央行一天投放5100亿对冲大规模资金到期，银行间隔夜利率四连降

6月6日，央行OMO（公开市场操作）和MLF（中期借贷便利）双管齐下，以对冲大规模的资金到期，呵护节前资金面。在此背景下，银行间隔夜利率继续下跌，今日报1.5210%，较昨日下跌7.2个基点。

央行公告称，为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2019年6月6日，人民银行在对当日到期的4630亿元中期借贷便利（MLF）等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量5000亿元，同时开展逆回购操作100亿元。

100亿元逆回购期限为7天，中标利率为2.55%；5000亿元MLF期限为1年，操作利率3.3%，两者利率皆与此前持平。另外由于今日还有300亿元逆回购到期，因此央行今天实现净投放为170亿元。

对此，联讯证券首席经济学家李奇霖认为，5月海外利率大跌，宽松降息预期再起，给了央行货币政策适当向“稳定经济基本面”倾斜的环境，以超量相对高成本的MLF替代降准是多目标要求下的适中选择，“5000亿的MLF增量续作，更主要的因素应该是通胀的不确定性和结构性去杠杆的诉求，由此看来6月降准的可能性不大”。

从本周来看，央行流动性投放动作不断。Wind统计，本周央行累计开展2100亿元逆回购和5000亿元MLF操作，同期有5300亿元逆回购和4630亿元MLF到期，故全周央行公开市场操作（OMO）实现资金净回笼2830亿元。

与此同时，经历了5月末的大幅波动后，进入6月，在央行开展大额流动性净投放和跨月因素消退下，资金利率进入快速下滑通道。

隔夜Shibor（上海银行间同业拆放利率）本周连降四日，从6月3日的2.00%下降至6日的1.52%；而DR007（7天期质押式回购利率）和R007（7天回购利率）则始终低于7天逆回购操作利率，表示当前市场流动性总体处于充裕水平。

值得一提的是，本周一过，6月资金到期压力将有所缓解，仅剩下周的2000亿元逆回购到期和6月19日的2000亿元MLF到期。再加上中间还有县域农商行定向降准将释放约1000亿元资金，因此资金到期压力不大。“总体来看，6月货币政策在公开市场操作层面边际放松，对冲流动性压力，6月资金面可稍作乐观判断。” 中信证券固收首席分析师明明表示。

不过在李奇霖看来，在央行持续投放资金的情况下，中小银行同业负债情况虽边际好转，但存单发行率低位徘徊意味着市场情绪不佳，适逢6月跨季大考，央行存在稳定预期与利率中枢的需求，后续可能会继续以“OMO+TMLF”的组合形式释放流动性。

中国人民银行上海总部日前的公告称，目前，中小银行整体没有出现异常，流动性较为充足，各项流动性指标整体处于正常水平。同时，下一步仍将持续密切跟踪金融市场动向，高度关注中小银行等金融机构流动性状况，倾听市场声音，及时回应市场关切，对于出现临时流动性问题的中小银行及时给予支持。