一财朋友圈·贾志 | 牛市的判断标准是什么？

大家都喜欢牛市，都盼望牛市，尤其担心会错过牛市。那么，牛市的标准是什么呢？有翻倍的个股算不算牛市？单日放量大涨长阳是不是牛市？连续一周大涨是不是牛市？大家总是没有统一的标准。

从过去股市接近30年的经历来看，A股市场牛熊转换周期比较短且牛短熊长，基本是两三年牛市，四五年熊市。这样一来，短暂的牛市更加稀缺。投资者无法坚持长线投资的理念，因为熊市太长。同时，大家又期望不要错过牛市。一个比较尴尬的结果就是，将熊市中的反弹误认为牛市，“抄底”套在半山腰，牛市来了也是望洋兴叹。识别真正的底部，不被阶段性的反弹扰动，就变得格外重要。

我们再来探讨另一个关键问题，牛市来临的时候，我们的投资收益能否战胜指数？比如耳熟能详的沪深300、中证500、上证50、创业板等等，还有那些主题指数，中证白酒指数，证券指数，军工指数等等。通常，普通投资者战胜指数的机会并不大，基金经理战胜沪深300指数的比例则是40%左右。而想战胜主题指数，就基本都没有可能了。因为，无论是个人投资者还是机构投资者，投资标的都比较分散。

如果我们牛市战胜不了指数，又不能识别牛市的确定信号，投资压力就很大了。这就如坊间传闻，投资者七赔两平一赚。所以，识别大周期的牛熊特征，把握方向，是投资中最重要的事。

能够很好地识别牛熊的特征，还是要重视趋势，坚信趋势形成以后会持续直到趋势改变。在判断趋势方向的时候，重点看中长周期K线，选择周线和月线作为判断依据。只有当重要指数，如上证指数，沪深300等周线或者月线不再创新低，调整之后能够反复出现新高；用均线作为参照，指数在年线上运行并带动年线上升，这样才可以确认牛市。

这样的描述也许太宏观，那么我们以眼下的市场为例，判断是否是牛市或者牛市的起点？

年初以来，上证指数见底2440点以后，有了大幅的反弹，最高见到3288点。本轮的调整到近期新低2822点后再次反弹。上证指数经历5月初那个日线、周线、月线三合一的向下跳空缺口，6月的指数，以证券指数为先，权重股整体强于中小股，呈现普涨的格局。月线阳线，可以算作牛市起点么？上证指数站到60日均线之上，算是牛市起点了么?上证指数6月11日升2.58%，在6月20日升2.38%，可以算的上调整中的大阳线。这样的大阳线，都会让被套煎熬中的投资者心情舒畅，浮想联翩，也同时让空仓等待的投资者纠结，是不是牛市呢？再加上投资者相信的五穷六绝之后，对七月则充满了期待。

笔者认为，是坚持要看中长周期的走势，要相信趋势的力量。本轮大周期的调整始于2015年6月12日的5178点，经过两次熔断之后，上证指数一直在大的调整趋势中。截止到目前，年初的上涨，重点在2月25日的向上跳空缺口，这是做多信心所在。然而，5月6日的向下跳空缺口对市场打击也很大，并且是罕见的日线、周线、月线三合一的缺口。所以，个人比较悲观地倾向于3000点区域挣扎之后，就会结束本轮弱反弹，继续运行在大的调整趋势里。在调整期间，纵然是有阶段性的强反弹，有单日放量长阳，都没有趋势的改变，没有牛市确立的特征，仍然要以控制风险为主。

总之，大方向没有任何变化，震荡会持续一段时间。中长期，密切关注年线的支撑作用，如破位，将继续寻找底部。这个判断是基于对趋势的理解，这个判断不认为牛市确立了。相反，投资者如果坚信这里是底部，牛市的起点，甚至十年牛市的起点？那么，每一次大的调整，都会去抄底，直到弹尽粮绝、困在孤岛等待解放了。

牛市的判断标准到底是什么？笔者给大家的建议是抓大放小，看趋势看方向，不要被小的波动影响，保持方向感，只有不被假牛市迷惑，才能有真牛市的收获。