其投资风格偏向于高分红、经营稳固的价值型股票。

 

近期陆续披露的三季报显示，宁泉资产出现在天壕能源（300332）、美畅股份（300861）和富安娜（002327）三只个股的前十大流通股东名单中。其中，富安娜为新进持有，宁泉致远76号私募证券投资基金本期持有该股605.1万股，占流通股比例1.24%，位居第八位。

 

由于宁泉不追逐热点，以及持有大量传统行业股票，三季度净值表现有所落后。公司坦言：“显然由于我们并不追逐热点，以及持有大量的‘老登’股票，三季度净值只能是慢慢地爬行，明显落后于市场与许多同行。市场升温的速度比我们预想的快很多，在诸些热门的板块及个股中泡沫已清晰可见。”

 

宁泉资产表示，尤其是AI相关的半导体、光模块等涨幅过大，呈现“结构化泡沫”特征。不过，该机构也强调，市场中仍有不少值得持有的标的，希望市场走出“慢牛”行情。

 

上证指数时隔10年再次收于4000点以上，市场是否迎来分歧？后市研判就变得格外重要。

 

中欧基金表示，市场前期调整时，部分资金选择等待盈利修复，但在科技转型的过程中，由于指数行业权重的持续转变，历史相对估值的参考意义下降，如电子等行业在内的盈利增长持续带动科技领域的估值上修。因此，估值分化加剧的现象可能将在国内市场持续，指数的下行空间相对可控。

 

金信基金表示，站在4000点关口回望，A股的上涨绝非偶然。经济复苏筑牢基本面，政策加码注入“强心剂”，中美关系缓和打开外部空间，而科技板块则成为牵引市场上行的核心引擎。