私募募资规模大降7成，上半年“募冷投热”趋势明显

流动性偏紧的大环境下，私募股权投资行业的“募资”遭遇寒冬，而投资热度仍然不减。

根据投中研究院2018年上半年VC/PE统计报告，受资管新规等因素影响，上半年VC/PE市场基金募集态势表现低迷。2018年前六个月的完成募集基金规模和数量大幅下降。完成募集基金规模折合341.12亿美元，同比下降74.59%；完成募集基金数量为425支，数量同比下降19.51%。

投中研究院是投中信息的下属研究部门，是VC/PE行业提供股权交易数据、资讯与情报的专业机构。

“募、投、管、退”是股权私募行业的四大业务环节。“募”指基金募集，“投”指将募到的钱投出去。在VC/PE行业的统计口径中，完成募集，是指封闭和有期限的股权私募基金，已经完成额度募集的状态。投中研究院上述报告表明，2018年上半年，全国完成募集计划的基金规模，只有去年同期的三成。

一位在科技创投行业一线的投资人士告诉第一财经记者，今年感受到的整个创投市场流动性危机比以往明显强烈。“今年基金募资都很难，很多原本做项目为主的合伙人，都出去找钱了，整个市场十分缺钱。”

此前瑞穗证券首席经济学家沈建光在早些时候的投中信息举办的上海年会上表示，几万亿影子银行银行的收缩以及信贷的紧张，会成为2018年的一个重要变化，流动性收紧不仅表现在股市的低迷，也表现在十年期国债收益率下行。

另据投中研究院统计，2018年上半年，中国VC/PE市场披露完成募集的425支基金，其中421支为人民币基金，国内私募股权基金仍以人民币基金为主导；完成募集基金中，就基金类型而言，成长基金远比早期基金募集资金规模更大。

一方面是进水笼头水流变小变慢，另一方面是出水笼头水流加速流出。根据投中研究院这份统计报告，2018年上半年，VC市场投资金额小幅增长，投资规模达420亿美元，整体趋势稳中有升。同时单笔投资金额达到年度新高。

投中研究院解释称，这一现象表明投资方对项目选择更谨慎，一旦确定目标后单笔下注很大。

以蚂蚁金服为例，蚂蚁金服不仅拿下了今年上半年单笔投资之冠，还创下了单笔私募融资记录。2018年6月8日，蚂蚁金服获140亿美元Pre-IPO融资，投资方包括GIC、华平投资、加拿大退休金计划投资委员会、马来西亚国库投资、淡马锡、凯雷、大西洋投资集团、银湖资本、红杉资本中国、贝莱德等。

除Pre-IPO等成长期融资外，私募市场就早期投资而言，也同样呈现出“募冷投热”的格局。VC/PE行业与投中研究院齐名的清科研究中心发布数据显示，2018年上半年，中国早期投资机会新募集36支基金，共募得38.22亿元，募集基金数同比下降41.9%。投资方面，2018年上半年度国内共发生989起早期投资案例，披露投资金额75.51亿元，同比上涨1.1%。

与投中研究院提供的数据类似，清科研究中心提供数据表明，在早期创投领域，2018年上半年平均单笔投资金额为985.77万元，同比增长29.2%。

行业来看，上半年PE市场，IT和制造业行业在案例数量方面占据主导位置，互联网和IT在投资规模方面仍然遥遥领先。