业绩亏损，股价反涨300%！六氟磷酸锂的涨价狂欢

周一，天际股份（002759）再度涨停，股价飙升至 39.82 元，总市值达到199亿元！谁能想到，这家前三季度还净亏 1.01 亿元的公司，从 8 月底的 10 元左右起步，短短两个多月的时间股价暴涨约300%，成为近期A股的明星股。

 

一边是持续亏损的业绩报表，一边是疯狂飙升的股价，天际股份的 “魔幻行情”背后，到底藏着怎样的投资逻辑？

 

要搞懂这波上涨，首先得看清天际股份的主营业务。这家注册于广东汕头的上市公司，核心业务分三块：造锂盐、造磷盐、造小家电，其中六氟磷酸锂是绝对的营收支柱 ——2024 年贡献 13.7 亿元收入，占比高达 67%。

 

六氟磷酸锂这东西长得像食盐，却是锂电池的 “能量传导核心”：把它溶进溶剂制成电解液，锂离子才能在电池正负极间穿梭，实现反复充放电。一辆60 度电的纯电动车要用到 5 公斤，一座百兆瓦时储能电站更是要消耗 60 吨以上。

 

作为全球第三大六氟磷酸锂生产商，天际股份年产能约 3.7万吨，全球份额 13%，客户名单直接覆盖宁德时代、比亚迪、新宙邦等锂电巨头，订单直供不经过中间商。但尴尬的是，2024 年这门生意陷入巨亏，卖一吨亏一万多，全年净亏 3.5 亿元。

 

剩下的业务更像是 “陪衬”：占比 17% 的磷化工业务，核心产品次磷酸钠用于新能源车电池包阻燃和金属电镀，副产品出口北美油田当杀菌剂，毛利率 12% 但市场天花板有限；占比 10% 的小家电业务，靠陶瓷炖锅、电炖盅在存量市场挣辛苦钱，毛利率 28% 却撑不起业绩大盘。

 

天际股份的股价反转，本质是一场六氟磷酸锂的涨价狂欢。

 

这一锂电核心材料的价格，过去三年走出了极致 “过山车”行情：2022 年飙至 60 万元/吨，2024 年跌至 5 万元/吨的成本线附近，而从 2025 年 7 月触底后，价格开启疯狂反弹，7 月 18 日仅 4.98 万元/吨，10 月 31 日涨到 11万元/吨，11 月 7 日更是突破 12 万元/吨，4 个月涨幅高达 141%！

 

涨价的核心逻辑的是供需紧平衡。供给端，行业两年多亏损导致低效产能出清，2024 年全球 39 万吨有效产能中，实际开工不足 28 万吨，开工率仅 65%，小企业纷纷停产离场；需求端，储能市场爆发式增长，2025 年前三季度国内储能锂电池出货 430GWh，同比激增 99%，直接吃掉 22% 的六氟磷酸锂需求，叠加新能源汽车销量同比增长 34.55%，供需天平彻底反转。

 

不过，在股价狂欢的背后，风险同样不容忽视。

六氟磷酸锂行业并未摆脱周期属性：目前多氟多有 2 万吨产能在建，新宙邦技改后年产能将达 3.6 万吨，百川盈孚预测 2025-2027 年每年新增产能分别达 30.4 万吨、51.83 万吨、15.30 万吨，若未来需求增长不及预期，供需格局可能再次反转。有业内人士分析，这轮上涨与上半年季戊四醇带动中毅达股价上涨的逻辑相似，均依赖单一产品涨价驱动。一旦六氟磷酸锂价格涨幅趋缓，或新增产能集中释放，天际股份的股价将面临回调压力。

 

周一和天际股份同板块的行业龙头——天赐材料和多氟多出现了冲高回落的走势。