上海交大教授潘英丽：“汇率操纵”是刻意打压，破7不宜过度解读

8月5日，人民币对美元即期汇率破重要心理关口7，激起全球市场上一股“暴跌浪”。美国三大股指创下本年度最大单日跌幅。

8月6日，美国财政部发布公告，正式认定中国为“汇率操纵国”。6日下午15:10，中国人民银行网站上发布了关于美国财政部将中国列为“汇率操纵国”的声明。

上海交通大学安泰经济与管理学院教授潘英丽在接受采访时表示，实际上我国并不符合美国所谓“汇率操纵国”标准，当年美国对日本的打压也是无所不用其极。在这种情况下，中国更需要的是内部经济的转型和变革加快。

上海交通大学安泰经济与管理学院教授潘英丽

潘英丽表示，不要过度解读人民币汇率破7，她预计近期人民币对美元汇率仍然会围绕7波动。她说，“总的来说，汇率是会保持基本稳定，接下来可能会有一些双向波动，中轴还是会相对稳定的。”

美元对人民币8月5日~8月6日两日走势

《陆家嘴》：美国财政部发布公告，正式认定中国为“汇率操纵国”。这对我们有什么影响？

潘英丽：实际上这不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准。

从历史上来讲，国际货币基金组织主张各国不能操纵汇率，主要是为了防范竞争性贬值，因为竞争性贬值最后会带来全球萧条。20世纪30年代大萧条，美国加征关税百分之三十几，其他国家竞争性贬值就带来全球大萧条。竞争性贬值对全球的贸易体系具有破坏性，国际货币基金组织要控制这种失控状态，贬值的恶性竞争。

美国现在是不讲道理的，它就是想要打压你、制裁你，这一点不会因为你做得如何而改变。当年它对日本的打压也是无所不用其极。所以在这种情况下，其实中国更需要的是我们内部经济的转型和变革加快，启动内需，避免经济对外部过度依赖受到更多冲击，新动能赶快释放出来，对经济增长提供支撑，这是我们需要做的。

《陆家嘴》：您如何解读人民币对美元汇率破7？

潘英丽：个人理解汇率的这次波动不要过度解读，人民银行肯定是不希望大家形成贬值恐慌，贬值其实并不是我们官方想要的，我们官方想要的还是汇率保持基本稳定，基调一直没有改变过。

中国政府的意图其实是很清晰的，我们其实是想要维护人民币基本稳定，因为是有管理的浮动汇率，是双向波动，不要形成单边的贬值或者升值预期，单边的贬值和升值都不利的，因为这个市场它是预期可以自我实现的。

假如形成单边升值预期，就会导致大量的热钱流进来，房地产、股市泡沫全部起来；单边的贬值预期又会导致资金外逃，市场崩溃。

不管是升值也好，贬值也好，其实从未来的汇率制度考虑，包括政府管理汇率的基本思路，希望让它双向波动，对市场能够做出一定的适应，又能够反映一定的市场需求。

美国开征关税打压中国的出口，这肯定算一个利空，这个利空肯定对中国出口导向型经济会有负面影响，市场形成贬值的预期也在情理之中。从官方的角度来讲，假如市场认为人民币贬值是合理的，央行也可以不干预，无为而治或顺势而为。

《陆家嘴》：您预计接下来美元对人民币汇率会如何演绎？

潘英丽: 人民银行8月5日对市场的解释，还有央行行长易纲的讲话，都是比较清晰的，我理解人民币是双向波动，中轴还是相对稳定的，接下来可能围绕7上下波动。

总的来说我是这样一个观点，汇率会保持基本稳定，接下来可能会有一些双向波动，中轴还是会相对稳定的。

《陆家嘴》：汇率波动对资产配置的影响如何？

潘英丽：假如你是长期的资产配置，其实没有必要动，因为人民币中长期升值的态势不会有大的改变，短期内可能双向波动，短期内你要做空或者怎么样，其实也蛮难的。现在美国的股市已经非常高了。

对一般老百姓来讲，我们也不去做投机，汇率波动对我们没有太大意义。当然做短期套汇套利的人可能会比较高兴，比较活跃，但是也要避免被打爆。

近期黄金价格表现很醒目。通常黄金在什么情况下会大幅度上涨？第一种情况就是金融危机快发生、全球动荡不定时，那么黄金是比较安全的。经济很不稳定的、局势不安全的情况下，黄金会变成一个安全港。第二种情况就是美元贬值的时候黄金才会涨，人们投资黄金，而不是去买美元资产。

现在黄金价格暴涨，这说明美元也有贬值风险。从这个角度来讲，人民币没有大幅度贬值的空间。人们对黄金的这种选择，其实体现了全球视角的避险要求，包括美元资产也并不是最安全的选择。

《陆家嘴》：人民币破7后，有专家认为，人民币应该清洁浮动了。您怎么看？

潘英丽：我不认为人民币汇率已经可以自由浮动了。我不主张自由浮动汇率，还是主张有管理的浮动汇率制度。

汇率的浮动跟资本账户管理是有关系的。首先自由浮动不是一种最理想的境界。现在好像有这种价值判断，自由浮动最好，管制就是错。其实这种观念是错的。在1976年以前，浮动是违法行为。从1946年布雷顿森林体系建立到1976年正式取消固定汇率制度，这30年内固定汇率是合法的，浮动汇率是不合法的，哪个国家汇率贬值超过1%，必须向国际货币基金组织申请。直到1976年国际货币基金组织临时委员会通过了牙买加协议，第一次承认自由浮动的合法性。

1976年以后浮动汇率拥有了合法性。现在已经有很多理论讨论，有的说浮动好，有的时候固定好，各有各的好处，也就是说没有一个普遍适用的模式，没有统一的模式是放之四海而皆准的。

为什么中国不太适合自由浮动汇率？浮动汇率的一个好处是吸收市场的波动。比如说大量资本要流入的时候，人民币升一下，人家再买你的东西就显得贵了，人家进来就少了，好像是我们可以吸收外部的冲击，有一些弹性。但实际上，现在国际市场上，只有3%的跨国资金流动是与实体经济相关的贸易投资驱动，其他都是投机性的，这些投机力量助长了汇率的波动。如果汇率自由浮动，企业就要承受汇率大幅波动对它的财务冲击。

第二，中国为什么到目前为止没有发生金融危机，就在于我们资本账户是管住的。那么资本账户不完全开放，就谈不上自由浮动。

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