天风证券：当前人民币贬值预期在减弱

天风证券认为，本轮人民币汇率很大程度上受外部因素影响。央行的操作逻辑也有所不同，因而和此前的汇率、利率关系情况不同。不能低估人民币升值对于出口以及出口产业链的负面影响。从外资配置的角度来看，投资者并不仅仅获得利差形成的持有收益，还有升值预期带来的汇率收益。当前人民币贬值预期在减弱。从央行操作来看，需要关注央行是否需要合理对冲汇率波动压力，如果未来升值压力持续，而降低政策利率又是选项之一，那么对于债券市场而言并非不利。