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一财朋友圈·薛洪言 | Libra的鲶鱼效应

第一财经 2019-08-29 16:12:49

Facebook拟推出虚拟货币Libra,从现阶段面临的监管压力来看,要落地还有很长的路要走,但Libra的影响已经充分释放,促使现有金融体系主动求变,提前应对挑战。

2019年6月,Facebook等27家机构发布Libra白皮书,拟推出虚拟货币Libra。Libra以建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施为使命,具有货币的特征,理论上可以承载货币的职能,如价值尺度、支付工具、价值储藏手段等等,对现有的货币体系和金融体系都会带来深远的影响。

不过,货币背后,不仅仅涉及经济效率的问题,更与政治、社会与文化紧密相关,所以,仅从技术层面、商业层面看,巨头发行数字货币似乎前景光明,但要在现实社会中落地并取得预想效果,实则任重道远。

Libra尚未落地,从现阶段面临的监管压力来看,要落地还有很长的路要走,不排除现有的很多设想都要做一些妥协。但Libra的影响已经充分释放,主要体现在观念层面,促使现有金融体系主动求变,提前应对挑战。

一是引起全球监管机构的重视

Libra背后并无新技术,区块链在虚拟货币领域的应用已经比较成熟;锚定一篮子官方货币的思路也非新理念,稳定币早已有之;更有数不清的加密货币想做无国界货币。

很多人会困惑,对于社交平台Facebook来讲,发行虚拟货币对其自身有何好处呢?其实,Libra作为一种未来货币,整个运行体系又自成一个生态,具有广阔的延展空间和变现可能性,对于Facebook来讲,把握住Libra,不仅可发掘Libra生态内的商业机会,一定程度上还握住了通往未来金融世界的一张船票,赋予自身业务发展非常大的想象空间。

Facebook发起的Libra联盟已得到27家巨头的响应,27家巨头之后,还有数不清的巨头会发布自己的Libra。8月初,美国专利商标局官网披露了一份专利,是零售巨头沃尔玛在数字货币领域的专利申请,市场猜测“沃尔玛币”已经在路上。

当全球巨头型公司开始涉足虚拟货币领域时,代表着一种新趋势的到来,且这种趋势很难被逆转。对监管机构而言,只能提前面对,很难靠强监管的措施一味封堵。全球监管机构和传统金融巨头的重视,于区块链、加密货币,都是一种值得庆祝的进步。

以国内情况来看,ICO(Initial Coin Offering,首次币发行)新规后,除了央行数字货币,国内市场一直对加密数字货币持高压态势。不过,类似Libra和沃尔玛币这样的稳定币,没有投机属性,借助巨头自身的影响力,在跨境支付层面具有较强的渗透力,可延伸锚定币种的应用场景,对强势主权货币而言,与其说是对手,更近似于队友。

当前,人民币国际化成果初显,但仍前路漫漫。而国外互联网巨头发力数字货币,又给人民币国际化增添了新的变数。在此背景下,国内数字货币探索策略也应进行调整,官方层面由央行加速推动法币数字化,市场层面,未尝不能放开企业的加密货币试点。

二是加速支付清算体系变革

区块链作为一种点对点的网络,在不考虑反洗钱等监管要求下,以内生代币作为交易媒介,天然适用于支付清算领域。

比特币等虚拟货币的出现,初心也是要颠覆现有的货币体系和支付清算体系。但由于不被监管和主流社会认可,所以现有的支付清算体系并未予以充分重视,也并未感受到竞争压力。主流机构,只认可了区块链,未认可数字货币。

以Libra为标志,主流机构开始逐步接纳虚拟货币,或不得不接受虚拟货币对于传统支付清算体系的颠覆性影响。竞争迫在眉睫,反过来,会加速支付机构自身对区块链技术的应用和探索,后者将成为支付行业未来几年里技术创新和模式创新的重要方向。

举例来说,我国第三方支付全球领先,但本质上,第三方支付更多地是引领了体验升级,底层账户体系还是银行,断直连后,对清结算体系也没有根本的影响。Libra抛却了银行账户,也部分游离于现有清算体系之外,所以,若Libra成为货币运行的未来态,银行将何去何从?清结算机构将何去何从?这些问题值得我们深思。

畅想一下未来,大概率上,法币仍有市场,尤其是在金融市场比较发达的国家,虚拟货币渗透不过来,就像美国传统金融体系很发达,互联网金融的渗透差很多一样。在金融体系比较落后的国家,和一些跨境支付领域,某几个数字货币可能会成为寡头。届时,需要考虑法币与数字货币相融相生的问题,此外,法币自身的形态也会数字化转型,在清结算体系中引入区块链技术等。

以我国为例,继央行表态加速推动数字货币研究后,8月18日,中共中央、国务院发布《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,明确提到支持在深圳开展数字货币研究等创新应用。数字货币进入流通市场,已经在路上。

三是加速支付场景的深化变革

移动支付的发展,激活了O2O支付场景,为共享单车、共享货架等O2O模式崛起提供了支撑,被视作新经济生态的水电煤。

虚拟货币的应用,或基于区块链的支付创新,会激活什么场景呢?理论上,区块链技术的应用,能够进一步提升支付效率,降低支付成本,所以有望激活一些微型支付场景。比如,在网上读一篇文章,直接扣几分钱,或几厘钱,付费理念的形成、互联网免费模式的重构等,可能会带来很多深层次的变化。

另外一方面,则是区块链的可追溯性,能很大程度上缓解安全问题。当钱能追回来时,谁还去骗钱呢?欺诈不是变成无用功了吗?所以,届时对于事前的安全防范可能不再那么重要,对于当前金融行业很多流程设计,可能都会有一个重塑作用,反过来,也能使很多不适合支付的场景变得可进行支付,在场景层面会有一个深化作用。

四是左右支付清算底层技术进化方向

当前,支付在技术层的创新主要围绕如何高效解决实名认证问题,即主要是反欺诈问题,比如指纹支付、刷脸支付,甚至虹膜支付等等。不过,生物特征识别也具有明显的缺陷,即生物特征具有不可逆性,不像密码可以随时修改,存在比较明显的隐私安全问题。

物联网的发展,也带来了比较多的想象空间,如在万物互联时代,在设定条件得以满足的背景下,由智能硬件直接发起支付操作;如冰箱自动购买生鲜产品、净化器自动购买滤芯等等。

不过,技术创新取决于模式创新,一旦支付清算模式发生根本性改变,如基于区块链的数字货币支付对支付清算流程和模式重塑,必然会左右支付技术的进化方向。有些科技创新,将随着传统模式衰微,更多地围绕区块链开展,这将左右支付行业未来的科技竞争格局。

五是重塑现有加密数字货币市场格局

Libra定位于稳定币,争抢的是数字货币在支付清算领域的市场份额,Libra的出现,对于其他定位于解决支付结算领域难题的数字货币是个坏消息,因为市场份额被直接侵蚀。

以比特币为例,比特币的核心优势是去中心化,解决了信任问题。Libra背后有巨头支撑,天然能俘获绝大多数人的信任,在安全性上不输比特币。此外,Libra与一篮子官方货币挂钩,革除了币值波动的弊端,在物理性能上更是秒杀比特币。Libra及Libra们的出现,将在大多数支付场景中取代比特币。

一旦支付属性被削弱,比特币除了在各类匿名交易场景中充当支付工具外(会持续遭遇反洗钱监管压力),只能安静地做个投资品。问题是,失去了支付场景、退守为纯粹的投资品,比特币的炒作空间也将失去价值支撑。

当前加密数字货币上千种,但真正能承载货币职能的寥寥无几,同时,由于区块链的应用处于早期,其他实用型需求基本还谈不上,导致绝大多数加密货币都是一种投资品。问题是,缺乏实用价值的支撑,所谓的投资品就是空气币,靠炒作、靠忽悠,整个生态变得很差很浮躁,泡沫化比较严重,在避险诉求下,加密货币市场集中度正变得越来越高。

据Coinmarketcap数据,当前全球共计1.9万家加密货币交易所,为2365种加密货币提供买卖服务,总流通市值2819亿美元,其中,比特币独大,占比超过60%。Libra落地后,势必给现有的加密数字货币市场格局带来颠覆式变化。

不过,有一点需要注意,即对于以投机属性为主数字货币而言,Libra的出现重新提起了社会对加密数字货币的关注,在短期内会带来投机的增加和币值的上升,给虚拟货币监管和金融消费者保护带来一定压力。

本文为一财朋友圈特约专栏文章,仅代表作者个人观点

责编:吴昊

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