市场观察|尚未解禁先发减持公告，科创新源股东们缘何迫不及待？

继沪市的博天环境（603603.SH）三家机构股东计划清仓减持股份引发股价跌停之后，深市的科创新源（300731.SZ）除实控人之外的4家初始股东也按捺不住减持的迫切愿望，发布了拟合计减持不超过12.19%股份的公告。

虽然这4家股东并未选择清仓减持，但是在限售期尚未到来之时，就提前公布减持计划的举动，仍然引发了市场投资者的不满，科创新源股价的下跌也就不可避免了，周三公司股价大跌8.57%。

迫不及待的减持公告

科创新源周二晚间公告称，公司股东苏州天利投资有限公司、上海映雪夜锦投资合伙企业（有限合伙）、钟志辉和丁承计划自本公告发布之日起15个交易日后6个月内或90天内以集中竞价或大宗交易方式分别减持公司股份不超过180万股、261.652万股、360万股和261.652万股，合计约不超过1063.304万股（约占公司总股本12.19%）。

作为科创新源的原始股东，其所持有的限售股将于12月8日开始正式解禁，受周末影响12月10日为其首个上市交易日，上述4家股东选择在此时提前公布减持计划，为的就是规避公告之日起15个交易日后才能减持的规定，这样他们在12月12日就能开始实施减持计划了。

而从减持的数量来看，由于受到上市之初有关减持承诺以及相关减持规定的影响，映雪夜锦和丁承都是计划卡着规定的3%比例减持；钟志辉则将减持期间扩大至6个月，同时减持比例也增加至4.13%；只有苏州天利减持比例为2.06%，低于其实际可减持的数量。

虽然公司表示，苏州天利、映雪夜锦、钟志辉和丁承都不属于公司控股股东、实际控制人，本次减持计划的实施不会构成公司控制权发生变更的风险。但是就科创新源的控股股东科创鑫华的持股情况而言，情况或许并没有那么乐观。

公司的三季报显示，作为公司的控股股东，科创鑫华目前持有的1800万股限售股中有1200万处于质押状态。公开资料显示，这部分股权开始质押的时间为2018年3月28日，当时公司股价为37.53元（前复权，下同），暂时尚没有跌破平仓线的风险，但是在这轮限售股解禁减持计划实施之后，公司的股价是否能守住大股东的质押平仓线尚存疑问。

原始股东们缘何急于减持

根据公司招股说明书的股权转让历史，苏州天利的持股成本在3.33元/股，映雪夜锦和钟志辉的持股成本为10元/股，丁承的持股成本为5.74元/股，相较于科创新源目前的股价而言，原始股东们的投资收益率均不低，这或许也成为了他们集体选择及早兑现部分收益的原因之一。

不过更为重要的原因或许还是上市公司经营情况的变化。虽然科创新源的经营整体而言呈现震荡上升的态势，但是在冲刺上市成功之后，其业绩也随着近来宏观经济形势的变化而有所回落。

公司最新公布的三季报显示，前三季度公司实现营业收入2.10亿元，同比增长17.67%；实现净利润4055.38万元，同比下降12.53%。

与此相对应，公司的股价也在今年5月摸高56.90元后开始回落，周三在减持公告后大跌8.57%报收27.19元，已较高点回落了一半有余。这或许也在一定程度上影响了股东们的持股信心，毕竟看着约10亿元账面利润就此消失，不是所有人都能做到无动于衷的。

科创新源周三报收27.19元/股，下跌8.57%，成交1.30亿元，动态市盈率为约44倍。