这厢业绩变脸、那厢却历史新高，调仓避险市场分歧加剧

不断下跌与历史新高，A股的矛盾与纠结从未像现在这样明显。

4月29日，沪指迎来三连跌，但与之对应的是，上证50最多时大涨约2.6%，蓝筹与中小创走势分化明显。

“我觉得不能单纯理解为市场偏好于消费。其实总体来看一季度上涨较多的还是蓝筹。今天蓝筹股和成长股的分化还是在于调仓，前期在成长股赚了钱的投资者正在逐步调仓至蓝筹。”华南一位公募基金经理与记者私下交流时称。

“我感觉更多是出于避险需求。”4月29日收盘后，北京一位私募基金经理则直言。

值得一提的是，尽管近来市场大幅调整，很多前期暴涨的题材股跌回了原点，中国平安（601318.SH）、贵州茅台（600519.SH）、爱尔眼科（300015.SZ）、上海机场（600009.SH）、晨光文具（603899.SH）等却相继创下历史新高。

不断下跌中的历史新高

4月29日，上证综指下跌0.77%，报收3062.5点，今年以来累计涨幅进一步收窄至22.8%。与此同时，创业板指更是出现了2.55%的大跌，3个交易日累计跌幅超过6%，年初至今的涨幅也收窄至29.2%。

但反观上证50，却在29日出现了一波逆势行情。截至收盘当日上涨1.61%，今年以来上涨28.19%。

个股方面，恒瑞医药（600276.SH）上涨4.8%；中国平安上涨3.99%；贵州茅台也大涨2.85%，盘中一度上攻至989元/股。

分析认为，这种环境下，资金显然更加追求业绩的确定性而抛弃业绩下滑明显的标的。

日前，暴风集团（300431.SZ）发布年度业绩报告称，2018年净亏损10.9亿元，上年同期盈利5513.93万元；营业收入为11.27亿元，较上年同期减41.15%；基本每股亏损3.37元，上年同期盈利0.17元，29日暴风集团迎来一记跌停。

净利润亏损超过10亿的还有华谊兄弟（300027.SZ）。华谊兄弟2018年年报显示，2018年华谊兄弟实现营收38.91亿，同比下降1.40%，净利润亏损近11亿，同比下降231.97%。这也是华谊兄弟自2009年上市以来，净利润首次出现亏损。

值得一提的是，北向资金在29日逆势净流入45.33亿元，创近1个月最大净流入额；其中沪股通净流入38.19亿元，深股通净流入7.14亿元。

“北上资金的投资一般是按照估值等指标参考，以业绩为基础，如果调整一定幅度便开始买入。如果到了估值区间该卖出的时候也卖出。一季报看到业绩方面都符合买入条件，也会买入。正好上周的调整也到了合理的买入区间。有时候涨的多也会流出，因为到了估值的上限期间也会选择卖出。”

“贵州茅台不仅是价值股，而且还是成长股。一季报显示营收同比增长23%，净利润同比增长31%。以前市场以为成长股在中小创，但随后慢慢发现像茅台这种价值股的成长性甚至要好过很多中小创。”上述北京私募基金经理称。

业绩变脸防不胜防

中小创业绩变脸个股的难以预测被认为是资金出逃的一大重要原因。

“今天的行情与这两天市场出现了新的情况有关系。第一是年报披露高峰期，业绩变脸个股不断增多，有一些公司的业绩变差超出了市场预期，便导致资金从业绩差的公司流出，回流到业绩好的蓝筹上来；第二是证券法修订草案三审，有利于市场的健康发展，对于一些炒概念、传统市值管理的公司空间越来越小，总之还是以业绩说话。”该北京私募基金经理进一步称。

4月29日，北讯集团(002359.SZ)开盘便一字封死跌停。北讯集团4月28日晚间公布业绩修正预告，称公司2018年归母净利润将亏损15.52亿元至10.35亿元，同比下降577%至815%。此前2月28日，北讯集团发布的业绩快报显示，预计2018年年报盈利8452.69万元。

稍早的4月26日午间，金盾股份（300411.SZ）业绩“变脸”，下修业绩从净利润1.18亿到巨额亏损17.8亿。公告一出，金盾股份今日下午股价直线跌停，2.45万股东如遭“晴天霹雳”。

事实上，年报变脸的情况不在少数。除了金盾股份、北讯集团，欧菲光（002456.SZ）、银亿股份（000981.SZ）、*ST富控（600634.SH）等均公告业绩较预期大幅下滑。

更有戏剧性的是，前脚刚刚“爆雷”，后脚就停牌并公告拟引入国有战投，欧菲光这个操作令16万股东对上市公司股价未来走势增添更多遐想。

欧菲光公告称，收到公司控股股东欧菲控股及其一致行动人裕高的通知，欧菲控股及裕高目前正在筹划股权转让事项，拟引入国有背景战略投资者，向其转让公司股权比例不低于公司总股本的18%，且该事项将涉及本公司控股股东及实际控制人变更等事宜。

“科创板基金推出、实施注册制，对于绩差公司也是一个冲击。对于壳公司股价也是一个利空，因为不用像以前那样通过借壳实现曲线上市。”前述华南公募基金经理也分析。

受访人士也提到需要关注违约情况及涉及到的上市公司。

Wind数据显示，目前4个月违约数量已经达到64只，涉及债券余额为430.03亿元。其中共有13只债券出现违约，累计债券余额85.18亿元，涉及9家上市公司。