外围不确定因素增多 A股韧性几何？｜晨会博弈

信达证券：近期中东地缘冲突走势是影响市场风险偏好的核心变量，全球权益市场下跌，美元走强，原油价格大幅上涨，市场的交易逻辑集中在防御性需求和能源涨价，短期交易比较充分后，中期需要关注原油供给约束的持续时间，是否会带来供需格局的长期变化。而从中期来看，商品涨价和利率下行的组合反而有利于牛市。短期内市场可能继续震荡，对防御性板块和能源涨价的交易较充分后，后续有望重新回归景气支撑较强的，更为持久的主线。广发证券：从较大概率的情况看，26年全球非美资产牛市的逻辑很难被地缘局势颠覆，我们对于中资股维持乐观判断，有望与非美股市延续“戴维斯双击”。因此，待短期地缘不可控因素消除后，市场可能迎来今年最好的抄底机会。