科创板开市在即，这些龙头券商股或将直接受益

券商股今日持续冲高，红塔证券封涨停，华林证券、长城证券涨超4%，东方财富、华创阳安、华泰证券、天风证券、哈投股份等多股跟涨。

首批25家科创板企业7月22日上市

科创板开市在即。7月22日，科创板将迎来首批25家企业上市交易。按照计划，7月20日上交所将联合中国结算上海分公司、中证金融组织开展科创板交易业务通关测试，本次测试主要目的为验证科创板开板首日的交易功能。

此外，7月17日，工商银行与十家券商举办科创板银证合作启动仪式，签署《科创板银证合作备忘录》，双方将围绕科创项目互荐、客户共享、服务对接、资金融通、投研联动等领域开展战略合作。

机构观点

联讯证券：头部券商更加受益科创板业务带来增量收入

联讯证券表示，在科创板进入开市倒计时之际，头部券商加强科创板银证合作，银行理财发行科创板产品，间接降低科创板投资门槛，有望给市场带来增量资金。券商中报业绩集体改善，板块目前估值1.57倍市净率，位于历史估值20%分位点，处于合理估值区间。头部券商更加受益科创板业务带来增量收入，短融、金融债政策对头部券商宽松改善融资环境，《证券公司股权管理规定》政策同样利好龙头，建议关注资本实力雄厚、政策直接受益的中信证券、华泰证券。

东莞证券：半年报、科创板、美联储降息三预期叠加

东莞证券指出，7月22日将迎来25家首批交易的科创板企业，同时意味着相关承销保荐收入、网下配售佣金收入及预期交易后市场活跃带来的收入兑现渐进。按主承销商口径统计，25家首批交易科创板企业中，保荐家数前6名券商分别是中信建投5.5家、华泰证券3.5家、中信证券3家、国信证券2家、中金公司2家、海通证券2家，前6名合计保荐家数占比为72%。假设联合保荐的券商平均分享保荐承销及网下配售佣金收入，经测算，保荐承销收入+网下配售佣金收入前5名分别为中信建投约3.5亿元、华泰证券约2.9亿元、国信证券约2.0亿元、中信证券约1.7亿元、海通证券1.2约亿元，占2019年1季度合并报表营业收入比例分别为1.61%、1.15%、1.82%、0.40%、0.63%，上述5家券商保荐承销收入+网下配售佣金收入合计占比为60%。截止2019年7月15日，共148家（含已上市）企业申报科创板，按主承销商口径统计，保荐家数前6名分别为中信建投14.5家、中金公司14家、中信证券11家、华泰证券9.5家、国信证券8家、招商证券8家。

当前券商估值包含了如下预期：一是2019年上半年业绩强劲增长，2019年二季度业绩环比下降；二是科创板保荐业务增厚头部券商投行业务收入，且首批交易带来的短期市场活跃，一定程度上增加券商行业业绩；三是美国2019年降息预期，国内货币宽松空间扩大，有望提升市场整体风险偏好。

天风证券：证券行业格局分化在即，龙头券商将直接受益于资本市场发展

天风证券认为，证券行业格局分化在即，从中长期发展角度看，龙头券商将直接受益于资本市场发展，证券行业集中度将逐步提升，中信证券等龙头券商ROE有望稳步提升。行业平均估值2.01xPB，大型券商估值在1.3-1.7xPB之间，行业历史估值的中位数为2.5xPB（2012年至今）。长期推荐龙头券商，即中信证券、华泰证券、国泰君安、海通证券。

民生证券：头部券商将受益于科创板及试点注册制

民生证券表示，科创板稳步推进，优势明显的头部券商将受益于科创板及试点注册制。短期来看，科创板开板及首批上市企业有望提振市场交易情绪。同时，监管层鼓励对非银机构提供流动性，通过头部券商开展千亿规模的流动性传导，从近三年的行业发展来看是首次。短期来看，改革红利和科创板催化将为券商提供较好的交易机会。中报期临近，建议关注具有资本实力和综合盈利能力的优质标的，个股方面推荐综合实力领先的中信证券、华泰证券和招商证券。