“国产算力航母” 搁浅，跌停板上封单超25亿

12月9日晚间，A股半导体圈迎来重磅消息：总市值合计超6500亿元的海光信息（688041.SH）与中科曙光（603019.SH）同步公告，终止历时半年的换股吸收合并计划。这起被市场寄予“国产算力航母”厚望的重组案，最终以“条件不成熟”画上句号。

 

周三两只股票的股价表现呈现明显分化，中科曙光开盘即一字跌停，报90.12元，此后跌停板曾短暂打开，但抛单又汹涌而至，直至收盘跌停板上的封单仍高达25.71亿元。海光信息明星强势，开盘低开3.32%，盘中最大跌幅为5.33%，随后震荡回升，下午一度翻红，尾盘最终跌幅定格为0.36%，报收于218.50元。

 

为何两者走势反差那么大？有卖方分析师点评称，中科曙光股价与海光合并曙光方案的曙光理论价格，一直有20%的套利折扣存在，说明市场对双方能否顺利合并一直存疑，所以本次终止，也符合了市场的预期。该人士还指出，“对海光信息几乎没有影响，收购对海光的增发摊薄是7个点，本就影响很低。未来，海光继续围绕GPU和CPU开展主业，期待海光明年的深算四号。”

 

这一曾被投资机构称为“国内算力产业最大吸并案”的重组计划，始于2025年5月25日。当时双方公告披露，为抢抓信息技术产业机遇、做大做强主业，拟由海光信息通过换股方式吸收合并中科曙光——以0.5525:1的换股比例向中科曙光全体A股股东发行股票，同时配套募集资金；交易完成后，中科曙光将终止上市，其全部资产、负债、业务等均由海光信息承继，后者新增股票将申请在科创板上市流通。

 

宣布吸收合并后，两者在资本市场迎来一波“科技牛”，海光信息市值达到5097亿元，中科曙光市值1465亿元，截至12月9日最新合计市值已达6562亿元。海光信息市值已超过停牌前两家公司的市值之和。

 

对于终止原因，两家公司给出一致解释：本次交易规模大、涉及相关方多，导致方案论证历时较长，而当前市场环境较筹划之初已发生较大变化，实施重大资产重组的条件尚不成熟。为维护上市公司及广大投资者长期利益，经各方友好协商、审慎论证后，决定终止本次交易。

 

分析指出，这起重组从一开始就注定是块“硬骨头”。根据6月披露的预案，海光信息需向中科曙光全体股东发行约8.08亿股A股，换股比例1:0.5525，涉及两家公司所有股东权益的重新分配。更关键的是，双方背后牵扯中科院计算所等国资股东、数千家机构投资者及数十万散户，估值分歧、治理结构设计等任何细节都可能引发连锁反应，半年时间里方案论证多次延期，足以见得协调难度之大。

 

我们再来了解一下这两家公司的背景，以及千丝万缕的联系：

中科曙光成立于2006年，2014年登陆上交所主板，主营服务器、存储、云计算等产品解决方案，第一大股东为北京中科算源资产管理有限公司（持股14.68%），实际控制人为中国科学院计算技术研究所。

 

海光信息成立于2014年，专注于处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研发，其处理器兼容主流x86指令集，支持可信计算与机密计算技术。中科曙光持有海光信息27.96%股权，为其第一大股东。