LPR连续6个月按兵不动！人民币升值预期与黄金储备增加成关键因素

【】11月贷款市场报价利率（LPR）报价今天（11月20日）出炉：1年期LPR维持3%，5年期以上LPR保持3.5%，继续"按兵不动"。其中释放哪些信号，一起来听报道。

 

自今年5月下调后，LPR已连续6个月未调整。这一结果与此前市场预期的"四季度或实施10-20个基点降息"有所出入，引发市场广泛关注。

市场分析人士指出，LPR连续六个月的稳定态势，反映出当前货币政策正处于观察期。从国际环境来看，美联储加息周期接近尾声的背景下，人民币汇率面临升值压力。上海证券投顾胡涛分析认为：

【其实关于这个LPR，从美联储降息开始算最近一次，我们应该是有连续三次这个LPR没动了。从这个角度来看，其实也反映了人民币升值是有一个预期在里面。一方面美联储降息，我们的LPR不动，那对于美元来说我们就有一个升值的空间。另一个就是我们整体的一个购金量。从最近的一些政策来看的话，我们对于整体的黄金购买需求，或者说对于鼓励大家去购买黄金的态度是在不断上升的，那从整个货币的升值和贬值的经济学的角度去看的话，就是一个国家如果它的黄金储备量越来越多的话，那它的货币自然而然就要有一个升值的一个空间。包括我们近期也看到了，像俄罗斯也是第一次发布了，就是他的这个国债是可以用人民币去进行购买的，以人民币为主的这样的一个国债。所以说结合以上种种，我们都可以去进行一个推断，就是人民币可能有一个升值的预期在里面。】

不过，业内人士也提醒，当前国际环境依然复杂严峻，不稳定不确定因素较多，国内周期性结构性矛盾交织，经济运行仍面临不少挑战。东方金诚首席宏观分析师王青指出，着眼于稳定今年四季度和明年一季度经济运行，稳增长政策有望结束观察期，进入发力阶段。

针对未来政策走向，王青预测：年底前货币政策方面，有可能启动新一轮降息降准。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求。这是现阶段促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。考虑到当前物价水平，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间。

另外，房地产市场调控政策也是影响LPR走势的重要因素。王青指出，接下来稳楼市政策需要进一步加力，预计官方有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。

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