突然出手！“大空头”做空储存大牛股

美东时间2月24日，华尔街知名做空机构香橼突然发声，明确表示正在做空存储芯片巨头闪迪，并警示“警钟不会在顶部敲响”。消息引发闪迪股价巨震，盘中一度跳水8%，最终收跌4.2%，报638.52美元。

 

作为今年美股“黑马”，闪迪年初迄今累计涨幅达170%，堪称“AI存储风向标”。再往前追溯，自2025年2月分拆以来闪迪累计涨幅已超1500%，赚钱效应吸引大量资金入场。

 

其暴涨核心离不开两大支撑：一是AI浪潮引爆NAND闪存需求，AI服务器、AI PC双端共振导致行业供不应求，闪迪甚至要求客户预付1-3年货款；二是自身业绩爆发，2026财年二季度净利润同比暴增672%，毛利率飙升至51.1%，叠加分拆后赚钱效应吸引资金入场，股价持续走强。

 

在闪迪涨势如虹之际，香橼突然选择做空，其背后的看空逻辑究竟是什么？核心理由有三：其一，质疑估值泡沫，认为闪迪作为周期性NAND厂商，被错误赋予“高护城河资产”定价，与英伟达的技术壁垒不可同日而语；其二，西部数据数日前已在较当前市价低约25%的价位，出售了所持闪迪的大量股份，套现31亿美元，所得款项用于偿债。香橼认为，这一举动并非偶然，而是西部数据对存储周期即将见顶的提前判断。第三，警惕三星的竞争威胁与行业供需格局逆转风险。香橼表示，三星作为NAND市场的长期霸主，惯用“先让纯闪存厂商享受高毛利，再通过扩产杀价抢占份额”的打法，而目前三星已明确表态不会销售毛利率低于50%的产品，同时正将最先进的芯片推向高端固态硬盘（SSD）市场，直接侵蚀闪迪的核心领地，竞争压力将大幅加剧。

 

香橼究竟为何能引发市场震动？这家2001年成立的做空机构，以“出手精准、言辞犀利”闻名，其创始人安德鲁·莱福特擅长捕捉估值泡沫，做空手法固定：先建空头头寸，再发布直击要害的报告引发恐慌抛售，过往胜率达50%-60%。此次出手时机敏感，恰好戳中市场对闪迪估值的分歧，加之其2025年曾宣布暂停做空、此次重启更受关注，自然引发股价巨震。

 

回顾香橼的做空历史，其留下了多个让华尔街记忆深刻的经典案例，最具代表性的“成名作”，当属2008年做空贝尔斯登，精准预判了华尔街投行的危机拐点。2008年年初，美国次贷危机初现端倪，但贝尔斯登仍对外宣称经营稳健，股价维持在高位。香橼率先发布做空报告，直指贝尔斯登过度依赖次级抵押贷款相关产品，资产负债表存在巨大隐患，流动性危机即将爆发。报告发布后，贝尔斯登股价短期内下跌30%，市场恐慌情绪蔓延；随后数月，贝尔斯登流动性彻底枯竭，最终被摩根大通以低价收购，香橼也凭借这一战，在华尔街声名鹊起，成为做空机构中的“明星”，

除了贝尔斯登，香橼在狙击科技和消费领域泡沫企业时，也留下了多个经典案例。2015年做空GoPro，指出其产品单一、估值过高，后续GoPro股价较峰值跌超90%；2019年做空特斯拉则遭遇挫败，马斯克反击后股价暴涨，香橼被迫平仓认输。此外，它还做空过Netflix、黑莓等企业，风格犀利且充满争议。

 

此次做空闪迪，是香橼的又一次“重磅出击”。后续闪迪股价走势、存储行业周期是否真的见顶，香橼能否再现精准预判，将成为华尔街接下来的关注焦点。