机构策略：科技二次冲高逻辑正从远端叙事切换至中期供需格局｜有看投

展望后市，浙商证券认为，科技二次冲高逻辑正从远端叙事切换至中期供需格局。尽管全球AI大厂二季度财报整体仍在上调全年资本开支指引，但现金流压力已经显现，行情驱动因素正由博弈开支高增转向关注投入产出效益。该机构认为，若9月行情迎来修复，上游硬件维持偏紧的供需状态将是重要前提。后续可以重点跟踪三个数据：HBM季度出货及订单情况、现货与长协续约价格变动、下游客户实际配额兑现程度。若三项数据持续偏强，或能印证AI硬件真实需求并未走弱，为板块提供基本面支撑。