大咖录丨安踏股价几乎回升至沽空前，市场人士：浑水未败

7月8日开始，浑水连发4次沽空报告狙击安踏。安踏股价被沽空首日大跌，之后逐步回升。2012年至今，港股市场已多次出现沽空潮。南华投资管理有限公司资产管理部总监王荣昆做客大行其道解读沽空机构。

沽空机构如何选择目标？

王荣昆表示，沽空机构通常会考虑几大因素：一是财务报表是否存在不合理的地方，例如利润率明显高于同业；二是估值，估值过高或股价短期上涨过快的个股易成沽空目标；三是公司持有的资金量，以及股权是否集中，如果公司持有大量资金，或股权集中，则公司更容易将股价拉高，导致沽空失败。

沽空机构是否有特别的研究手段？

王荣昆认为，沽空机构的研究方式并不比其他金融机构更高明，最大的区别在于沽空机构对上市公司进行的是有罪假定，即若发现不合理之处，就先假定公司存在问题，再针对问题进行分析验证。

沽空机构怎么赚钱？

认定目标后，沽空机构准备好沽空报告，在发布报告前进行融券，然后发布报告等待股价大跌，最后平仓锁定利润。

什么情况会导致沽空失败？

王荣昆表示，沽空报告发布后，若公司有能力迅速拉抬股价，并将此维持一两个交易日，沽空机构借货有成本，通常不会恋战。而比不跌更可怕的是被套，一但公司长期停牌，沽空机构若不能及时平仓，将导致成本不断累积，造成损失。

至于浑水此次对安踏的狙击是否成功，王荣昆认为，是部分成功。虽然浑水连发4次报告，安踏股价只有首日大跌，之后逐步回升。但王荣昆指出，由市场数据可以看出，浑水在第二份报告发布前已开始平仓，成功锁定利润。

王荣昆认为，沽空机构是区别于监管机构的独立的市场力量，对上市公司具有震慑力，有助于改善公司治理。随着香港吸引更多内地科技公司上市，将会吸引沽空机构未来持续在港活动。

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