南北船重组成真、概念股狂欢，巨无霸合并释放这个信号

继南北车、“神电”合并之后，南北船的合并也终成事实。

7月1日晚间，中国船舶（600150.SH）、中船防务（600685.SH）、中国重工(601989.SH)、中国海防(600764.SH)、中国动力(600482.SH)、中船科技（600072.SH）、久之洋(300516.SZ)、中国应急（300527.SZ）等8家上市公司均发布公告称，中国船舶工业集团公司（下称“中船集团”）正与中国船舶重工集团有限公司（下称“中船重工”）筹划战略性重组。上述8家上市公司均称，本次控股股东战略性重组事项正处于筹划阶段，有关方案尚未确定，方案亦需获得相关主管部门批准。

受此消息刺激，2日，这8家公司均以涨停价开盘；除久之洋外，其余7家公司开盘后不久便相继打开涨停。截至当日收盘，久之洋报收于27.5元，全天维持一字涨停状态。中国应急封住涨停，报收于12.4元。中国海防收涨4.65%，涨幅最小。其余五家公司的涨幅均超过5%，大幅跑赢大盘。第一财经记者统计发现，上述8家公司的市值较上一个交易日合计增加190.2亿元。

在中国船舶业，中船集团与中船重工分别有着“南船、北船”之称。关于南北船合并的讨论由来已久，上述消息代表着合并有了实质性突破。此前南车、北车成功合并和神华、国电连体，每一次的巨头合并都能带来无限想象空间。

业内分析，此番南北船重组将有助于减少同质化竞争、进一步去产能、提高产业集中度、增强国际竞争力，加快推动中国造船业高质量发展。央企专业化重组是今年国企改革重点之一，南北船的成功合并将会起到重要的示范作用，未来有望扩散到其他行业的国企改革领域，行业包括电信、电力、石油、天然气、铁路、民航等。同时还将通过研发资源的整合，加快突破一批关键核心技术。

内部资产整合为重组铺路

在央企重组的浪潮下，近年来市场对南北船的合并一直存有较高预期。

2016年9月，时任国资委主任肖亚庆谈起南北船是否会合并时表示，“任何情况都可能发生。”在今年全国两会期间，肖亚庆表示，要积极稳妥地推进装备制造、造船领域的战略性重组。

4月16日，国资委秘书长彭华岗在国新办发布会表示，关于南北船的合并，由于涉及上市公司，因此“按照有关规则，能公布的时候，企业一定会按照有关规则和要求公布”。

此外，今年3月14日，“南船”党组书记、董事长雷凡培在集团总部会见了来访的“北船”党组书记、董事长胡问鸣一行，并就进一步加强交流沟通、扩大合作范围、促进优势互补，携手推动我国船舶工业实现高质量发展进行了深入交流并达成广泛共识，此举又助推了这波整合预期。

在资本运作上，今年以来，南北船内部资产整合动作频频。

今年1月，中国动力推进发行普通股和可转换公司债券及/或支付现金购买广瀚动力等8家标的公司少数股权，推进中船重工集团内动力资产整合并优化资产结构；3月，中船科技发布公告拟收购海鹰集团100%股权，注入中船集团水声设备及海洋电子资产，变身中船集团海洋科技资产上市平台。

4月4日，中船防务发布公告称，中国船舶拟以其持有的沪东重机100%股权作为置出资产，与中船集团持有的江南造船股权的等值部分进行置换——这被视为“南船”内部的资产全面整合，意味着“南船”的资产整合思路转向按功能和专业分类。这与此前“北船”中船重工按照“分板块上市”思路打造三大专业资产整合平台如出一辙。

专业化重组减少无效竞争

1999年7月，中国船舶工业总公司一分为二，成立中国船舶工业集团公司（南船）和中国船舶重工集团公司（北船）。经过二十多年的发展，南北船均已成为行业“巨无霸”，资产规模超过千亿元，成为行业龙头。

国务院国资委研究中心研究员周丽莎对第一财经记者表示，当前南北船合并的主要目的，是落实国家战略，推进专业化重组，促进国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。

周丽莎表示，南北船重组之后，一是实现了行业性重组；二是推进了专业化整合；三是聚焦产业竞争力提升。通过重组整合，深化两家企业内部改革和机制创新，加快业务、管理、技术、人才、市场资源等方面的全面整合，放大重组效能。

中金公司发布的一份研报表示，南北船面临着多重同业竞争。北船的中国重工与南船的中国船舶，在各条产品线均存在竞争；北船的中国动力与南船的中船防务，同为船舶主机上市平台，产品线各有侧重但在船用柴油机领域存在竞争；北船的中国海防与南船的中船科技，同为船舶配套设备上市平台，特别是在水声探测领域存在竞争。

两船相较，中船集团在制度建设和市场能力上更加成熟，而中船重工的研发和配套能力更强，因此合并对双方未来的发展都有利。如果两船合并成功，不仅对船舶行业去产能、产业结构优化升级具有重大意义，也将起到央企专业化战略性重组的示范作用。

国盛证券分析师张高艳表示，中船集团和中船重工如果合并成功，将有助于船舶业提升整体竞争力，有望利好两大集团相关上市公司，减少两集团无效竞争，集中资源优势，减负增效，摒除原有无效竞争，提升船舶产业央企在国际市场竞争力。

国金证券发布的研报认为，南北船战略性重组是优化国有资本布局的重要步伐，2019年南北船战略性重组实现破局的概率较大，不仅有利于整个船舶板块，更可能带来外溢效应。

海工装备领域布局资源整合

推进央企专业化重组，依然是今年国企改革的重点工作之一。中国企业研究院首席研究员李锦对第一财经记者表示，今年央企重组主要是围绕经济布局和产业结构调整的需要来定点、定位的重组，并通过战略性重组和专业性重组两大路径来推进。

按照国务院国资委的规划，2019年将深入推进整合融合，不断优化国有资本布局结构。积极稳妥推进装备制造、船舶、化工等领域企业战略性重组。组建国家石油天然气官网公司，实现灌输和销售分开。持续推动电力、有色金属、钢铁、海工装备、环保、免税品等领域专业化整合。

同时，与船舶行业密切相关的海工装备领域，近期也在紧密推动资源整合。中国诚通官方消息显示，国海海工资产管理有限公司已于4月24日正式揭牌，国海海工的股东单位包括中国诚通、中国海油、中船重工、中船集团、中远海运、招商局、中交集团。

第一财经记者了解到，中国诚通、中国海油各持有国海海工25%股份，其余五家股东持股比例均为10%。成立国海海工是为发挥整体优势和专业优势，推动各方优质资源互补，提升我国在海工装备市场的话语权，确保海工资产的质量和价值，实现产业结构调整和布局优化。

当前海工市场低迷，国内海工企业普遍承受着严峻的市场压力。大船集团董事长刘征在媒体上表示，国家在海工行业遇到困难时果断“出手”，推动海工设备领域的专业化整合，有助于企业稳定技术研发队伍和成熟的建造力量，对企业的发展有极大的帮助。

早在2017年底，工信部等部门就印发了《海洋工程装备制造业持续健康发展行动计划（2017~2020）》，该计划提出到2020年，我国海洋工程装备制造业国际竞争力和持续发展能力明显提升，产品结构迈向中高端，力争步入海洋工程装备总装制造先进国家行列。

周丽莎对第一财经记者表示，本轮央企合并重组采取了以下三类方式：一是横向式的同业间合并，这既包括央企间的“强强联合”型的合并重组，也包括“强并弱”型合并重组；二是纵向式的沿产业链上下游合并，或利用资本运营公司进行跨行业合并；三是共建共享的新组建方式。中央企业通过重组实现了资源向优势企业集中，盘活了存量，减少了同业竞争和重复建设，优化了国有资本的布局与资源配置。

周丽莎认为，根据这样的重组思路，下一步，重组将继续聚焦深化供给侧结构性改革，继续推动煤炭、电力、造船、化工、装备制造等行业加大去产能力度，提升行业集中度，实现产业有序发展。此外，还要通过研发资源的整合，加快突破一批关键核心技术，在建设创新型国家中发挥引领作用。