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个人投资者需关注大政策中的投资机会 | 一财号十一特辑

10-05 11:32
03'28''

具有实践价值的三篇经济学文章 | 顶级思想传递

07-28 17:00

谁在全球经济复原榜上独占鳌头?

英国的《经济学人》编制的全球复原指数为投资者提供了一个有价值的信息。这一指数以八大指标衡量经济复原表现,分别是离家外出、商店人流、上班办公、公共交通、路面交通、航空班次、影院票房、场馆观众。目前,这一指数为67%,代表着50个国家的整体经济已经回到了疫情前三分之二的水平。值得一提的是,中国内地在今年2月的经济复原度排名全球第一,随后排名有所下滑。有一个侧面信息可以反映新西兰的经济复原状况,就在上周三,新西兰央行称,将在本周五也就是7月23日之前,停止大规模资产购买计划下的额外资产购买,基准利率维持0.25%。在全球经济复原指数里排名第一的是香港,得分高达96%。

07-19 17:55

东京奥运能拉动日本股市吗?

由于海外观众无法进入日本,日本国民的社交活动也收到严格限制,本来对举办奥运会寄予厚望的日本观光、住宿和广告等一系列相关行业,均会受到巨大波及。全球市场调查公司益普索(Ipsos)于近期公布的民意调查也显示,日本有68%的受访者对奥运不感兴趣,78%的受访者认为奥运不应该继续进行。例如,虽然无法去现场观赛,全球观众宅在家收看转播的热情却依然高涨,赛事的转播就显得格外重要。因为今年的东京奥运将以8K高解析度转播赛事,大大激励了厂商对于大尺寸高阶电视的积极布局,包括索尼、夏普、三星、LG等均推出了8K电视,日本在今年前5个月的电视出货量就大幅上升,其中支援4K和8K的就占到六成以上。

07-19 17:55

中国香港经济如何实现破局腾飞?

临近中国香港回归24周年之际,拙著《未来的香港将令世界刮目相看》引发热议,超出我本人预期。在影响排名的四大因素中,2021年香港在政府效率,经商效率和基础设施这三大项目的排名相比过去几年基本一致,甚至更高。因此,除了其他国家竞争力的相对变化以外,最重要的原因来自于四大因素中的经济表现,香港的排名从2017年的第11名和2019年的第10名,下降到了2020年的第28名和第30名。作为对比,美国受到类似事件和疫情的严重影响,竞争力排名从2018年的第一位,2019年的第三位,下降到2020年和2021年的第十位。

07-02 18:34

加税未必利空股市,减税未必利好

为实现美国就业计划和美国家庭计划,拜登一方面提出将企业所得税从21%提高到28%,同时要求大型企业必须支付15%的税率,以及提议全球征收最低企业所得税率21%;另一方面,高收入个人支付的最高边际所得税率从37%提高到39.6%,年收入100万美元以上的个人支付的资本利得税从20%提高到39.6%。因此,拜登一方面同意将2.25万亿美元的美国就业计划缩小到大约1万亿美元左右,放弃企业加税计划,保持原有的21%的名义所得税率不变,但坚持大企业必须实际支付的税率下限为15%;另一方面,为了获得其他国家的支持,拜登也将提议的全球最低企业所得税率从21%下调到15%的下限。

06-07 17:13

警惕对比特币价格和人民币汇率的夸张预测

比特币的产生是货币演化,经济思想,技术储备发展到一定阶段之后,因为2008年金融危机爆发,美联储救市启动后反华尔街,反建制,反通胀思潮的兴起,在中本聪的天才发明下产生的。

05-28 11:58

为什么夸张的人民币汇率预测会广泛传播?

这一报道引起了很多人的关注,我们同意周所长关于人民币在中长期对美元升值这一观点,但是对于持续升值的说法有所保留,更可能的情况是在波动中升值。有趣的是,据说国内一位经济杂文家就在上周提出一个观点,认为人民币兑美元汇率会从2024年就升到3的水平,然后就有不少读者认为这个观点符合周所长的说法,因此决定抛售手上的美元。坦率讲,我的第一反应就是哭笑不得,因为我在多年前就十分熟悉这位经济杂文家,我印象里他从2000年开始一直是持续看空中国经济的代表,他的观点一度很有市场,但显然他对中国经济发展做出了严重的误判。

05-24 16:18

擅长应对危机,业绩更好的私募股权基金有什么特征?

尽管私募股权的回报波动较大,但是中位数的IRR是13.3%,要比业绩在前25%的私募债,自然资源和基础设施基金的IRR中位数都要更高,仅次于业绩在前25%的房地产私募基金的IRR中位数13.7%。而业绩在前25%的私募股权基金的IRR中位数更是高达21.3%。即使是业绩排在后25%的私募股权基金,其IRR中位数6.7%,也要比私募债,私募房地产,自然资源,基础设施基金的IRR中位数都要更高。

05-12 17:36

 比肩巴菲特的另一位传奇投资人

今天我就来说一个光环更闪亮的投资机构,耶鲁大学捐赠基金,以及它的首席投资官,大卫史文森。中国国家主权基金中投公司2007年成立之时,特别给每个员工买了这本书作为必读书,当时中投的董事长楼继伟评价说这是我见到的阐述机构投资管理最好的著作。1985年耶鲁基金的规模是13亿美元,到2017年6月规模为272亿美元,是当初的20倍,似乎32年的年化回报率只有9%,和美国大盘指数差不多。但是这个理论的局限性在于对流动性较低,非标准类型的资产,比如房地产、私募股权、风险投资回报率的计算受到不同现金流在不同时点进入和退出的影响,和传统资产回报率计算有很大的区别。

05-11 17:32

美国股市能承担资本利得税率翻倍的冲击吗?

在3月31日宣布以增加企业税来支持为期8年、投资规模约2.3万亿美元的美国就业计划之后,拜登政府计划在4月28日宣布以增加富人税来支持投资规模约1.5万亿美元的美国家庭计划。在新的税改方案下,企业所得税率将从特朗普税改后的单一21%提高到28%,企业海外分支机构的利润税率将增加一倍至21%;同时,年收入超40万美元的个人支付的最高边际所得税率将从特朗普税改后的37%回归之前的39.6%,而年收入超100万美元的个人支付的资本利得税将从特朗普税改后的20%同样上调到39.6%(接近1976-78年的39.8%)。

04-27 17:01

欧洲股市的逆袭能否持续?

尽管欧洲在控制疫情、推进疫苗和重开经济方面落后于中美等主要经济体,但一些更主要的因素共同支撑了今年欧股的表现。过去几年、特别是疫情后,全球资金集中在美国、亚洲以及科技等成长板块上。

04-14 15:35

“白衣骑士”还是“特洛伊木马”:简评拜登美国就业计划

美国就业计划只是拜登 重建美好未来新政的上半部,而另一部分则是聚焦育儿,保健和教育等措施的美国家庭计划,预计将在本月末公布细节。在支持拜登方案的人看来,新政一旦越过重重阻力,顺利执行将成为帮助美国再次伟大的白衣骑士。但在共和党领袖眼里,就业计划是破坏美国实力的特洛伊木马。

04-08 11:51

对冲基金世界,“虎”出没注意

其创始人Bill Hwang(黄圣国)和Tao Li因为都曾经直接或者间接师承创立了老虎基金的Julian Robertson,而有着一个共同的称号小虎队(Tiger Cubs),至于传言中的老虎党(Tiger Club)倒并不存在。以1984年为例,标普指数仅上升了6.3%,而老虎基金的收益率达到20.2%,超过一半来自于空头仓位。可惜的是,Robertson把资金退给客户,彻底退出的时间恰好就是2000年3月,而这恰好就是互联网泡沫破灭的开始,接下来两年纳斯达克指数跌去了75%,如果老虎基金扛过去就会成为终极大赢家。

03-31 12:58

凭直觉难以理解通货膨胀

2月核心通胀数据,经济表现较好的美国和中国继续向下,而经济表现不那么好的欧元区和日本反而是向上的。而2009-2012年,以及目前则是大宗商品和核心通胀走势完全相反。预期通胀上升以及相应的国债收益率上升都情有可原。

03-19 12:20

大中华地区多空对冲策略为何一枝独秀?

在以往的股市显著震荡期间,投资者往往会寻求对冲策略以应对市场风险,历史数据也显示,对冲策略往往能够在市场回调时期的回撤幅度较纯多头相对温和,其中商品期货策略还可能在市场大跌时捕捉收益。在近期大中华市场波动加大的趋势下,尤其是在横盘震荡但中长期向好趋势不变的局面,股票多空的对冲策略有望受到资金青睐。

03-19 12:20

港股突增印花税,对市场影响有多大?

政府就比较担心这个财政平衡的问题,大概在一个月前香港的几个大的建制派的党(包括代表商界群体的)就建议加一些税,其中就有这个股票印花税,还有杀伤力更大的资本利得税,豪车交易税,房地产利得税。现在只加的这个幅度呢,我个人觉得还算是不大,他有可能加到0.15%的,所以总体上还好,市场消化一下,还是回到全球资本不同行业不同板块重新再配置这个K型反转的逻辑,低估值,周期类,抗通胀类资产还是会随经济复苏而向好,毕竟海外资金宽松会继续。

02-24 14:23

通胀压力下,比特币和黄金为何渐行渐远?

2月17日春节后开工第一天,一张显示春节期间全球各类资产价格变化的图吸引了大家的注意,比特币和黄金的表现分别处在50多种资产的首位和末尾。本文将分析当前市场对于通胀风险的分歧,通胀升温对资产价格的影响,并解释为何黄金下跌而比特币飞涨。在石油危机、美元与黄金脱钩背景下经济陷入滞胀,时任美联储主席沃克尔为对抗通胀从1977年开启加息周期,却引发了80年代初的经济衰退,失业率大幅上行至10%以上。如何对冲通胀对资产价格的影响?债市对通胀预期的变化非常敏感,反应首当其冲。近期通胀预期上升后,美欧长端国债收益率全线上涨,收益率曲线变陡峭。

02-19 16:52

为什么私募股权在投资组合中日益重要?

上周,全球另类资产的权威数据公司Preqin发布了2021年度全球私募股权报告。报告预计全球私募股权资产管理规模将由2020年的4万多亿美元增长到2025年超过9万亿美元,这意味着年均复合增长率将达到近16%,将成为未来五年增长最快的资产类别之一。事实上私募股权凭借其独特的配置价值,已发展成为投资组合当中的重要一环。而且,私募股权已经成为另类投资当中的最大类别,Preqin预计到2025年它有望占据全部另类投资管理规模的半壁江山。在各类投资者当中,家族办公室就属于特别热衷于私募股权投资的,属于很早进场的配置资金,也伴随着私募股权崛起的过程获得了远超其他资产类别的丰厚收益。

02-09 11:35

散户抱团与监管应对(下)

无论结局如何,近期的事件都将以浓墨重彩写入华尔街历史。它之所以如此令世人瞩目,自然离不开当下全球紧张的政经环境和日益扩大的贫富差距。与其用​“年轻时总要做点傻事”,或者“吃一堑,长一智”式的感悟来自我安慰,许多散户的确有理由愤怒和抗议。与其只看到金融监管制度需要完善,我们更应该看到社会亟需变革。

股民进阶指南
02-03 11:21
  • 夏春

    诺亚首席经济学家夏春

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