[ 试读 ] 还有70%的国产替代空间！谁将成为特斯拉下一个供应商？

1月7日下午，特斯拉中国制造Model 3将向社会用户首次交付。此外，特斯拉还将启动Model Y项目，并正式宣布开启国产Model Y的预订。

特斯拉上海工厂从2019年1月正式动工，8月获得综合验收合格证，11月获得工信部量产许可，仅用10个月就实现了从建厂到投产，建设进度超出预期。

同时，特斯拉日前最新公布的产销量及降价幅度均大幅超出市场预期。这彻底点燃了二级市场特斯拉产业链公司的行情。

相关人士透露，目前特斯拉上海工厂下线车辆的零部件国产化率达到了30%，今年年中可达80%，年底将实现全国产化。

分析｜特斯拉持续超预期

1月3日，特斯拉公布2019年产销情况，其中四季度产量及交付量首次破10万辆，大超市场预期。四季度汽车产量10.4891万辆，季环比增长9.1%；交付量11.2万。MODEL3方面，特斯拉第四季度交付量9.255万，产量8.6958万，季环比增长8.9%。

在产能方面，四季度Model 3周产能达到6617辆，上一季度为6075辆。机构认为，特斯拉美国Fremont工厂的Model 3产能目前已经接近饱和，同时新车型Model Y交付在即，Fremont工厂也必定会让产线给Model Y以完成生产目标，这意味着特斯拉上海工厂将担起Model 3产能增量的重任。目前上海工厂已经开始生产，并在2019年12月最后两周内生产近1000辆Model3，预计在2020年可以逐渐3000辆周产能的目标。

在价格方面，Model 3也具备优势。1月3日，国产特斯拉Model 3将售价由35.6万元下调至32.4万元，叠加享受2.5万元电动车购车补贴，到手价降至29.9万元（环比下降15%），降价幅度大超市场预期。

在成本方面，上海临港工厂在土地租金、建厂周期、以及建筑工人时薪、贷款成本等多方面均比美国Fremont工厂低。据兴业证券测算，国产Model 3相比美版生产成本降低20%-28%，毛利率显著高于美版。

此外，国产Model 3潜在竞品车型，如大众MEB平台等，预计将在今年年底及以后才会推出。因此，兴业证券认为，国产Model3产品竞争力强，将大幅放量。

这就给国内特斯拉产业链带来了机会。去年年底，相关人士透露，特斯拉上海工厂已实现每小时28辆车下线，达到设计要求。目前下线车辆的零部件国产化率达到了30%，今年年中可达80%，年底将实现全国产化。

哪些公司已在这30%的国产化率之内，谁又将在未来分享70%的特斯拉国产化蛋糕？

机会一｜长三角供应商更有优势

随着国内供应商的成熟，国内供应商不断加入特斯拉的供应链体系。

上海政府也在推动自贸区临港新片区智能网联新能源汽车的发展，为特斯拉等在当地拥有制造基地的汽车企业做好配套服务。去年9月，临港新片区举行推动智能网联新能源汽车产业发展和重点项目签约仪式，包括制造、应用、服务和功能平台四大类型共24个智能网联新能源汽车重点项目签约，涉及总投资近80亿元。

当天签约的企业也不乏特斯拉的供应商，包括汽车玻璃供应商圣戈班和主要生产电机、电控、电池等汽车电驱动系统的格雷博智能动力科技有限公司。按照这两家的计划，他们将在临港布局新产能，以满足特斯拉的需求。而更多的供应链企业也将跟随特斯拉中国量产的步伐及时在华量产或者提升产能，以满足其上海工厂的生产需求。

目前特斯拉核心技术供应商大部分来自日本、美国和欧洲，中国企业大多作为二级原材料供应商进入供应链体系。随着特斯拉本土化生产后，核心技术的部分供应商也在加快在国内的生产计划，将进一步增强国内企业的供货优势。长三角地区的国产零部件公司相对国外企业均有优势，未来有较大的机会进一步加大对特斯拉的供货比例。

第一财经记者梳理发现，目前位于长三角的供应商主要包括：为国产特斯拉提供内饰及底盘结构件的拓普集团（601689.SH）、提供座椅总成及外饰的华域汽车（600741.SH）、提供传感器、人机交互系统的均胜电子（600699.SH）、提供热管理系统零部件的三花智控（002050.SZ）、提供铸铝轻量化零部件的旭升股份（603305.SH）、为特斯拉提供铝合金车身的文灿股份（603348.SH）、常铝股份（002160.SZ），以及提供汽车电子中控屏模组的长信科技（300088.SZ）等。

机会二｜动力电池国产化最值得期待

随着特斯拉持续超预期，其产业链公司也成为了二级市场的热点。

1月5日晚间，亚玛顿（002623.SZ）公告称，公司近年已成为特斯拉合格供应商，2019年开始逐步放量向其提供太阳能瓦片玻璃等。1月6日亚玛顿封涨停。

在2020年70%的特斯拉国产替代空间中，动力电池或许是最值得期待的部分。

国金证券研告显示，特斯拉Model 3的各部分价值量构成为：动力电池总成系统38%、汽车电子24%、车身及内外饰12%、电驱系统11%、底盘11%、高压系统4%。

目前，特斯拉上海工厂的动力电池供应商首选LG南京工厂，该工厂的2170电池生产线已准备就绪，苏州力神的2170电池也进入了特斯拉的备选计划。不过由于力神2170电池在一致性方面还不能完全符合特斯拉的要求，力神只能作为应急供应商。

电芯是动力电池的核心部件，占电池成本的75%-78%。LG南京工厂透露消息称，其明年每月可以为特斯拉提供3000万颗电芯，按照一辆Model 3配装60kWh的载电量计算，可以满足装配8500辆车的需求。照此测算，如果特斯拉上海工厂满负荷生产，电池就会存在较大缺口。目前国内主流电池供应商以生产软包电池为主，与特斯拉需求的圆柱形电池有很大差别，除LG南京工厂和苏州力神之外，特斯拉在中国的可选项并不多。

从LG电芯供应链来看，当升科技（300073.SZ）是其正极材料供应商，杉杉股份（600884.SH）为负极材料供应商，恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）为隔膜供应商，新宙邦（300037.SZ）、天赐材料（002709.SZ）为LG供应电解液。

一位汽车行业资深人士此前对第一财经记者表示：“特斯拉的本土化供应链的挑战很大。供应链本地化需要用一到两年培育起来，如果特斯拉要降价，那么两年内核心的电动车电芯部分必须要做到国产，否则就要亏钱。”不过从特斯拉最新宣布的降价措施来看，电芯国产化的进程有望提前实现。

“国内电芯领域目前还难与LG、松下竞争。”一位专业人士对第一财经记者分析称，宁德时代（300750.SZ）和国轩高科（002074.SZ）或许是国内最有可能进入特斯拉电芯供应链的企业。

宁德时代是动力电池领域当之无愧的龙头，2019年前11个月，其在电池行业的市场份额达到52%。据宁德时代技术路线规划，公司2019年量产的NCM811石墨电池已用于广汽、吉利、蔚来等车企产品。

据报道，德国汽车制造商宝马日前声明，其将对宁德时代的订单从最初的40亿欧元增加到73亿欧元。合同将持续至2020-2031年。华晨宝马总裁兼CEO魏岚德称，“希望通过这种战略合作伙伴的关系，第一时间掌握最新的电芯相关技术。”

除宝马外，上汽、广汽、吉利、北汽新能源等主机厂也纷纷与宁德时代进行动力电池项目合作。

国轩高科2018年动力电池业务收入占比89%，装机量稳居国内动力电池企业排名前三名。其磷酸铁锂电池在能量密度方面不断取得突破，单体电芯能量密度已提升至190Wh/kg，并已成功研发出能量密度达302Wh/kg，循环次数超过1500次的软包三元电芯。

去年12月，国轩高科回复投资者提问时表示，公司正在加快与博世战略合作的进程，目前双方已有两款产品进入技术定型和产线建设阶段，2020年实现批量供货。

责编：冯丽君