走“A”了！三天跌了23%，高位追入散户全部被套

上市6个交易日，SpaceX股价上演了一场“过山车”行情：公司发行价定在135美元，上市后前三个交易日股价大幅冲高，6月16日盘中一度触及最高点225.64美元，市值达2.66万亿美元。第4个交易日开始，SpaceX股价调走向下。

 

隔夜美东时间周一，SpaceX股价暴跌，收盘跌幅超16%，股价收报154.6美元，市值达2.03万亿美元，市值一夜蒸发约4000亿美元。目前SpaceX已经跌破了首日收盘价。

 

当前两类散户的处境可谓天壤之别。持有IPO原始份额的投资者，成本仅为135美元，即便经历本轮大幅回调，账面依然保有浮盈，只是利润大幅缩水；而那些在股价冲高后追涨介入的投资者，则大多已陷入亏损。许多散户仅凭新股上市初期的火爆热度便盲目跟风，眼见他人获利便仓促入场，完全忽视了短期剧烈波动的风险。热门新股的炒作往往缺乏基本面支撑，一旦市场情绪逆转，短短数日便能将账面利润吞噬殆尽，追高者甚至迅速陷入深套。

 

SpaceX为何突然风云突变，3个交易日累计跌幅超过23%？

 

消息面上，SpaceX启动对投资级债券的首次发行，市场预计将开启一轮大规模举债浪潮，为其在AI领域的布局提供资金。有报告预测，到2031年，SpaceX的净债务将增加4000多亿美元。这一数字远超目前几乎所有美国公司的账面债务水平，超过甲骨文公司债务总额的三倍。这促使部分投资者对SpaceX的估值逻辑重新审视，叠加IPO初期低流通量所引发的剧烈波动，市场情绪明显趋于谨慎。

 

SpaceX目前有三大主营业务板块——太空发射、星链卫星互联网、人工智能。其中，太空发射业务属于核心业务，重资产、高支出。从财务数据来看，2025年太空发射板块营收40.86亿美元，占公司总营收的21.9%，运营亏损6.57亿美元。亏损主要源于星舰研发费用的狂热消耗，该板块在2025年分摊的研发开支就高达30亿美元。

 

星链卫星互联网是SpaceX 当下的核心现金牛，也是支撑公司整体运转的关键。财报显示， 2025年星链板块营收113.87亿美元，同比增长 49.8%，占公司总营收比例高达61%。截至今年一季度末，星链活跃订阅用户达1030万户，同比增长105.9%。星链也是SpaceX三大业务中唯一实现稳定盈利的板块。