干字当头—2025年经济与资产展望

2025年经济展望：政策更积极扩张，财政赤字率或创新高，GDP目标保5%，关注中美关税、地产基建走势及改革进展。

5%稳了吗？—10月PMI重回线上的信号

10月制造业PMI升至50.1%，为4月以来首次进入扩张区间，显示经济景气水平继续回升向好，可能受到一揽子增量政策效应的影响。

我国消费何时能回升？——日本地产周期的启示

参考日本经验，当地产在居民财富占比降至50%以下且房价跌幅收窄至1-2%时，消费倾向可能对地产下行“脱敏”并回升。结合我国现状，未来两年内地产对消费倾向的拖累预计仍显著，消费可能持续偏弱。

2023年地方“两会”9大信号

紧盯基本面+人口双重拐点—2022经济回顾与2023展望

近年来我国积极出台各类促进生育政策，叠加疫情扰动消退，不排除阶段性人口重回正增长的可能。

熊园：11月PMI超预期下行，稳增长政策有望持续发力

核心仍是需求不足、信心不足、疫情反复。