以为赢了一倍，其实“倒在黎明前”……

5月17日，国产DRAM龙头长鑫科技更新科创板IPO招股书，披露的2026年一季度财务数据震惊市场，这家曾深陷亏损泥潭的企业，一举上演史诗级业绩反转。但这场即将到来的IPO盛宴，也有黯然神伤者——碧桂园曾持有长鑫科技1.56%股权，一年多前仅以翻倍收益清仓离场，如今或将错失高达几百亿的资产增值。

 

先看长鑫科技这份惊人的成绩单。2026年第一季度，公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%，扣非后归母净利润达263.41亿元。而2025年公司全年累计亏损366.5亿元，对比之下，本次扭亏为盈的力度堪称A股历史罕见，相当于一季度日赚近3亿元，盈利能力远超多数A股科技巨头。

 

业绩爆发的原因有二：一是全球算力需求持续爆棚，叠加海外厂商产能收缩，DRAM芯片供不应求，价格自2025年下半年起持续暴涨；二是公司产销规模持续扩大，产品结构不断优化，充分享受行业高景气红利。公司同步给出2026年上半年业绩预告：预计营收1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元。

 

作为国内唯一实现DRAM大规模量产的企业，长鑫科技的上市估值被市场普遍看好。保守估算：按2026年全年净利润1000亿元、20倍市盈率计算，市值约2万亿元；

 

这意味着，碧桂园清仓的1.56%股权价值也高达312亿元——是其20亿元清仓价的15倍以上。

 

如此体量的资本盛宴，碧桂园为何在黎明前匆匆离场？

 

这就要说到其背后的创投板块。碧桂园在创投领域的布局，主要通过深圳市碧桂园创新投资有限公司开展，即业内熟知的“碧桂园创投”。这是一支堪称豪华的专业团队——创始牵头人周鸿儒，哈佛大学应用数学与经济专业毕业，曾在贝尔斯登公司、苏格兰皇家银行、招商基金等顶尖金融机构履职；核心团队成员陈翀、许羊、王浩、代永波、沈烨、杜浩、刘建等，均为投资圈资深人士。成立短短几年，这支团队便凭借专业的判断力和雄厚的资金实力，迅速跻身创投一线阵营，投资版图覆盖半导体、新能源、商业航天、生物科技等硬科技领域，投中了长鑫科技、紫光展锐、壁仞科技、蜂巢能源、比亚迪半导体等一批明星项目。

 

2021年9月，长鑫科技启动C轮融资，碧桂园入局，最终拿下约1.56%的股份（最初持股约1.68%，后因后续融资稀释至1.56%）。结合当时长鑫科技约397亿至400亿元的投后估值测算，碧桂园的初始投资成本约为6亿至9亿元，市场主流采信约9亿元。这笔投资，从赛道选择到入局时点，都堪称精准。然而，2024年以来，碧桂园母公司深陷流动性危机，保交楼与债务兑付成为压倒一切的核心任务。2024年12月27日，碧桂园发布公告，将持有的长鑫科技1.56%股权以20亿元价格清仓转让给合肥国资旗下平台，此时长鑫科技估值约1282亿元，碧桂园账面盈利约11亿元，看似实现了翻倍回报。但以如今长鑫科技的估值来看，可谓“倒在黎明前”。

 

从约9亿元押中黄金赛道，到20亿清仓错失几百亿红利，碧桂园的这笔投资抉择固然有特殊时期的被迫取舍，但也映照出一个残酷的现实：即便是哈佛毕业的精英、履历光鲜的顶级专业团队，照样可能“倒在黎明前”。

 

这也像极了大多数普通股民的常态——我们总在不经意间错过牛股，原因各种各样：有人因为急需用钱被迫割肉，有人被市场恐慌情绪裹挟而提前离场，有人因为风控纪律不得不卖出，也有人仅仅是因为运气不好、时机不巧。连顶尖专业机构都会被迫“卖飞”，普通投资者的遗憾与无奈，又有什么不可理解的呢？或许，坦然接受这种无常，比苛责自己“定力不足”，更能让我们平和地面对投资中的每一次错过。