厚植 “开放”基因，上海助力资本市场改革向前 | 上海解放70周年

“一座城市有一座城市的品格。上海背靠长江水，面向太平洋，长期领中国开放风气之先。”国家主席习近平去年11月在首届中国国际进口博览会开幕式上，曾这样描绘上海的“开放”基因。

习近平在开幕当日宣布，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，决定增设中国上海自由贸易试验区的新片区、在上海证券交易所设立科创板并试点注册制、支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略。

从1949年5月27日上海解放，到1978年改革开放，再到建国70周年之际新一轮改革开放的深化，上海这座富有“开放”基因的城市，扮演的角色正越来越丰富。

作为正在建设中的国际金融中心和科技创新中心，上海在资本市场领域的改革和开放举措也是层见叠出。而当下最引人瞩目的，当属科创板的建设。中国经济正由高速增长阶段向高质量发展阶段转型，而资本市场对科技创新的服务，将成为经济转型升级一股重要的支持力量。

重视“基本盘”

在上海黄浦路15号，原“浦江饭店”的大堂内，有这样一张手写笔记特别容易吸引游览者的注意。

股票投资，是一种“高智商活动”。

必须上知天文、下知地理；政治风云、经济走势；通货膨胀率、利率、汇率；地产房价、财务会计；税收等情况。

跌价适量买进，绝不追涨。

这是中国证券市场开创初期，上海一位投资者的“炒股心得”。

往日的浦江饭店，也是昔日上海证券交易所第一声开市锣声响起的地方，它已于2018年12月22日变身为“中国证券博物馆”。这里曾是上海第一家西式酒店，按照博物馆创建者的说法，选址此处，隐含着“洋为中用”，借鉴西方结合国情的有中国特色资本市场发展历程的寓意。

早在新中国成立之前，股票、债券就曾经出现在北京、上海、天津等地。在经历几十年风雨起伏之后，证券市场的萌芽，最终在上海和深圳，抽枝散叶，蓬勃发展开来。

1990年12月19日，上海证券交易所在浦江饭店开业，次年7月3日，深交所开业。在此之前，场外证券交易已经在上海等地发展多年。

在证券市场中，投资者是维系整个生态运行的基石。从资本市场的发展规律看，投资者作为一种战略资源，是各国资本市场吸引力和活力的重要支撑和体现。

而中国的投资者，从一开始参与证券交易，就展现出极强的活力和韧性。他们在有限的条件下，通过自己的学习、研究和摸索，积极地参与到资本市场各类交易当中。

“回顾我国资本市场近30年的发展进程，广大投资者始终与市场共担风雨、共同成长，为资本市场的建设和发展作出了积极贡献。这一点最值得我们珍视！”证监会副主席阎庆民曾说，时至今日，我国已经拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体，投资者队伍达到1.5亿人，其中95%以上为中小投资者，“这在国际上是不多见的，也是现阶段我国资本市场的基本特征”。

投资者的持续参与，助推了上市公司的发展，而作为国民经济的“基本盘”，上市公司也在一定程度上回报着投资者的支持。

截至2019年5月26日，沪深两市总计上市公司3638家，总市值51.33万亿。其中，沪市上市公司1472家，占比40.46%；总市值31.33万亿元，占比61.02%。

去年，沪市上市公司全年共实现营业收入33.50万亿元，占同期GDP比重约30%；共实现净利润2.80万亿元，同比增长4%。上交所对此表示肯定，认为沪市公司以占全国注册企业不到万分之一的数量，实现全国GDP约三分之一的营收，可以说展现了国民经济的中流砥柱作用。

根据证监会主席易会满披露的数据，2018年实体上市公司利润总额相当于同期全国规模以上工业企业的38%，上市公司盈利水平明显高于全国平均水平。3600多家上市公司，就好像中国经济的“成分指数”，整体上能够反映宏观经济的发展态势。

而上市公司作为投资者分享经济增长红利的渠道，作用也在不断提升。比如2018年，2787家上市公司实施现金分红，总金额1.15万亿元，股息率从2014年的1.85%增长到2018年的2.41%。

大胆设想，稳步推进

习近平主席去年11月给上海提出了三大具体任务。一是增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制可推广经验。

二是在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

三是支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略，着力落实新发展理念，构建现代化经济体系，推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放，同“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设相互配合，完善中国改革开放空间布局。

上述发展目标中，动作不断且备受关注的要数科创板注册制的推进。截至5月26日，已经有111家企业的IPO申报材料获得上交所受理，其中新一代信息技术、生物医药公司占到近7成。

在此之前近7个月时间里，证监会、上交所，以及上海市相关部门，都为科创板注册制的制度建设，进行了星夜兼程的细致准备。不过，一个市场的成功与否，还需要经受住时间的考验。

港交所总裁李小加一直关注内地资本市场的改革发展。他认为，科创板的推出，会让新经济上市的蛋糕越做越大，而如果沪港通纳入科创板股票，则会吸引更多国际投资者通过中国香港投资内地，提升香港对于国际资本的吸引力。

但他同样看到，因为制度改革具有历史性、复杂性，还具有“不可逆性”，所以决策层在进行制度设计的时候，特别注重风险控制。

科创板注册制推出之前，证监会及上交所已经进行了数年的研究和探索，改革需要等待时机。

2014年启动的沪港通同样如此。在正式推出之前，上交所与港交所以及其他相关部门进行了长期的研究，并在严格的条件安排下，稳妥启动。

2018年11月17日是沪港通四周年生日。截至去年11月16日，沪港通累计交易金额已超10万亿元。在沪港通经验基础上，深港通于2016年开通。截至2018年12月5日，两年累计成交超过4万亿元。

沪港通就像一列从上海驶向香港的列车，不过香港不是终点。当然，这是一趟双向列车，如李小加所言，“沪港通”是中国资本市场双向开放列车的首发车，而香港就是其第一站。

站在新一轮改革开放的起点，上海被寄予更高期望。未来从上海开出的“列车”还会有更多班次，它们为中国经济发展带来新的力量，也将向世界带去更丰富的体验。