央行喊话空头，人民币暴涨近200点，欧元是后市关键

截至北京时间10月26日10:42，美元／离岸人民币报6.9696，一度跌破6.97；美元／人民币报6.9617，当日人民币中间价下调101点、跌破6.95关口。当日下午15:00左右，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜喊话人民币空头，称“几年前交过手，应该都记忆犹新”，在岸、离岸人民币暴涨近200点，收复全部失地。

近期，市场围绕6.9进行区间交易。据第一财经记者采访了解，几乎所有机构分析师、交易员都在紧密观察央行对于“保7”与否的态度，因此仍不存在大幅单边大幅做空的交易盘。“近期离岸的双向交易量仍然比较均衡，鉴于欧元疲软，人民币的走势还算稳定。”某外资行外汇交易主管告诉记者，“我们的交易数据显示，今年离岸空头的交易量仅有2015年、2016年的1/5。”

昨日，上海市人民政府参事、中国人民银行调查统计司原司长盛松成对第一财经记者表示，维稳人民币预期仍然是近期的第一优先考量，人民币贬值的弊端可能大于能够想象得到的益处。

各界认为，这轮人民币走跌主要和外围波动密切相关，尤其是近期在意大利预算风险和英国脱欧风险的影响下欧元急速走弱，带动美元被动走升。尽管欧洲央行行长德拉吉表示12月将退出QE，但他强调了英国和意大利的风险。当日，欧元跌至1.135美元，为8月16日以来的最低水平，美元指数触及两个月高位96.732。
 

央行喊话人民币空头

截至10月26日午盘，人民币处于弱势交易，在岸人民币和离岸人民币一度触及6.96和6.97的几年来最弱水平。截至下午16:00，美元／人民币报6.9427，美元／离岸人民币报6.9606。

“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”潘功胜表示。

德国商业银行高级亚洲经济师周浩对第一财经记者表示，此前中国央行采取了一系列措施来弱化人民币走弱压力，例如向远期购汇征收20%的准备金，重启逆周期因子等。他认为，尽管人民币面临一定下行风险，但中短期跌破7的可能性很小。

当日（10月26日），香港金管局宣布，继续指定农业银行等9间认可机构作为香港离岸人民币市场的一级流动性提供行，有关指定在现时两年指定期结束后于2018年10月27日起生效，为期两年。“可以说，今年人民币空头和多头的日子都不会太好过。”周浩在此前的报告中称。

“客户对人民币的预期仍比较稳定，但大型企业客户对风险敞口管理比较严格，因此只要有敞口就会对冲，包括通过货币做掉期，或做期权组合，无需通过成本较高的外汇远期。”某中资行金融市场部主管告诉记者。

近期，人民币的逐步走贬与美元被动走升和资本项下的变动密切相关。持续的贸易摩擦、意大利预算问题、沙美紧张关系，以及对全球经济增长放慢的担忧，导致全球市场人气持续脆弱。避险成为市场主导，导致美元全线走强。

尽管市场担心美国经济未来可能边际走弱，但加息前景仍然乐观。自2015年12月以来，美联储已连续加息8次，将短期利率从接近零的水平持续上调至2%~2.25%的区间水平。目前而言，美联储今明两年加息的幅度可能超出预期且高出中性利率水平（美联储自身预计2020年将加息至3.4%，长期均衡利率为3%）。截至26日16：00，美元指数维持在96.35的水平。

此外，9月外资机构共增持人民币债券（51亿元）下降9成，不过各界预计，随着明年A股和中国债市纳入国家指数，仍将有明显的资金流入。“由于前期基数效应，即前期可能有主权机构的大幅配置型买盘，现在过了配置期，债券购买的增量自然会下来，汇率预期的变化也需要考量。此外，同业存单利率大幅下滑、境外人民币资金成本上升，因此投资同业存单的吸引力有所减弱。”施罗德投资亚洲区债券基金经理单坤在接受第一财经记者专访时表示。

尽管环比增量大幅收窄，但9月境外机构在中债登的债券托管量仍达14422.98亿元，再度刷新历史纪录，同时也是自去年3月份以来连续第19个月增加。

欧元疲弱拖累人民币

未来，欧元也将是影响人民币的重要变量。在经历了2017年的全球扩张后，欧元区经济复苏在2017年可能已经到达极值，极度依赖外需、复苏疲软、缺乏财政联盟的欧元区始终是“扶不起的阿斗”。未来欧元的走势也将对人民币产生重大影响。

尽管德拉吉坚持年底退出QE，并称要有很大的意外才会改变这一观点，但市场对于欧元区经济仍然缺乏信心。他表示，欧元区GDP增速季度环比增长0.4%，近期的数据似乎更为疲软，全球经济扩张仍有望支持欧元区出口，但速度可能放缓。

欧元区年度HICP通胀在9月上升到2.1％，较8月的2%有所提升，但这反映了能源和食品价格攀升，核心通胀仍然较为疲软。

几个“重灾区”大大拖累了欧元区的增长前景，例如意大利、西班牙，以及英国脱欧的潜在溢出效应。同时，德拉吉也提到，贸易摩擦持续、金融市场动荡、外部不确定性攀升。

欧盟当地时间23日否决了意大利2019年预算草案，以赤字过高为由，要求3周内提交修正草案。在欧盟与意大利预算之争进一步升温下，欧元区恐再起动荡。据悉，意大利9月底提出2019年预算方案，欧盟指责财政赤字计划占其国内GDP的2.4%，除较前任政府高出2倍以上，更逼近欧盟规定的3%上限，担忧此举将使得意大利结构性债务占GDP逾130%的现象更加恶化。对此，欧盟“严重关切”赤字比率，呼吁修改预算，以符合欧盟财政稳定规定。

“债券收益率不断攀升，这相当于提升了融资成本，如果事态持续，那么意大利扩大预算的可能性就更小了。”德拉吉周四表示。

此外，各界仍然认为，“无协议脱欧”将是英国和欧元区的重大风险，此前英国央行行长卡尼更是将此比作“金融危机”。

德拉吉发表讲话期间，欧元/美元一度攻入日内新高1.1430，但此后跌至1.1370下方的10周低点。

嘉盛集团特许市场分析师 Matt Weller则对记者表示，展望后市，欧元/美元仍处于宽泛的1.13~1.18区间内部，较长线趋势（进入区间以来）和较短线趋势（自9月下旬高点以来）均指向下行。