中信证券：二季度常有基本面拐点，预计年内经济增速有望回到合理区间

中信证券发文称，如果从经济增长、通胀、市场流动性、利率、汇率等多维度宏观指标观察，二季度常常会出现一些拐点信号，我们将此称为宏观经济的“二季度现象”。过去5年我国出现的“二季度现象”包括：2015年的流动性拐点、2016年的大宗商品价格拐点、2017年的名义GDP拐点、2018年的利率拐点、2019年的GDP和CPI双拐点。今年在新冠疫情冲击下，经济活动表现会非常特殊，但是目前来看，二季度仍然可能是个重要的拐点时期，二季度经济在环比角度或明显反弹。

结合疫情的阶段性变化，我国宏观政策应对的非常得当，很有针对性。2月主要聚焦在隔离防控疫情，3月主要聚焦在狠抓复工复产，4月预计聚焦点在逆周期调节，促进内需尽快恢复。从前两个月来看，无论是防控隔离的力度，还是狠抓复工复产的力度，都比较超预期，预计逆周期政策的力度也不会低于预期。在逆周期政策发力下，年内经济增速有望回到合理区间，二季度相比一季度明显改善，三、四季度经济增长预计高于6%的正常路径水平。