从1033跌至456，明天67亿解禁压顶，机构仍浮盈356%，会跑吗？

9月16日开盘，沐曦股份-U将迎来1396.60万股解禁，解禁市值约66.7亿元，解禁对象为公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资管产品和合格境外投资者等机构投资者。这批限售股份解禁后，沐曦股份的流通股将从1852.86万股增至3249.46万股，流通盘扩容约75.38%。上述机构获配成本为发行价104.66元，按昨天收盘价477.56元计算，上述机构每股浮盈约373元，整体浮盈比例约356%。

 

就在几天前，同样被称为“国产GPU四小龙”之一的摩尔线程于9月7日解禁当日股价以20%幅度跌停，解禁以来累计跌幅超过30%，这让市场对沐曦股份此次解禁备加关注。

 

从股价走势看，沐曦股份上市初期股价一度震荡攀升，在今年7月13日创下1033元的历史高点。但此后股价持续回调，9月以来受解禁预期及GPU板块调整影响加速下跌，9月15日盘中触及456.23元的上市新低，较高点累计下跌55.83%。但即便如此，由于发行价较现价低不少，参与网下配售的机构仍手握丰厚浮盈，此次解禁后的减持动力不容忽视。

 

从业绩来看，今年上半年，沐曦股份在国产GPU四小龙中率先实现了扭亏为盈，并且盈利规模达到了 6.124 亿元。不过业绩成色不高，扭亏更多体现在账面数字上，而非实质性经营方面。半年度归母净利润中，非经常性损益贡献了6.61亿元，这项收益“不具有可持续性”，剔除该项非经常性损益后，公司主营GPU业务仍处于亏损状态。公司扣非净利润依然处于亏损状态，为-4886万元。

 

9月11日，燧原科技正式登陆上交所科创板。至此，摩尔线程、沐曦股份、燧原科技三家落户科创板，壁仞科技登陆港交所。市场俗称的国产GPU“四小龙”，完成资本市场会师。

 

这四家企业技术路线各有取舍。摩尔线程是全功能 GPU，依托 MUSA 架构，图形渲染与 AI 训推双线并行，也是国内少数同时布局桌面消费显卡与云端智算卡的厂商，软件栈对标 CUDA，开发者生态在四家中相对成熟。

 

沐曦股份主打 GPGPU，拥有曦云、曦思、曦彩多产品线，兼顾AI训练推理、图形渲染与科学计算，核心卖点是较高的 CUDA 兼容性，降低客户迁移成本，重点面向政企、智算中心算力订单。

 

壁仞科技在港交所上市，同样走 GPGPU 路线，主打超大算力云端训练芯片，在高速互联、光互连集群方案上投入较多，图形并非核心发力方向，目标面向大规模智算集群。

 

燧原科技专注云端 AI 专用加速器，无图形渲染管线，只聚焦 AI 训练与推理，不做图形业务，主打智算中心算力供给，走独立自研架构路线。

 

四家企业，共同目标都是突破海外算力芯片垄断，争夺国内智算中心、政企算力采购订单。而在四小龙之外，赛道里还有一位更早上市的大哥——寒武纪。

 

东吴证券研报显示，国产AI芯片厂商梯队分明，竞争格局表现为“一超多强”与“新势力”。“一超”为华为昇腾，“多强”含寒武纪、阿里平头哥、百度昆仑芯、海光信息，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技、天数智芯等被归类为新兴势力。