国资入主东方园林复牌一度大涨6%，公司资金困局尚待解

8月6日，东方园林复牌高开1.69%，随后股价直线拉升，最高涨超6%，但最终冲高回落，截至发稿，股价涨5.76%，报6.24元。东方园林昨晚一连发布多条公告，其一直筹划的引入国资战略投资者计划终于落定，公司实际控制权发生变更。

据东方园林昨晚公告，公司实控人何巧女、唐凯拟向朝阳区国资中心全资子公司朝汇鑫转让公司控股权：何巧女、唐凯拟向朝汇鑫协议转让东方园林1.34亿股股份（占公司总股本5%），并将16.8%公司股份对应的表决权无条件、不可撤销地委托给朝汇鑫。本次权益变动事项完成后，东方园林实际控制人将由何巧女、唐凯变为北京市朝阳区人民政府国有资产监督管理委员会。经向深交所申请，公司股票8月6日开市起复牌。

据东方园林方面透露，本次权益变动完成后，不会导致公司经营管理层的重大变化，保持公司经营管理团队稳定，保持企业原有经营机制和团队的活力和效率，提高抗风险能力。生态环保领域国有资源和民营机制的优势互补，能帮助公司较好应对市场和金融环境的变化，实现公司健康快速发展。

根据公告，本次权益变动前，何巧女、唐凯分别持股38.39%、5.74%。权益变动后，何巧女持股占公司总股本的33.39%，拥有表决权数量的股份占总股本16.59%；唐凯持股占总股本的5.74%，拥有表决权占总股本5.74%；朝汇鑫及其一致行动人盈润汇民基金持股占总股本10%，拥有表决权占公司总股本26.80%。

公告披露，此次权益变动尚需经国有资产监督管理机构批准后且获得经营者集中反垄断不予禁止决定，还需提交深交所进行合规性审核，方能办理过户手续。

中金报告表示，东方园林实际控制人变更有望增强公司融资能力，但偿债压力下，东方园林项目执行进度或仍较慢，预计全年业绩仍面临较大压力，下调目标价31%并降盈利预测；将2019年净利润预测下调96%至1.0亿元、2020年预测下调54%至9.0亿元，将目标价下调31%至6.74元。

公司资金困局待解

事实上，据证券时报，东方园林作为“A股园林第一股”，自2018年发债遇冷后，频现资金吃紧，今年上半年又因裁员、欠薪事件被推至舆论风口。今年4月，东方园林爆发大面积欠薪。

东方园林此前公告数据显示，截至5月10日，东方园林还剩约4000名员工(含离职人员)的平均约3个月薪酬及补偿待发放，共计约2.39亿元。在5月10日对深交所年报问询函的回复中，东方园林称，公司目前正集中精力通过加大回款力度的方式筹措资金，力争在5月底前解决拖欠工资问题。5月20日，公司在回复投资者提问时也表示，公司目前生产经营正常，已加快项目回款回笼资金，正按级别自下而上补发员工工资和离职员工补偿金，预计将在5月份解决全部欠薪问题。

由于资金承压，东方园林在银行间市场发行的、两只规模合计20亿元的超短融，于4月底触发了投资者保护条款。触发的原因在于，东方园林将本应汇入债券偿债保障金专户的回款，直接用于了应收账款对应工程的对下付款。

对于上述情况，东方园林在公告中解释称，2018年下半年以来，公司面临融资环境紧张，债务结构不尽合理和债务集中到期的诸多困难。虽然在2018年11月和2019年1月成功发行了两期超短期融资券，但在应对对下支付工程劳务费及原材料采购方面仍存在较大资金压力，为维持在施工程项目的正常运作，公司无暇将收到的应收款汇入到保障金账户便立即用于对下支付。

东方园林公布的年报显示，2018年公司实现营业总收入132.93亿元，同比2016年下降12.69%，实现归属股东净利润15.96亿元，同比下降26.72%，2018年经营活动产生的现金流量净额为5092.92万元，同比下降98.26%。东方园林在年报中解释称，业绩下滑的主要原因是在“去杠杆”、“紧信用”的金融环境下，2018年公司所处行业融资环境趋紧。

7月12日，东方园林公布2019上半年业绩预报，公司预计今年年上半年亏损5.5亿至7.5亿元，而昨年同期盈利6.6亿元。此外，2018年和2019年一季度业绩均不理想。

对此，公司表示，自去年年关以来，集中了偿了大批有息债务，自动关停并转片面融资对照难题的PPP名目，掌握了投资节拍，削减了运营投入；分外是财政价格较上年同期增长，且汇报期内处分资产发生了必然的投资丧失。