高盛踩雷688496！不止一颗，连踩四颗

*ST清越（688496）因连续20个交易日收盘价低于1元，触及交易类强制退市情形，上市仅4年便面临退市。ST清越的财务造假，从IPO申报阶段便已开始，公司披露的“盈利”完全建立在财务造假之上，实际经营早已陷入亏损。但比退市本身更令市场关注的，是国际顶尖投行高盛在这只股票上的“踩雷”。

 

2025年10月31日，ST清越公告被证监会立案调查，风险信号已经极为明确。然而在当年四季度，高盛新进前十大流通股东，持有116.96万股。2026年一季度，高盛继续增持至127.62万股。2026年5月8日，证监会正式下发处罚告知书，认定ST清越构成欺诈发行、触及重大违法强制退市红线。在此背景下，高盛却在2026年二季度进一步大幅加仓至265.86万股，从第九大流通股东上升至第四大流通股东。

也就是说，在*ST清越被立案调查后，高盛仍持续逆势买入，最终在股价从9元上方一路狂泻至0.58元的过程中损失惨重。

 

但高盛近一年踩雷的ST股，远不止*ST清越。

 

ST元道：2019年至2022年，元道通信通过虚构工作量确认单等方式连续四年虚增营业收入，造假时间覆盖IPO前后，构成欺诈发行。高盛在证监会立案后反而逆势买入或加仓，2026年一季报显示位列*ST元道第八大流通股东，持股42.23万股。但2026年半年报显示，高盛已全部退出。

 

*ST创兴：2026年4月，公司2025年度财务会计报告及内部控制均被出具无法表示意见的审计报告，触及终止上市条件，5月29日收到上交所终止上市决定，6月进入退市整理期。高盛在2026年一季度新进367万股，成为第四大流通股东。

 

*ST华嵘：2026年4月21日晚间突然发布业绩修正公告，将净利润由盈利大幅修正为亏损，扣除无关主业后的营业收入骤降至1.4亿至1.5亿元，触发财务类退市条款。2026年一季报显示，高盛新进453.89万股，位列公司第六大流通股东。

 

看到这里，一个自然的问题是：高盛到底在赌什么？

 

两年前，高盛用同一套打法在ST景峰身上赚得盆满钵满。高盛集团在2024年上半年大举买入ST景峰，并在二季度末跻身为ST景峰第三大机构投资者，合计持有818.05万股，占流通股比例约1.04%。而ST景峰恰巧在刚进入三季度就开始了股价逆转，曾经在46天拉出41板。

 

分析人士指出，高盛的这套打法属于“困境反转投资”或“左侧布局”。其核心假设有三条：一是股价跌到足够低时，会有产业资本或并购资金介入托底；二是对于有主业、有资产的困境公司，破产重整是大概率事件，重整成功意味着股东权益可能被保留甚至增值；三是立案调查、ST警示等被视为“最坏情况的暴露”，此后任何边际改善都可能驱动股价反弹。

 

但问题在于，随着退市制度的完善，这套打法正在失效。

 

在A股，连续20个交易日收盘价低于1元即触发交易类强制退市，没有商量余地；欺诈发行一经认定，同样直接进入终止上市程序。ST清越和ST元道都同时触及了这两条红线。这意味着，高盛面对的不是“重整成功概率有多大”的问题，而是制度性的终局。

 

对于普通投资者来说，高盛在ST股上的这些操作值得警惕，而不是借鉴。

 

高盛在A股同时出现在数百家公司的前十大流通股东名单中，*ST清越、*ST元道、*ST创兴、*ST华嵘只是其中极小的仓位。一只亏90%，不会对总盘子产生很大影响。这是量化模型筛出来的一篮子高赔率标的，亏损是组合成本的一部分。

 

但普通投资者没有这个分散能力。如果你看到“高盛新进”“高盛加仓”就跟进去，你是在用自己输不起的钱，去玩一个机构只用零头仓位参与的游戏。