预亏超过4.5亿还天天涨停，国际金银狂飙下的“错爱”

业绩预亏与股价涨停的魔幻联动，正在白银有色身上上演。1月23日，白银有色（601212.SH）披露2025年年度业绩预告，预计全年归属于母公司所有者的净利润为-4.5亿元至-6.75亿元，较上年同期盈利8079.17万元由盈转亏，业绩变脸幅度显著。但令人意外的是，就在业绩利空落地后，公司股价非但没有承压，反而延续强势走势再度涨停，收获5连板，让不少股民直呼“看不懂”。

 

这场股价狂欢的核心推手，并非公司自身基本面，而是近期国际黄金、白银疯狂飙升。周一亚洲时间和欧洲时段，国际现货白银延续涨势，盘中突破109美元/盎司，现货黄金站上5100美元/盎司，日内大涨超120美元，涨幅逾2%。

 

资金顺着“黄金”“白银”概念蜂拥而入，却忽略了一个关键细节：“白银有色”这个股票名字中的“白银”，实则指代其所在地甘肃白银市，与贵金属白银的关联度极低。

 

从业务构成来看，公司核心主业是铜相关业务，2025年上半年阴极铜营收占比高达47.65%，而电银业务营收占比仅为4.54%，不足总营收的零头。更为值得警惕的是，公司已发布明确的风险提示：截至1月23日，其静态市盈率达950.44倍、动态市盈率434.12倍，均显著高于有色金属冶炼和压延加工业的行业平均水平，存在明显的市场交易风险。同时，股东中信国安实业集团所持公司29.95%的股份已被质押，质押比例高达98.56%，股票质押风险不容忽视。多重风险提示下，股价依然逆势涨停，凸显出资金炒作情绪的狂热。

 

白银有色的股价异动，本质上是当前黄金、白银等贵金属市场疯狂行情的一个缩影。近期贵金属价格的飙升，是多重因素共振的结果。从驱动逻辑来看，美联储降息预期持续升温推动美元走弱，叠加地缘冲突带来的避险需求，为贵金属价格提供了金融层面的支撑；产业端，光伏、AI数据中心、新能源汽车等领域的快速发展，催生了白银的刚性需求，而全球白银供给已连续5年小于需求，库存处于历史低位，供需缺口持续扩大进一步推高价格。

 

中信建投证券指出，地缘风险再度上升，避险资金不断融入黄金市场。全球白银可流动体量偏低，作为黄金的价格放大器涨幅更为突出。押注美联储鸽派掌门人接班造成的美元信用弱化及地缘冲突风险抬升，避险配置及央行购金行为延续，强化贵金属牛市格局。

 

那么，贵金属的疯狂还能持续多久？业内观点呈现分化，特别是对于白银的短期走势。短期来看，光伏装机旺季即将到来，一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求的刚性增长将对银价形成支撑，且3月份交割月临近，伦敦可交割库存处于历史低位，可能引发“无银可交”的挤仓风险，推动价格进一步冲高。但也有观点认为，需注意的是，当前银价短期涨幅过大，超买信号明显，金银比处于极端低位后可能出现均值回归，引发价格调整。

 

对于普通投资者而言，需警惕“概念炒作”与公司基本面的背离风险，尤其是像白银有色这样主业与概念关联度极低、估值高企且存在质押风险的标的，切勿盲目跟风追涨。