美股芯片股八连跌 创2008年以来最长跌势！特斯拉“火箭飞车”Roadster亮相丨20261019从华尔街到陆家嘴

①美芯片股八连跌！2万亿美元市值蒸发 创2008年来最长跌势

上周美股纳指累跌超4%、创2025年4月关税动荡以来最差单周表现。费城半导体指数累跌11.4%，连续下跌八个交易日，创2008年金融危机以来最长连跌纪录，这也是该指数今年内第五次出现至少10%的回调。跌幅波及范围广泛。指数第一大权重股英伟达单周下挫超6%。存储芯片领域同样承压，美光大幅下跌14.6%，存储芯片指数累跌17.6%。本轮抛售中，CoreWeave因其高度依赖高收益债市场为AI基础设施扩张融资，而成为市场关注的核心标的。上周五美股云计算服务商CoreWeave再跌11.9%，上周累计暴跌超25%。周五其债券已跌至通常预示财务困境的水平，折射出市场对高收益债务融资模式的深层担忧。

-国鸣投资秦毅：半导体板块出现8连跌：2025年9月至2026年10月这一年间，Anthropic、OpenAI、DeepSeek、智谱等大模型能力迭代推升算力需求，谷歌、亚马逊、Meta、微软、XAI等云厂商开启万亿美元级资本开支，为英伟达、AMD、美光、海力士、台积电带来巨额订单，相关标的股价短期大幅上行；但油价走高、通胀预期抬升，叠加美长债利率逼近6%，企业融资成本持续上行。第一张倒下的多米诺骨牌是算力服务商CoreWeave，该公司举债采购GPU、建设数据中心、配套电力与液冷设施，截至10月16日，其CDS突破1128点，5年期企业债利率超15%，隐含违约概率约60%，存量债务高达500亿美元，市场形成共识：算力服务商从大模型企业获取的收入，不足以覆盖债务利息与高额折旧。市场预期创新云服务商延后项目落地，CPU、GPU、DRAM及光模块的增量需求预期承压，上游半导体企业盈利增长预期下调，CRWV、NBIS自10月6日起一周内跌幅超30%。市场交易逻辑随之转变：7月资金主线是AI资本开支越高，AI营收增长越强；当前市场转而担忧，资本开支扩张叠加融资成本上行，反而压缩企业自由现金流，投资回报率持续走弱。同时半导体拥挤交易快速回落，由7月82%降至45%；投资者下调半导体仓位，股价下跌触发量化策略减仓，波动率抬升，杠杆多头亏损扩大，进一步带动低杠杆投资者被动斩仓，形成负反馈。另外HBM与高端封装产能持续释放，一旦需求不及预期，相关业务投资回报率将显著下行。后续重点跟踪大型云商季报中2027年AI资本开支指引、AI收入及自由现金流的数据质量。

-国金证券黄岑栋：英伟达、美光、费半作为全球半导体算力板块的估值参照，当美股龙头PE/PS下行时，外资与量化资金会直接压缩A股同产业链标的估值；若海外中小算力企业融资受限、缩减GPU采购，将带来英伟达订单指引下修，进而压低上游光模块、服务器的海外订单预期，使得A股出口供应链盈利预测随之下调；同时美债收益率上行推升美元，引发北向资金流出A股科创与半导体板块，叠加市场高波动环境下公募、融资盘及量化资金的止损行为放大行情波动，最终形成板块负反馈。

②特斯拉“火箭飞车”Roadster正式亮相

上周五，特斯拉在美国得克萨斯州SpaceX测试场地举行发布活动，正式展示重新设计的第二代Roadster纯电跑车。新车不仅具备极端加速性能，还借助与SpaceX合作开发的推进系统，实现了短暂腾空和空中旋转。现场画面显示，车辆沿着大型弧形坡道向上行驶，并在接近倒置的状态下保持附着。随后，车辆借助推进器完成空中翻转并平稳降落。另一段演示中，Roadster从特斯拉多款车型上方腾空掠过，其中包括Cybertruck、Cybercab等产品。按照特斯拉公布的信息，这套系统由高功率风扇、车身底部吸力装置及冷气体推进器组成。特斯拉汽车工程副总裁拉尔斯•莫拉维介绍，车辆搭载10个推进器，配备总容量约600升的高压空气储存系统。通过释放高压气体产生推力，车辆能够完成短暂腾空、姿态调整等动作。

-国鸣投资秦毅：Roadster重新定义了汽车，尤其是跑车与赛车领域，拓展了车辆控制的全新边界。它融合电驱动、主动风扇吸附、冷气推进与多轴姿态控制，能够实现普通道路车辆无法完成的性能与动作。但它并不是大众期待的飞行汽车：压缩空气储量有限，续航偏短，距离可持续飞行、载人以及规模化运营仍有较大差距。其主动吸附系统与精密控制技术，有望成为未来高端车型极具吸引力的配置，或将重塑高性能汽车的设计逻辑；对标法拉利924亿美元市值，Roadster具备可观的长期潜力。不过仍需重点关注量产落地节奏、实际交付时间、终端售价与单车成本，以及这套新技术能否拓展至特斯拉其他车型，进而测算对应的收入与利润贡献。

-国金证券黄岑栋：能实现演示动作，工程上是真的，但应用场景极窄；核心目的是重塑特斯拉品牌定位，从电动车公司变成“陆空一体化移动平台”的科技公司，抬高估值叙事。对A股产业链是主题催化，短期业绩增量很小。

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