“科创50”冲高回落跌1.85%，农业、化工板块逆势走强丨复盘论

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周五，大A股全天冲高回落集体收跌，双创指数此前一度涨超1%。两市成交额2.1万亿，较上一个交易日缩量242亿，内资主力净卖出343亿。个股涨多跌少，上涨个股超3000家，涨跌中位数0.22%。大A股今天呈现显著分化格局，沪指维持震荡整理，创业板走势明显走弱。隔夜“英伟达”大涨超8%，收出近年少见大阳线。海外AI产业链基本面依旧扎实，OpenAI、亚马逊、Meta 等互联网巨头中报落地，AI资本开支没有收缩，云业务营收与盈利能力表现亮眼。“英伟达”营收利润大幅超预期，硬件迭代节奏明确，从产业基本面看，并不支持AI泡沫破灭的判断，但海外利好并未直接传导至大A股的科技板块！经过七月调整、八月震荡之后，科技赛道已经出现明显分化，预计五六成标的很难再刷新前期高点，只有三四成优质细分有望再创新高。视角放大到指数层面，自9.24行情以来市场可以分为三个阶段：热身期、主升阶段，以及4190点至今的第三阶段。复刻此前普涨千点行情的概率很低，后续指数想要创新高，很难出现全板块齐涨，大概率依靠少数权重板块抱团拉动。

盘面上，农业板块反复活跃，万向德农9天6板，新赛股份2连板。化工板块异动拉升，金牛化工、福莱蒽特、尤夫股份涨停。PTFE概念延续强势，昊华科技、沃特股份2连板。网络安全概念震荡拉升，麒麟信安20cm涨停，中安科、天融信涨停。超节点概念再度活跃，星网锐捷2连板。AI应用端走高，鼎捷数智20cm涨停，天娱数科一字涨停。下跌方面，医药板块震荡走低，键凯科技、万邦医药、陇神戎发、上海谊众等纷纷下挫。

盘中半导体、机器人板块出现回落，这也印证了AI赛道内部已经进入深度分化阶段。回顾七月全球AI硬件集体大跌，很容易让人判定抱团瓦解，但对比白酒等长牛赛道历史，一轮真正的产业趋势终结往往需要更长周期。2023年ChatGPT开启的AI抱团至今仅三年半，七月的下跌，更偏向上涨途中的洗盘，属于 “伪抱团瓦解”，而非产业趋势终结。而未来具备潜力的标的，集中在两类：一类前期涨幅大、七月回调深、八月反弹力度强，例如光芯片、磷化铟等光器件上游；另一类前期涨幅有限，本轮修复表现较好，代表如交换机、液冷。

综合来看，行情整体趋势并未走完，但不宜盲目重仓。新抱团主线尚未成型，抱团一旦确立通常至少维持三个月，现阶段更多处于观察预判阶段，不必急于下场博弈。操作上保持信心同时更要保持耐心，重视赛道内部分化，规避被行情淘汰的品种。