芒格可能会对中国投资者说：学会空仓；促进内需的两个好办法 | 一周大V热观点

#宏观慧眼#

预计明年新增地方政府专项债至少达到4万亿

——汪涛 瑞银亚洲经济研究主管、首席经济学家

考虑到明年房地产还是会比较疲软，居民信心不太可能完全得到修复，所以在疫情期间积累的超额储蓄率只是会小幅释放，明年储蓄率仍然会比较高，超额储蓄的释放对明年消费增长贡献在一个百分点左右。

在政策方面，预计财政政策会发力更多。最近政府宣布增发一万亿人民币国债，表明财政政策思路似乎有些转变，比以前更加大了显性财政支持，预计明年政府财政预算赤字定在3.5%-3.8%，新增地方政府专项债至少达到4万亿元。

建议2024年经济增长目标定在5%以上

——廖群 中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家

建议2024年经济增长目标定在5%以上。若定为5%左右，实际增速可能落在5%以下，则2021 – 2025年5.3%的年均增速就达不到，进而翻一番目标的实现就成问题了。5%以上还意味着可以达到5.5%、6.0%甚至更高；这将为翻一番目标的实现提供更大的保障，或减少今后10年为实现这一目标所承受的压力。

为完成5%以上的增长目标，财政和货币政策应进一步宽松，房地产调控应加快松绑，包括新、老基建在内的基础设施建设应加速推进，扶助困难企业与居民和培育高科技新增长点应同时并举并加大力度。

促进内需的两个好办法：大城市化、服务业消费

——刘远举 上海金融与法律研究院研究员

关于城市发展，有一个著名的ZIPF（齐普夫）法则。该法则认为，人口向大城市聚集，是经济发展本身的规律。

中心城市的经济集中度，与一个国家的经济发展、创新能力，息息相关。人口集中了才有更多的创意，更多的商业活动，互联网的发达，并不能替代面对面的交流。

当下，各种刺激消费的政策频出，但有意无意间，这些政策都更多地指向了实体消费，甚至是刺激大宗实体消费。所以，服务业既可以产生对制造业的需求，也可以产生收入来完成这种需求。

最终，发达的服务业才有发达的制造业。不管是工业互联网还是消费互联网，对于当下的促进消费、复苏经济，都同样重要。

#市场点金#

在A股的艰难时刻，芒格留给我们的精神遗产是什么

——赵建 西京研究院院长

每一个做投资的人，无论是专业的还是非专业的，都绕不开一个人，那就是查理芒格。

芒格让投资跳出“钻在钱眼里”的行业偏见，而成为一门富有趣味、厚度和底蕴的“手艺”。

今天，A股在种种不利因素叠加的影响下，反复的展开壮烈的3000点保卫战，包括港股在内的中国资本市场处于极其艰难的时间。投资者缺乏信心，彷徨不安。

也恰在这个时间，投资界的精神领袖芒格溘然长逝，因此他留下的精神遗产，在中国投资者看来就显得更加珍贵。我简单列举一二：

要积极乐观，不轻言放弃，不能有“末日情结”，相信“太阳会照常升起”，“没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临”。事实上，芒格一直看好中国经济的未来。

终身学习，用不断拓展的认知曲线支撑稳定的投资收益率曲线。每一个收益的负缺口，都是认知的缺失。

最后，我想芒格可能会对中国的投资者说：最重要的，是学会空仓。

#海外观察#

美国消费或迎来逆风？

——明明 中信证券首席经济学家

美国农业局联合会餐调查数据显示，2023年感恩节大餐人均消费价格同比下降 4.5%，为2020年以来首次下降。许多消费受到持续通胀和高利率的挤压，美国零售联合会预测2023年圣诞节消费同比增速或快速下降至3%，美国假期消费数据显示美国消费支出出现乏力迹象。

未来储蓄对于消费的支撑料将逐步走弱，利率上升对于美国居民支出的负面影响或逐步显现。10月，密歇根大学消费者通胀预期有所上升，消费者信心回落，市场对于后续圣诞假期期间消费增长预期较为悲观。我们预计劳动力市场走弱、实际薪资增速放缓将导致美国个人可支配收入增速降低，美国消费增长动能下降。并且未来美国居民超额储蓄趋于耗尽，我们预计对于消费的支撑也将逐步走弱，利率上升对于居民支出的负面影响或逐步显现。