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“战疫”政策助2月信贷稳增长,专家预计月内降准降息

第一财经 2020-03-11 19:07:03 听新闻

作者:徐燕燕    责编:石尚惠

降准降息在3月到来的可能性极大。

3月11日,央行发布最新的社融信贷数据。总体来看,2月末,广义货币(M2)增速8.8%,较上月明显提升;社会融资规模余额增速10.7%,信贷增速12.1%,均与上月持平,保持了合理增长的势头。

接受第一财经记者采访的专家认为,2月仍然是受到疫情冲击较为严重的时期,企业和居民的生产活动受到影响,对信贷和社融的增速有一定程度的拖累。但是,在这种情况下,没有出现负增长,仍然保持了合理的新增规模,说明在国家一系列政策支持下,信贷活动还是积极活跃的。

目前国内疫情已经得到了较好的控制,3月复工复产已全面开展,对于接下来的货币政策,专家们预计,降准降息在3月到来的可能性极大。

社融、信贷仍保持合理增速

初步统计,2月末,M2余额203.08万亿元,同比增长8.8%,增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点。

2月末,社会融资规模存量为257.18万亿元,同比增长10.7%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为155.78万亿元,同比增长12.1%,保持较高水平。2月份当月单位贷款发放较多,增加1.1万亿元,同比多增2992亿元。

专家分析称,疫情期间,金融对实体企业贷款发放增多,为企业正常经营提供了必要的流动性支持,防止企业出现资金链断裂的情形。

2月当月人民币贷款增加9057亿元,同比多增199亿元。2月末,人民币贷款余额157.36万亿元,同比增长12.1%,增速与上月末持平,比上年同期低1.3个百分点。

中国银行业协会行业发展研究委员会主任、植信投资首席经济学家连平对第一财经记者表示,M2增速超调首先和货币政策支持下市场流动性保持宽裕有关。其次,与2月的信贷和社融增速相对比较平稳有关。第三,和存款余额的提高有关。因为2月的前半段依然处于疫情防控的紧要关头,企业生产经营活动不够活跃,银行体系存款比较稳定,分流存款的活动也没有全面展开。M2的主体构成是存款,存款提高对M2是支持。此外,今年春节在1月份,而去年春节在2月份,市场流动性和存款情况有所不同,因此不能简单对比。

中金公司在近期的报告中指出,央行扩大再贷款额度有助于货币创造,再贷款额度合计增加了8000亿元,将在央行资产负债表上体现为基础货币扩张。通过货币乘数的放大(6倍左右),增加基础货币投放,有望在未来几个月推动M2加速。

值得注意的是,企业债券和股票融资增速明显上升,增速分别是14.5%和5.9%,分别比上年末高0.7和0.9个百分点。疫情期间,金融系统优化工作流程,提高发行效率,通过债券和股票为企业提供资金支持。同时,较低利率疫情防控债的发放,降低了企业融资成本,为后续的复工复产提供了资金准备。

自春节后开市以来,央行累计开展1.7万亿元短期逆回购,同时,公开市场操作逆回购和中期借贷便利(MLF)操作中标利率先后均下降10个基点,2月20日1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)分别下降10个和5个基点,带动市场整体利率下行。

1月31日,人民银行宣布设立3000亿元专项再贷款,以优惠利率,通过商业银行,加强对重要医用、生活物资重点企业的金融支持。2月26日的国务院常务会议宣布,增加再贷款、再贴现额度5000亿元,重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持。

连平对记者称,疫情在全国范围内得到了明显的控制,各地复工复产活动已经全面展开,国家的各项支持政策已经落地,预计3月份信贷会有大幅度的增长。

3月降准降息可能性加大

继美联储降息之后,全球多个经济体相继降息,对于接下来中国的货币政策走向,接受第一财经记者采访的专家认为,海外降息潮为中国货币政策打开空间,但国内货币政策依然会“以我为主”,和疫情之后复工复产的节奏密切结合。

连平预计,降准降息在3月落地的可能性极大。“金融指标的调整宜早不宜迟,目前疫情已经得到良好控制,除武汉外,其他低风险地区,接下来的主要任务就是推动经济的平稳恢复,需要政策尽早落地。”

连平预计,一方面是继续全面降准0.5个百分点,保持流动性合理充裕,推动市场利率的下调。同时,为了让中小银行更好支持中小企业,可以在此基础上,对中小银行实施0.5个百分点的定向降准。另一方面是继续下调MLF利率,进一步推动LPR利率的下调。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强对第一财经记者表示,目前全国复工率已达2/3,如果保持势头继续加速,也许到3月底就能达到90%,4月上旬就全复工了,这时候进一步政策的作用会更显著。他预计,未来两三周,中国在货币政策方面有望采取新的政策支持,比如引导MLF和LPR利率进一步降低,未来两个月加总还有30个基点的降息幅度,同时可以扩大财政赤字,加大退税和公共卫生投资。

中信证券研报认为,短期看,本月中旬可能有一次定期的MLF操作,预计届时MLF利率大概率将下降5个基点至3.10%,以引导本月的LPR利率进一步下降,帮助降低企业资金成本;而由于近期也临近上一年普惠金融考核结果的宣布时点,在本月的缴准日,预计部分大型银行将满足第二档准备金率的下调(准备金率较基准档下调1.5个百分点),进而释放3000亿元至4000亿元的长期资金。

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