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中信证券:二季度常有基本面拐点,预计年内经济增速有望回到合理区间

第一财经 2020-04-07 08:31:19

责编:伍康

中信证券发文称,如果从经济增长、通胀、市场流动性、利率、汇率等多维度宏观指标观察,二季度常常会出现一些拐点信号,我们将此称为宏观经济的“二季度现象”。过去5年我国出现的“二季度现象”包括:2015年的流动性拐点、2016年的大宗商品价格拐点、2017年的名义GDP拐点、2018年的利率拐点、2019年的GDP和CPI双拐点。今年在新冠疫情冲击下,经济活动表现会非常特殊,但是目前来看,二季度仍然可能是个重要的拐点时期,二季度经济在环比角度或明显反弹。

结合疫情的阶段性变化,我国宏观政策应对的非常得当,很有针对性。2月主要聚焦在隔离防控疫情,3月主要聚焦在狠抓复工复产,4月预计聚焦点在逆周期调节,促进内需尽快恢复。从前两个月来看,无论是防控隔离的力度,还是狠抓复工复产的力度,都比较超预期,预计逆周期政策的力度也不会低于预期。在逆周期政策发力下,年内经济增速有望回到合理区间,二季度相比一季度明显改善,三、四季度经济增长预计高于6%的正常路径水平。

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