营收增69%月活用户1.72亿 ，B站破圈效应显现

后浪讨论余波未定，哔哩哔哩的扩圈速度却在加快。

5月19日，哔哩哔哩（NASDAQ: BILI）公布了截至2020年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。财报显示，哔哩哔哩（以下简称“B站”）一季度营收达23.2亿元人民币，同比增长69%，再度远超市场预期。

对于B站而言，2020年第一季度是极具突破性的开年。从跨年晚会、钉钉事件到疫情期间各大品牌将发布会搬至B站，再到索尼的4亿美元战略投资，都加速了B站活跃用户数的巨幅增长。财报显示，本季度B站月均活跃用户同比增长70％达到1.72亿，移动端月均活跃用户同比增长77％达到1.56亿，日均活跃用户同比增长69%达到5100万，迎来上市之后的最高增幅。

在用户基数大幅增加的基础上，B站的社区活跃度也创历史新高。尤其是用户日均使用时长攀升至87分钟，环比提升10分钟；而社区月均互动数则高达49亿次，为去年同期的三倍之多。

作为一家市值破百亿美金的公司，B站站在了新的关键节点上，商业化能力也被市场所关注。从财报来看，B站仍处于亏损状态，不考虑员工股权激励成本及并购形成的无形资产相关的摊销成本，B站第一季度调整后的非美国会计通用准则（Non-GAAP）的净亏损为4.7亿元人民币。

但从营收以及各版块业务增长来看，B站的商业化能力在进一步提升。数据显示，B站月均付费用户数同比增长134%达1340万，毛利率也从去年同期的14％持续提升至23％。拆分到各业务板块而言，假期刺激了用户的在线娱乐需求，B站游戏业务收入同比增长32％至11.5亿元。在直播及大会员业务快速增长的带动下，B站的增值服务业务收入同比增长172%达7.9亿元。

随着社区的快速增长及品牌影响力的不断扩大，B站已成为品牌广告主对话年轻群体的重要阵地。开年以来，华为、OPPO、vivo 、麦当劳等多家品牌都选择在B站举行新品发布，受此影响B站的广告业务逆势实现同比90%的高增长，至2.1亿元。此外电商及其他业务收入达1.6亿元，实现了64%的同比增长。

伴随B站的加速出圈，很多人将B站视为中国的YouTube，对比而言两者在用户规模和变现规模上仍不可同日而语，但在变现方式上B站的“中国式”探索也颇具想象空间。

顺为资本投资团队佟雨珂认为，在广告领域头部玩家占尽优势，腰部玩家虽可以依靠广告变现，但无法仅依靠广告变现。作为全球最大的视频网站，YouTube主要依靠广告变现，也是广告主必投渠道，而B站仍面临“爱优腾”的激烈竞争，加之社区氛围顾虑，不会仅依靠广告变现。

她认为B站的效果广告仍在变现早期，未来至少有3-5倍的增长空间。品牌广告虽然已经相对成熟，但年轻人聚集的 B 站会是众多希望年轻化发展的品牌的首选广告阵地，所以未来一两年仍会有不错的增速。此外极具中国特色的KOL带货模式，以及潮玩手办市场增速明显，伴随Z世代的长大未来潜力可期。

辰海资本合伙人陈悦天表达了同样的看法，他认为在公司形态上B站类似YouTube和迪士尼，用户拥有相同的文化背景和审美倾向，商业变现上B站广告和直播业务还需继续往上走，此外如果能够打造出强IP和独家商品，B站的电商板块也会继续上升。“百亿美金市值对于B站而言是一个里程碑，这是中国长视频网站最核心的估值区间，B站继续往前走将面临两类对手，一类是长视频网站，一类是以抖音、快手为代表的短视频平台。”陈悦天表示。