152亿美元！午间一纸公告，3000亿医药白马直线拉涨停

周二，医药大白马恒瑞医药午后开盘直线拉升，一度触摸涨停。

 

原因是公司午间公告称，与百时美施贵宝（BMS）达成全球战略合作及许可协议，将共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。根据协议，BMS将向恒瑞支付可达9.5亿美元的相关付款，包括6亿美元首付款、第一笔周年付款1.75亿美元，以及第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元，而协议的潜在总交易额可达约152亿美元（包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑）。

 

从业绩来看，恒瑞的创新药收入已持续高增，2026年一季度创新药收入达45.26亿元，同比增长25.75%，占药品收入比重达61.69%，并且给出了2026年创新药收入增速超30%的指引。今天，与国际巨头合作传来，资金用真金白银投下了信任票。

 

不过，目前市场热点聚焦于硬科技板块，恒瑞医药没能吸引更多资金蜂拥而入，股价冲高回落，最终上涨4.84%，股价报收于56.11元，收盘市值为3724亿元。

 

周二，同样表现出色的医药股还有百济神州。5月11日晚间，国内创新药龙头百济神州正式披露2026年一季报：公司一季度实现营业收入105.44亿元，同比增长31%；归母净利润16.08亿元，上年同期亏损9450.3万元，同比扭亏为盈。

 

更值得一提的是，这一净利润环比2025年第四季度（净利润3.22亿元）也实现了近4倍的增长。公司在路演中表示，核心产品百悦泽®一季度全球收入约11亿美元，在所有获批市场和适应症中均保持强劲增长。分区域来看，美国仍然是百济神州的最大市场，一季度创造7.66亿美元收入，同比增长36%；中国区收入总计4.65亿美元，同比增长17%；欧洲市场营收1.91亿美元，同比增长64%；其他地区市场更是增长了104%，得益于在日本和巴西等关键区域的市场拓展和新产品上市。从亏损到盈利，百济用业绩证明了中国创新药在全球市场的竞争力。

 

百济神州最终上涨2.25%，目前市值为4131亿元，是目前A股市场市值最高的医药股。市值排在第二位的是恒瑞医药。

 

然而，创新药这条赛道上，有人在高歌猛进，也有人在黯然神伤。5月11日，信立泰一字跌停，周二再度跌停，短短三个交易日股价跌幅达到23.55%。

 

股价异动的导火索，正是公司核心在研产品JK07治疗慢性心力衰竭的II期临床数据。据公司10日晚间公告，RENEU-HF研究结果显示，从给药前基线至26周，JK07各剂量组在左心室射血分数指标上较安慰剂组均显示出改善趋势，提示药物在改善患者心功能方面具有积极信号，但组间差异未达到统计学显著性。在资本市场的语境下，“未达统计学显著”往往被解读为“不及预期”。尽管信立泰表示将持续推进JK07的后续临床研究，但公司也坦言：创新药研发周期长、风险高，上市存在诸多不确定性。

 

恒瑞医药盘中冲击涨停、信立泰大跌，两者反差生动勾勒出当前创新药投资的真实图景：这里既有丰厚的回报，也埋藏着巨大的不确定性。对于普通投资者而言，直接押注某一家尚在研发生早期的创新药企，风险极高。一款药物的II期、III期临床数据，足以在几天内让股价翻倍或腰斩。

 

正因如此，分析人士建议，如果看好创新药赛道的长期价值，更理性的方式或许是：通过创新药ETF或主动管理型医药主题基金，借道一篮子公司来分散单一项目的“爆雷”风险。